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国际汇率走势技术盘整

2003年06月18日 16:45 来源: 经济日报 【字体:


  外汇市场近期在美联储例会关于利率抉择因素的影响下,呈现美元相对稳定的局面,兑日元比较低位与兑欧元比较高位十分明显。美元兑日元汇率为1:117,兑欧元为1.17:1,但美国比较数据的不利刺激欧元价格涨至1.1871美元;而英镑、瑞郎、加元也随之继续走高。外汇市场走势与经济和利率层面的影响有直接联系。在投资与投机两方面的摇摆,使得外汇汇率走势处于技术盘整和政策观望阶段,不确定性将会继续困惑汇市投资氛围与技术运用。而焦点则在于美联储利率变化前景,美欧货币价格明显受到利率博弈的影响。

  1、美日经济前景利好。当前主要国家的一些经济数据好坏各异,美联储发布的褐皮书显示,其国内主要区域以及行业的不景气状况依然较为严重,制造业好坏不一,服务业全面疲弱,就业市场继续低迷;但美国股市上涨明显,道指已经升到9100点,是去年7月来的首次高点;消费信心有所上升,6月份密歇根消费者信心指数的初步调查显示为93.4,5月为92;劳动生产率稳定走升、股价走高、油价回落、消费转变等因素使美国经济不确定性有所减弱。因此,有预测显示,第二季度美国经济增长将可能为2%,下半年将会进一步加速。此外,由于私营部门的库存增加,日本第一季度经济增长的修正数从0转为0.1%的增长,进而出现美元兑日元相对117的低位。而欧元区经济进一步向下调整,收缩状况较为严重,结构与政策的双重压力,将愈加不利于对货币的驾驭与调整,汇率走跌有所显现。

  2、投资技术难以把握。由于经济层面的不稳定与不确定性非常突出,进而导致投资抉择出现困难。全球经济特别是主要货币国家与区域的经济,出现同步不景气现象,使投资方向迷茫。面对低利率的投资环境,投资代价的风险加大了谨慎与观望。因此,市场投机技术的运用也难有方向,涨跌变化使获利预期无法把握,市场价格波动暂时处于停滞阶段,因而,市场汇率水平略显平稳。

  3、美联储降息与否难定。

  从经济现状、政策走向以及市场信心角度来看,当前最大的难点和热点都在于利率问题。前些日子欧洲央行调整了利率,市场不仅呈现较大的震荡走势,并出现有违于金融理念的现象。欧洲央行降息举措推出之后,不仅没有打压欧元走跌,反而刺激其大幅走高。其原因一方面在于市场预期的铺垫与准备,另一方面也表明金融市场状况令人困惑。欧元区经济已经脆弱,更使其政策空间愈加狭小,并逐渐失去相对于美元的有利利差效应。因此,目前市场更将焦点集中于6月24?25日美联储例会的利率抉择,目前普遍认为美联储将会采取降息25个点。但如果从前车之鉴和特殊的经济环境看,美联储如果采取降息举措,未必有利于经济复苏。一方面是虽然降低利率对经济有暂时的刺激作用,但美联储12次降息影响的弱化趋势已经值得思考利率的实际作用,经济信心和金融心理的预期已经远超出经济举措的实效。另一方面,虽然降息有利于股市上扬和汇率下调,但欧洲央行的降息并没有直接抑制欧元走强,作用效果有限;因此,值得思考当前经济环境与条件下,金融心理与技术超越政策调控的现象。更何况全球经济不确定性中存在着潜在突发因素,其中包括美国经济中存在着难预料的冲击或影响。因此,在技术上留有余地,无论对美国或其他经济体,都显得重要与必要;经济环境的不配合和心理的紧张度,将很难达到原有利率调控的效果与预期。尤其是从格林斯潘或美国政府政策驾驭的思路和惯例看,舆论的铺垫与市场提前的磨合,将会使其口头承诺,而非实施行动。

  综上所述,未来外汇市场的走势将会继续呈现震荡扩大的趋势,欧元依然具有上涨空间,投机技术性的推进继续处于有利地位,短时投资依然取决于利率的回报,经济现状暂时难以支持局势;而且美元贬值有利于美国经济调整,也可加大对其他经济体的干扰和影响,因此,美元战略上的强势、策略上的弱势将会继续影响美欧货币水平。预计短期欧元将会再度冲刺1.20美元价位,日元将会走向115?116水准,美元贬值依然是汇市主要方向。(谭雅玲)


(wind资讯信息提供)

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