受隔夜美联储紧急大幅降息影响 人民币汇率连破两关创7.235新高

　　证券时报记者 高璐

　　本报讯 昨日，人民币对美元汇率中间价在前夜美联储突然宣布大幅降息、美元大幅下挫的影响下大幅上扬，并一举突破1月16日创造的7.2418纪录高点，以7.2350再次刷新了新高纪录。

　　人民币汇率连破两关创新高

　　中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，银行间外汇市场美元对人民币汇率的中间价为：1美元对人民币7.2350元，该汇价一改此前几日的调整态势大幅上涨，较前一日跳升206个基点。

　　某国有大行外汇交易员告诉记者，人民币汇率昨日连破7.25、7.24两关大幅上扬的主要原因，就是美联储隔夜出人意外的宣布下调联邦基金基准利率与窗口贴现率75个基点。虽然市场对本月末美联储降息早已达成共识，但突然提前一周的时间点和如此的下调幅度远在市场预料之外。

　　美联储宣布减息后，世界各国股市减缓跌幅甚至止跌反弹，利差套利交易重现热情，高收益货币纷纷上扬，受此影响，美元结束此前反弹走势并遭受重挫。

　　该交易员预计，受美联储紧急降息继续压缩国内加息空间，同时人民币汇率政策将在一段时间内处在抑制通胀工具手段的重要位置等因素影响，人民币汇率将在近期继续保持上扬走势。

　　利差拉大加重升值压力

　　美联储是在22日突然宣布大幅降息75个基点的，同时还决定将贴现率(即商业银行举借短期贷款时支付的利率)降低75个基点至4.0％。这是自“9.11”以来，美联储首次临时降息。中美利差在美联储此次大幅减息后倒挂格局继续恶化。据了解，美联储自去年下半年以来4次降息共175个基点，达到了现在的3.5％，而中国在经过去年以来的6次加息后，一年期存款基准利率为4.14％，中美利差从去年初的245个基点不断收窄，以致达到现今的倒挂加剧局面。

　　申万研究所宏观策略部分析师梁福涛指出，随着中美利差的进一步加剧，将继续加重人民币升值压力。同时，从全球经济增长的格局看，新兴市场国家也是全球资金热衷向往的地方，因此，发达国家货币放松可能也将进一步加剧人民币升值压力。

　　中信证券债券销售交易部总监杨辉也指出，美国的大幅度降息，将大大缓解中国的升息压力，同时，人民币汇率升值也将提速。他认为，在利差的扩大、汇率上升加速、金融市场不稳定等环境因素下，中国在加息过程中需要保持谨慎。因此，2008年升息次数将会小于原来预期，同时升息还将是结构性的，仅仅针对短期利率、防止调控过度。

　　加息预期大打折扣

　　目前，市场间分析机构对于美联储紧急大幅降息后，中国央行的加息空间形成关注焦点。摩根士丹利最新的研究报告中大幅削减加息预期，摩根士丹利经济学家王庆在报告中预计，中国央行今年将可能不会加息，而此前他的预期为2008年上半年加息2次。他认为这项决定性举措，将使中国决策者们充分认识到美国经济面临的巨大下行风险，并认真考虑放松目前的政策控制。预计2008年中国经济将实现软着陆，全球经济增长放慢，将帮助中国重新平衡国内外的需求。

　　但多数国内外分析机构仍然预计，为抵抗通货膨胀，中国央行仍可能在随后的时间里继续加息。渣打银行经济学家王志浩就预计，中国在2008年将加息4次，共计加息100个基点，加息将集中在上半年。王志浩表示，尽管美联储减息，但中美的息差仍可能在不引发大规模热钱流入中国的情况下扩大。王志浩指出，控制银行系统的放贷对紧缩信贷产生实际影响，但是为了让贷款增长的放缓势头持续下去，就必须调高利率，尤其是存款利率，否则一旦放宽对银行贷款增长的限制，则贷款将大幅增加，资产价格将膨胀，并且低效投资将增加。

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