本周金融市场以全球股市大跌开局，外汇市场上各币种兑日元延续上一周跌势，除日元以外其它所有币种也都延续着兑美元的调整。周二美联储突然宣布大幅降息，立刻改变了美元的命运，美元反弹就此结束。新一轮美元的下跌也将就此开始。

　　美国政府讨论财政刺激的进展非常快，并在上周五由美国总统布什对外宣布了总规模约在1450亿美元的财政刺激措施“纲要”。布什总统表示，财政刺激措施包括了减轻赋税在内的一系列措施，并强调，减轻企业投资方面的税收，以及“迅速而直接”地减少个人所得税，是刺激美国经济的关键。

　　由于美国房市萧条将延续至2008年，加上对次贷余忧的恐慌，消费者开始“捂紧”钱包，企业也纷纷裁员，这很可能将美国经济“逼”上衰退绝路，成为美国本世纪以来第二次经济衰退。新世纪首次衰退为2001年科技股泡沫破裂。布什政府于2001年和2003年两度出台减税计划，不仅在短期内刺激了经济发展，也没有造成较大的财政负担。

　　然而，市场对布什政府总计1500亿美元的财政激励政策能否挽救美国濒临衰退或者已陷入衰退的经济感到质疑，全球投资者风险厌恶情绪突然爆发。全球股市大幅下跌，能源股与金融股遭遇重挫，美国标普指数上周下跌5.3％， 道指也下跌了4％。周一开盘，亚洲股市开始跳水，欧洲股市周一也大跌5.3％，股指跌势可能成为自2001年911事件以来最为惨痛的一天。在如此市况下，投资者抛售风险资产，低息货币日元全盘上涨，兑美元触及两年半高点，兑欧元涨至5个月高点。

　　在全球股市连续两天暴跌之后，美联储在美国股市周二开盘之前果断采取行动，大幅降息75个基点，至3.5％。与此同时，美联储还同意将贴现率下调75个基点，至4％。本次单次降息幅度为1982年8月来最大，目前基准利率降至2005年8月来的最低水平。由于距离美联储1月会议召开仅相差1周的时间，如此迫切推行降息，且降幅如此之大，实属罕见。在2001年911事件之后，美联储也只降息50个基点。很明显，美联储的政策倾向依然是进一步降息。目前分析师普遍预期美联储在下周会议上再度降息50个基点。

　　瑞银(UBS)周二表示，因房市持续衰退和金融市场危机已经扩散至更广泛经济领域，预计美国经济将在2008年上半年陷入衰退。该投行也调整了美联储(FED)的降息幅度预期，目前预计美联储今年稍晚将降息至2.25％，以令经济重新焕发活力。瑞银在一份研究报告中预计，美国GDP在第一季度和第二季度将分别萎缩1％和1.5％，在今年下半年则将转为增长。同时，瑞银声称美联储会在第三季度结束前将利率下调至2.25％，此前预计将降息至3.25。

　　美国房市下滑，以及股市重挫对于美国经济前景而言是“双重打击”，此次紧急降息可能在短期内推动股市，并在中期内给房市提供有益的支撑。

　　美联储在周二以经济疲软为由紧急降息后，有关欧洲央行和英国央行是否跟风的讨论也骤然升温。来自瑞银等知名投行的一些经济学家认为，由于美国经济衰退风险很可能拖累全球经济增长，欧洲央行和英国央行被迫随之降息也在情理之中。

　　英国央行前经济学家、瑞银伦敦经济学家Amit Kara预测，英国央行和欧洲央行今年将分别减息四次和两次。他认为，美国和欧洲利差扩大将刺激欧元上涨， 从而进一步恶化欧洲已受出口困扰的经济前景。比如德国1月投资者信心就跌至1992年以来最低，同时欧元区去年12月制造业增长减慢。

　　在是否追随美联储降息问题上，欧洲央行仍然是有史可鉴的。在科技股泡沫破裂后，美联储于2001年1月启动宽松货币政策之路，起初欧洲央行也坚持认为，美国经济衰退的溢出效应应当是有限的，不过，这种坚持并不良久，欧洲央行最终被迫于2001年5月份宣布降息。法国巴黎银行伦敦经济学家Ken Wattret认为，上述模式可能会再度重复，欧洲央行或许正等待更多新鲜数据出炉，等市场动荡造成的影响更加明朗之后再作降息决定。

　　处于六年高点的欧元区通胀一直是央行迟迟不愿降息的重要原因，行长特里谢还曾于1月10日表示，央行可能先发制人加息以控制消费物价。但从那以后，欧洲经济开始受到美国经济低迷不振的信号越来越多(去年11月工业产出萎缩、银行未来三个月将紧缩贷款)。花旗集团伦敦环球市场经济学家 Audrey Childe-Freeman说："最近情况发生了翻天覆地的变化，就算是欧洲央行，现在也不是担心通胀的时候。"欧洲央行的一些成员也已经软化了基调。卢森堡央行行长默施在1月15日表示，央行必须警惕经济活动的行风险；德国央行行长韦伯同一天警告不要过度渲染通胀上升风险。

　　英国统计局(ONS)周五报告表示，因圣诞假日期间消费者缩减支出，英国07年12月零售销售较上月意外减少，降幅创1年来新高。上述数据很可能加剧市场对信贷危机和房市放缓冲击英国经济的担忧，分析人士目前普遍预计英国央行2月将降息25个基点，至5.5％，同时预计在此之后，年内还将有2-3次降息。

　　除了经济学家，利率期货市场也显示，欧洲两大央行将减息。欧洲央行6月合约殖利率和英国央行6月合约殖利率分别跌至3.80％和4.89％。欧洲央行当前基准利率为4％，而英国央行5.5％的基准利率是七大工业国中最高。

　　加拿大央行已经在美联储降息的当天宣布调降基准利率25个基点，到4％，这是该央行连续第二个月降息。加央行还表示，将再次采取行动帮助加拿大避开美国经济减速的影响。 因市场对美国经济前景的预期日益悲观，经济受牵连国货币遭遇避险抛盘，加元兑美元跌至4个月低点。截至目前，加元兑美元月内跌幅已达2.8％，为16种交易最为活跃的货币最弱表现之一。由于加拿大80％的出口商品销往美国，美国经济增长和消费者支出放缓对加国经济的冲击不言而喻，这也引发了市场对加拿大央行再度降息的猜想。

　　实际上，关于各央行新利率政策对汇市的影响，我们在2007年12月14日《各央行利率政策出现的新变化》一文中，就给出了一些判断，这些判断不仅被一个月以来的市场走势所证明，而且还会继续指导我们以后的操作。下面我再把原文转录如下。“（1）美国经济前景堪忧，美国不仅已经率先降息，而且从降息的幅度到降息的频率都要大于其它经济体；（2）英国和加拿大很可能还会连续降息几次。（3）欧元区和澳洲经济增长和通胀是最有可能继续上行的国家。欧元和澳元应该获得最强的基本面支持；（4）欧系货币中欧元将会比英镑更坚挺，这方面我们在前期已经做过分析。所述理由正在得到逐步验证；（5）商品货币中澳元将会走强于加元。”

　　在我们所推荐的2008年三条交易主线中，近期应以美元贬值这条线为主，可以选择做多欧元兑美元，1.44-1.45就是好价位，再上1.49或者更高也是可以期待的。前期表现较弱的商品货币纽元、澳元、加元也有重新走强的可能，可以考虑以美国利率消息发布前的低点为止损，回调买入做多。<

　　来自：富源集团