汇市展开火箭行情

　　中国农业银行外汇交易员 张志刚

　　在一场东西部对决中，全联盟最火热的球队——休斯敦火箭队被凯尔特人击败，终止了其连续22场连胜的飙升势头。外汇市场方面，美国经济的持续低迷，贝尔斯登银行的贱卖引发的非美元货币飙升同样势头强劲，日元突破百元，最低触及95.50元的低位，欧元则在历史高位徘徊，美联储的3·18利率决策扮演了绿衫军的角色，再度挽救市场，带动整个市场回暖，美元反弹。我们无法预测没有姚明的火箭还能否升空，但是对于后市美元的持续反弹，如果不是昙花一现，也必将无比艰难。

　　1.美国经济的轮回

　　回顾近20年来的美国经济，在自上世纪80年代末开始的网络经济支撑下，美国经济经历了90年代的黄金十年，在21世纪初，网络经济泡沫即将破灭的时候，格林斯潘迅速把利率降至1％的低位，帮助美国经济实现了软着陆。

　　进入本世纪以来，美国经济在房地产市场的持续繁荣推动下，房地产相关衍生品市场迅速扩张，尽管联储持续稳步加息，企图遏制其过分膨胀，但是由于美国是一个金融帝国，衍生品市场波及的范围之广，对经济的影响之深，远非网络经济所能比拟。加上美元的持续强势，美国人民的信心继续高涨，房地产市场仍在不断升温，终于泡沫发展到足以影响全球经济的程度。正如虚拟经济的发展一样，泡沫吹起的速度很快，其破灭则更加容易。于是一系列次债危机事件，如多米诺骨牌一样传导开来，鳞次栉比，不断倒下，直到拥有15000多员工的全美第五大投行被迫超低价变卖，美国也许才真正呼吸到泡沫外面的干冷空气。

　　作为格林斯潘的忠实信徒，伯南克完全拷贝了前辈的利率政策，减息、大幅减息，期望网络泡沫时代的奇迹重现，但是市场的剧烈反应警示投资人，如果把次债的泡沫比作一个热气球，网络经济时代只能算得上是个彩色的肥皂泡。随着连续的大幅减息，美联储货币政策的空间已经很小，加上通货膨胀的阴影，市场在观望美联储的下一张牌，并等待着最后一张。美国经济远没有布什说的那么乐观，即使联储的救市效果会逐渐显现，美国经济复苏，美元持稳之路依然模糊而遥远。

　　2.“央行区域”成汇市显著特征

　　随着市场的剧烈震荡，特别是日元突破100后，市场突然进入陌生领域，缺乏有效的技术指引，理性因素逐渐脱离交易，恐慌情绪蔓延。随着美元的进一步走软，日元接近95的低位，欧元则冲击1.59的水平，是追高还是等待调整？在主要投行疲以应对日益扭曲的资产报表时，市场把更多的精力放在央行的行动上。欧洲经济是否将受到强势欧元的脱离？欧洲央行是否会干预欧元汇率？一向对汇率敏感的日本央行对日元升值的容忍空间还有多大？美联储下一次救市的日程是什么时间？是否会突然救市？央行们的每一次行动都会强化市场对央行的预期，增加对央行的期待，毕竟在这个动荡的市场，央行们成为唯一可以信赖的力量。于是在央行们实际救市或者讲话干预，甚至市场心理预期下，汇市为近期走势画上新的技术支撑阻力线。日元突破至96以下，欧元趋近1.59的水平都成为行情延续的潜在阻力，或者我们称之为央行区域。