关键数据将出炉 测试美联储行动是否见效

　　⊙建设银行总行 刘汉涛

　　投资者对美国经济下滑和货币市场流动性的极度关注本周将稍获喘息，第二季伊始将有关键数据出炉，并将测试美联储行动的成效。与此同时，又新出现了有关股市对企业获利预期是否已经充分考虑到全球经济严重放缓可能性的担忧。

　　首先投资者关注的是美国经济，是徘徊在衰退边缘?还是已经陷入衰退?对此可谓众说纷纭。本周五将发布美国月度非农就业报告，市场通常都会仔细研读该数据以获得有关经济增长的信息。不过，投资者这次将会对该数据尤其敏感，因有关美国消费者开始感到痛楚的担忧正在上升。经济谘商会上周称，因对就业前景的忧虑日增，美国消费者信心触及五年低点。投资者所关心的是，这一日增的忧虑是否会抑制消费者支出，从而令美国经济陷入更深的困境并扩散至其它经济体，尤其是那些依赖于出口的经济体。全球市场本已因美国经济放缓及金融业紧张状况而承压，若出现上述情况将会令形势雪上加霜。

　　周一结束的本季度，料将成为全球股市自2002年第三季以来表现最为糟糕的一个季度。本季度亦有可能成为过去20年来表现最为差劲的第七或第八个季度。本周其它重要数据还包括美国和欧元区制造业和服务业报告。

　　本周投资者关注的第二个问题料为流动性，其在过去九个月断断续续地出现枯竭状况。欧洲央行以及英国和瑞士央行上周纷纷采取措施，以应对本季度结束前银行惜贷状况。在第一季临近结束之际，银行间拆借利率则一路高涨。央行行动的成效如何，以及第二季开始后银行间利率走势将会怎样，对该领域将至关重要，因其在相当程度上决定着全球金融市场的走势。上周华尔街企业对以抵押贷款证券换取低风险公债的需求较为温和，这为市场带来些许安慰，因一些人认为这暗示着尽管信贷紧缩仍然广泛存在，但其可能没有人们所担忧的那么严重。各大央行，尤其是美联储已经采取一系列措施以令市场恢复流动性和信心。问题是这些努力是否会有成效。

　　与此同时，投资者新担忧的一个问题是，当前股市对企业获利的预期是否已经适当地反映了所有这些经济和金融困境。美国经济的严重恶化、成本压力和欧元升值预示着企业未来获利会被大幅下调。 因此，在债市、汇市和商品市场持续波动之际，股市可能亦将面临更多压力。