人民币何故升值

　　复旦大学经济学院副院长、金融学教授孙立坚说，构成人民币升值的材料很多，但主要是基于以下两大方面的原因：

　　第一，从对外经济往来层面上看，美国(对中)贸易逆差扩大背景下对中国愈演愈烈的升值“攻势”。他们的主张是：美国已难以吸引足够的外资来弥补经常项目逆差。主要贸易伙伴国的货币应该相对于美元升值才能吸收美元危机的冲击。根据当时美联储采用的贸易加权美元指数所反映的美国贸易伙伴币值对美元币值的影响程度，依次为加拿大元、欧元、日元、墨西哥比索和中国人民币。国际收支双顺差状况不断扩大、一枝独秀高增长的中国就首当其冲地成了美国“攻击”的目标。

　　第二，从国内宏观经济层面来看，“外汇占款”带来流动性过剩压力。由于中国经济对外依存的程度较高，对外出口和外商直接投资的引进成为推动中国经济高速增长和缓解就业压力两大不可撼动的支柱。为此，中国政府提供了具有国际竞争力的低成本的投资环境。强制结售汇制度和固定汇率制度就是其中最典型的案例。也就是说，为了保证有限的外汇资源能够用到更好的稀缺资源和技术的进口上，以及鼓励企业出口创汇，长期以来中国政府不惜代价承担企业外汇结算和汇率波动的风险。于是，企业的出口业绩越好，外商来得越多，双顺差所造成的外汇储备就膨胀得越快，中国货币增长的速度自然也就会增长得越快，流动性过剩的问题随着投资过热、资产泡沫和通胀压力等宏观经济过热问题开始凸显也就变得越来越严峻。而且，人民币由于内外经济发展的失衡，造成其货币供需均衡的价值开始偏离国内价格调整后的购买力价值。随着热钱流入的规模变大，为了保证中国实体经济健康发展的大局利益，缓解流动性过剩对经济发展造成的负面冲击，中国央行采取了宏观调控的措施来吸收市场中过多的流动性，但效果并不佳，外汇占款问题越来越突出。人民币增值已经被市场认为是抑制流动性过剩的有效手段和必然选择。