人民币6时代只具象征意义

　　4月10日，人民币兑美元汇率中间价突破7元关口，升至1∶6.9920。尽管这一突破的象征意义远远超过实际意义，但作为一个标志性事件，市场对此已经期待很久。自2005年人民币汇率形成机制改革以来，市场对人民币升值的预期已经持续数年。从目前的情况来看，这种升值预期还将持续相当长的一段时间。一种乐观的估计甚至认为，人民币兑美元汇率在2008年就有可能升值15％。

　　值得注意的是，尽管人民币升值有很多内在原因，甚至可以说是中国经济持续高速发展，劳动生产率不断提高，对外贸易日趋活跃的一种必然结果。但从对国际贸易实际影响力的角度来说，近来人民币的升值其实并不是一种真正的升值。

　　例如相对于欧元来说，人民币不仅没有升值，甚至有一定程度的贬值。2008年以来，人民币兑欧元汇率已经从1∶10.6611跌至11元附近。在人民币兑美元汇率进入6字头新时代的同一天，人民币兑欧元汇率却跌至1∶11.0715，接近历史最低点。这一走势与美元兑欧元汇率走势大体相似。从这个角度来分析，所谓人民币升值在一定程度上只是一种幻觉。更为准确的说法是，人民币对以与美元挂钩的货币升值了，例如坚持联系汇率制度的港币。但人民币对一揽子货币的实际汇率却未必有多大提高。

　　之所以人民币兑美元汇率能够加速进入6字头时代，关键还是在于受次贷危机影响的美元在不断走软。联储连续的降息和美国经济不明朗的前景降低了美元的吸引力，持续疲软的美元迫使实际上紧盯美元的人民币不断的名义升值。

　　这一点在人民币贸易加权汇率指数变动当中反映非常明显。选用人民币贸易加权汇率指数作为对照指标的理由在于，人民币贸易加权汇率指数的权重是以十大贸易伙伴进出口总额比重来计算的，能够比较客观的反映汇率在对外贸易当中的影响力。

　　与2008年以来人民币兑美元名义汇率在不断刷新历史纪录相比，人民币贸易加权汇率指数始终在110点－112点附近窄幅波动，虽然也在不断创出历史新高，但幅度小的惊人。这充分说明，人民币升值并不像看上去那么猛烈。即使把时间周期放长到一年，人民币贸易加权汇率指数在近一年来也只不过从108点附近攀升到112点附近，与同期对美元名义汇率的变动相比，人民币贸易加权汇率指数的变动几乎可以忽略不计。

　　因此，在惊呼人民币进入6字头时代的同时，应当清醒地认识到，在国际贸易当中，人民币汇率实际上并没有什么太大的变化。人民币升值仍然处于一个渐进而平缓的过程，6字头仅仅只是一个象征而已。

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