恒生银行：美PPI升幅显著 加深市场通胀忧虑

　　近期商品价格的上升确令人忧虑。昨晚纽约期油再升2.03 美元以113.79 美元收市，最高更见114.08美元。不单是油价上升，谷物价格亦不断攀升，当中以大米价格升幅最为显著。在芝加哥买卖的大米期货价格升势一直未见停止。单是在4 月初至今，升幅已达10.6％，而从去年9 月至今升幅更达一倍。反观其它主要谷物如大豆及玉米等均见上扬。能源以及粮食价格的不断攀升会影响消费者在其它环节的消费力，加深市场对亚洲经济被拖垮的风险。事实上，能源价格的上升又确有其本身的支持因素。昨天中国公布，3 月的柴油入口按月急增49％。显示油价的上升是有实在的需求因素支持。

　　随着美国经济的滑落尤其美国房地产市场的急速放缓，踏入08 年美国对工业用金属的需求便大不如前。以铜为例，据美国商务部数字显示，08 年首两个月美国铜入口共只有116,389 吨，较去年同期大幅减少29％。至于其它工业用金属如铝及锌等两金属的首两个月入口按年跌幅虽相对轻微，但仍分别下跌10％及6％不等。在美国铜的主要用途在于房屋的建造。平均而言，在美国兴建每间房往楼约需要439 镑铜，办公大楼对铜的需求会更多。

　　随着过去美国建筑商一直放缓建楼，可想象美国对铜需求减少的原因。现市场关注随着美国及中国国内楼市同时出现放缓情况，铜价能否继续维持高位。不过铜的分析除要留意需求还要留意供应。据了解由于不少南美洲的大型铜矿已见老化，产量难大幅增加满足市场需要。这亦正好解释铜价一直维持在高位的原因。笔者对铜价关注是由于铜是澳洲的主要出口之一，其变化往往影响澳元汇价。

　　美国2 月份净资金流入升至641 亿美元刚足够抵销因庞大贸赤而流走的623 亿美元。至于1 月份数字则向上调至357 亿美元。从2 月份净资金流入数字反映，不少私人资金在2 月份有流入美国的情况。相信是趁美国资产仍相对便宜作趁低吸纳。

　　回观美股，油价上升埃克森美孚股价最能受惠，昨晚于纽约上升1.2％以90.80 美元收市。另外，昨晚一众规模较细的金融股如Bancorp 及Regions Financial Corp 均表示有信心应付信贷危机，刺激标普金融类别指数上升1.1％，亦为美股大市带来支持。昨晚道指升60 点以12,362 点收市。

　　美国昨晚公布3 月份生产物价指数急攀升1.1％，但核心指数的上升则相对温和，只上升0.2％。

　　不同年期的美债及票据价格普遍回落，主要是受到生产物价指数升幅显著，加深市场对通胀的忧虑。30 年期美国国库债券孳息率回升上4.4％。