雪鑫做客金融界谈人民币汇率破7文字实录

雪鑫（摄影：尹忠华 照片来源：金融界网站）

　　2008年4月17日10：30～11：30，金融界外汇频道邀请雪鑫外汇理财团队首席策略师雪鑫先生做客金融界，和大家一起探讨人民币破7后将何去何从。以下为访谈实录：

　　>>>访谈视频

　　主持人：金融界的网友大家上午好，这里是金融界网站外汇频道。2008年4月10日，中国外汇交易中心公布人民币兑美元汇率中间价6.9920，较上一个交易日大幅上涨了105个基点，由此人民币也正是的大踏步迎来6时代。由于人民币涉及到国计民生的方方面面，所以此次人民币破7也被好多人定义为具有里程碑意义的升值。

　　为此我们有请了雪鑫外汇理财团队的首席外汇策略师雪鑫先生，请他来帮我们分析一下人民币升值背后的原因，以及人民币破7之后将何去何从。雪鑫先生您好！首先跟金融界的网友打个招呼吧。

　　雪鑫：金融界的网友们大家好！关心外汇和人民币升值的朋友们大家好！

　　主持人：雪鑫先生是金融界的老朋友了，今年年初还就外汇理财产品给金融界的网友提供了大量宝贵的建议。今天在谈人民币升值之前，我想首先请雪鑫先生给金融界的网友简单的谈谈我国的外汇管理制度。

　　雪鑫：现在人民币破7之后，大家都很关心。它关系到我们的股市和汇市的发展，但是我们首先要弄清楚我国的外汇管理制度，从建国之后我们基本上走了两条路：1、外汇的双轨制，就是国家公布外汇的管理价格。2、由于企业的原因，企业在执行另一个外汇的管理价格。但是1984年1月1日之后，这个外汇的双轨制就取消了，那外汇管理实现并轨，就是一轨制。上个世纪80年代人民币的汇率从1美元兑1.5元人民币一下子贬值了1比5.5元。之后在90年代贬值到了1比8.27，这个水平就基本上固定了。1997年亚洲金融危机之后，由于咱们的人民币是固定汇率制，基本上不能进行自由兑换，所以人民币在那种强烈不贬值的压力下，但是我们的黑市价换到了1美元兑12元的人民币，当时从1比1.5元人民币到黑市的1比12元，可见人民币有一个大幅度的贬值过程。2005年7月25号，当时人民币实行了有限的汇改，我们人民币的波动幅度加大，当时是3％，这个是人民币里程碑的意义，之后人民币是破8，现在人民币又破7，进入了6的时代。这个从我们的外汇管理制度来看，也是人民币从贬值然后到过度贬值，再到理性的价值的回归的一个过程。所以这样的话，我从汇率制度来说，把人民币的升值看作是过渡贬值后的一个理性的回归，在破7之后，也许人民币升值的幅度将会大幅度增大，所以极有可能是1比5.5人民币买进，这个也是有一定参考的标准。

　　主持人：您觉得1比5.5元是即将理性回归后能够达到的水平吗？

　　雪鑫：对。从人民币的过渡贬值来看应该是贬值，从1比1.5到1比5.5，贬值了4倍。然后到8.27的时候，贬值了60％、70％的样子，那么到了1比12的话，又贬值了40％。那么就跟股市一样，过渡的上涨必然会带来过渡的下跌，这个是价格合理区间的回归，这个是我的观点。

　　主持人：这次人民币汇率破7，其实大家已经对这个有了一定的心理预期，您觉得它是一种政策上的意义比较大，还是对于人们心理的挑战比较大？

　　雪鑫：破7之后人民币兑美元的走势图基本上是非常向下标准的45度的角度，这样说明美元基本上没有还手之力，人民币兑美元是逐步的上涨。不管是7关口还是8关口、还是6关口，大家心理预期可能是更加恐慌或者是叫害怕，肯定是几家忧愁几家欢。还有我们大量的出口外贸盈余，这个是人民币升值比较大的压力，现在人民币对欧洲的商品货币现在都在贬值，这样的话由于世界货币美元的贬值也是加重了人民币升值幅度的加快，这个应该是最主要的原因。

　　主持人：那还有什么力量在推动人民币这么快速的升值？

　　雪鑫：人民币快速升值到了一定的阶段，比如大家观测到人民币破7以后，这个是心理预期，就会引来国际上很多的热钱进行投资的推动。他们是为了赚取利润，而不顾很多的后果，现在韩国、东南亚还有很多地区的热钱都会大量的流向国内，现在就是资本性泛滥。这样的话，无疑助长了人民币升值加快，这个也是需要我们一些财政官员应该引起注意的。

　　主持人：您觉得应对这些热钱，我们老百姓可以采取一些什么样的措施呢？

　　雪鑫：单从个人来讲，最好的方法就是现在由于人民币升值，如果你手里有少量的美元，又不是给孩子去进行出国留学和教育投资，那么还是建议大家换成人民币，以免造成汇兑的损失。还有一个方面，就是有些家长说我这个钱需要出国留学或者是一些其他的公用活动，那么我建议您这笔钱可以分成两部分或者是三部分：1、由于美元持续的贬值，如果这个货币由于出口量的增加，由于它外汇储备的增加，这个货币一直在强势，所以是硬通货。所以建议大家把美元这个软币换成硬通货，这样可以规避一些风险。2、美元贬值必然导致美元计价一些资产的贬值，比如说石油、黄金，建议持有外币的朋友，把这些钱换成以美元计价的商品，比如说黄金、石油。这样的话就避免了我们外币资产的缩水。3、如果还有一部分钱可以买一些外汇的理财产品，现在很多银行外汇的挂钩理财产品基本上是以欧元或者是日元，这样的话会规避一些由于人民币带来的一些本币的汇兑损失。

　　主持人：其实人民币升值，不仅仅是对于人们的生活有一种消极的影响。其实对于购买力，比如说旅游或者是留学这方面还是有很多的好处的？

　　雪鑫：从我观察来看，现在从去年开始，我们观察人民币兑美元大概是升了10％左右。欧元兑美元大概升值了17％左右，英镑也是15％左右，日元大概升值14％左右。虽然人民币兑美元在升值，但是对日元、欧元都是在贬值，我们去这些国家去留学或者是旅游，我们人民币是在贬值，影响会更大。但是从美国留学就便宜多了，或者我们留学最后的花费是以美元来计价，这样我们会得到实惠，还有一些进口的以美元计价的商品，比如说汽车、还有汽车零件，还有很多商品，他们都会在国内显得便宜，我们本币的购买力就会增强。

　　主持人：那就是说，比如说出国留学或者是除外旅游，必须要考虑到人民币跟对方货币的相对值，而不单单要考虑到对美元的升值？

　　雪鑫：对。

　　主持人：现在大家都比较关心股市，您谈谈人民币升值对股市的影响吧。

　　雪鑫：2005年9月开始到2007年10月17日这轮超级大牛市，从1000点左右涨到了6124点，大概应该这样算的话有6倍，如果从1300点算的话，也上涨了4倍。这种情况下，我感觉到升值幅度过快，而且股市我们可以看到基本上是单边的向上的一条上升的通道，所以这种情况下，我觉得暴涨必有暴跌，暴跌必定会有暴涨。现在很多人在强调人民币升值大背景，就是所有人在关注这个背景的时候，我觉得把人民币升值大背景给过渡化或者是过激化，所以这个泡沫破裂的时候，从去年10月到现在一直是大调整的阶段。

　　主持人：反映到上市公司会对哪些公司有好处、对哪些公司有负面的影响？

　　雪鑫：这些天我也看了上市公司的年报，发现我们一些出口型的企业，比如说长城开发，这样以计算机和纺织为主的企业，他由于人民币升值，造成他的利润率下降50％左右。还有汽车出口还有很多的计算机这些产品的出口企业，包括我们的一些未上市的公司，比如说浙江沿海附近很多造儿童玩具、打火机的企业，都受到了严重的冲击，包括现在很多企业运转都非常的困难。我想我们30年的改革开放没有考虑到汇率的风险，而被汇率闪了一下腰，所以这种企业是受制于人民币升值最严重的企业。

　　我认为人民币的升值造成这种企业的利润率在严重的下跌，所以在这种情况下，我认为股价大幅度回落也在正常的范围，只要大家会看报表。当然有一些企业也受利于人民币升值，那就是持有以美元计价的外债的企业。比如说东方航空公司，因为他们购买飞机的时候，借到了大量的美元外债，那么人民币升到7或者是8的时候，他们就可以少还很多钱，这样公司的经营受到了一定的好处，但是这样的公司毕竟还是少数。我觉得中国在改革开放30年来，大部分企业还有一些出口导向型的一些意识，被汇率闪了一下腰，所以我们要注意一下避免汇率波动对我们企业带来利润的影响。

　　主持人：我们其实不必考虑航空类等从人民币汇率升值当中受益的这些企业。我们需要考虑的就是受到影响比较大的企业，不管是上市还是没有上市，就是他们怎么样规避这个风险？

　　雪鑫：从很多企业来看，现在公布的上市公司的年报来看，有一些企业的汇兑盈余是正的，但是几乎有一半的公司财务费用比较大。其他的企业大概是50％都是亏损，那么企业外汇避险，如果加入WTO以后，中国的企业走向国际化所迈出的第一步，所以说从现在开始，我们这样的企业存在着外汇贸易的企业，应该建立自己的一个外汇的风险规避机制，包括请一些比较专业的公司来运用金融业的衍生工具，比如是期权或期货等等手段来帮助他规避外汇汇率波动的风险，甚至可以减少损失，或者是还有一些盈利。这个我想我们这些中小企业包括上市公司的外贸企业所必须应该抓紧的事情。

　　主持人：像昨天国家统计局公布了CPI上涨的这些数据，目前大家一直论调说通货膨胀还是比较严重的。央行昨天也上调了存款准备金率，这些都是利率或者是货币的手段调控宏观经济。其实汇率也是一种非常重要的调控宏观经济的手段。

　　雪鑫：咱们的GDP预计是10.6％，我们公布的CPI应该在8.3%附近，那这样的话，国家希望全年的GDP是8.8%左右，所以说实现这个调控目标比较难。那么为什么会形成通货膨胀，第一就是热钱效应。现在造成了市场当中的流动性过多，也是导致我们这次通货膨胀一个重要的原因，所以我觉得我们的外汇储备还有一些外汇的资产，必须想尽办法我们走到这个市场当中去，在市场当中运作，而不是被动的造成我们外汇企业不断的贸易顺差，一方面是贸易顺差，另外一方面是造成我们国内流动性的过剩或者是泛滥。这样的话影响我们的通货膨胀率包括我们看到食品今年上涨21％，其中猪肉价格上涨达到63％。还有一些其他的农副产品，这样的话上涨都非常大。所以今年我觉得由于人民币升值，反而影响了我们的通货膨胀的加剧，通货膨胀的加剧造成我们货币币值一个购买力的减少，这个应该是我们非常关心的一个问题。

　　主持人：人民币升值会必然带来热钱涌入，造成外汇储备增加。外汇储备又给我们带来一个非常大的难题，我们怎么样去控制或者是调整我们的外汇储备、怎么样管理我们的外汇储备。去年我国还专门成立了主权基金管理这些外汇储备，您觉得像人民币兑美元这样不断的升值，外汇储备的管理上应该有一些什么样的方向？

　　雪鑫：这个应该是关系到民生的问题，现在我们的外汇储备是1.68万亿，比现在的1.5万亿增加了很多，而且增加的幅度是超级的快。这样的话一方面我们的人民币在升值，一方面我们的外汇储备在增加，但是我们外汇储备的实际价值在缩水。所以这样的话我们可能实行硬通胀制度，就可能把我们的外汇储备换成多元化的外汇储备，比如说持有一些其他的强势的硬通货的货币。第二，我们的外汇储备可以在国际上购买一些以美元计价的产品。第三、让我们的外汇储备活动起来，现在不用去购买美国30年、50年的国债，而让这些资产进行有效的投资，包括一些国外的一些证券市场、股票市场，包括一些资产性的市场，还有地产还有一些公司的收购。最后就是还有国外一些公司的并购，这样的话会花费大量的外汇，但是这样并轨可以让我们的企业学到他们的经验，而且还可以促进国际化，我们的企业也可以走上国际化的道路。虽然这个道路是曲折的，但是也会比我们现在被动的人民币升值好的多。

　　主持人：总体而言，对于人民币升值，您觉得是利大还是弊大？

　　雪鑫：我觉得人民币的升值是利大，必然会导致我们国家经济的一个高速的发展，一个国家的经济发展，那么它的货币首先应该肯定是强势，我们从20世纪东南亚四小龙的崛起，还有我们看到二战以后德国和日本的崛起，这个都是应该一个国家的强盛，民富则国强、国强则民安就是这样的道理，那么民富必然导致国家的富强，我们改革开放到现在30年间，大家的生活水平有了很大的提高。我们人民币的贬值和升值，都是随着改革开放的进程发展的，但是必然会出现一些问题，我们的出口企业的汇率规避问题，还有包括我们百姓手中持有的外币资产的保值，还有孩子留学的问题，包括我们购买房地产，还有我们可能在海外投资的问题，这样的问题就是造成了我们改革开放要走的必由之路。所以我觉得人民币升值之路，还有我们的WTO之后，这个是一个必由之路，所以我们只看到人民币升值造成一些负面的影响。但是整体历史的进程还是往上曲折性的走的，这个肯定是利大于弊。

　　主持人：这个是一个必然的过程？

　　雪鑫：对。

　　主持人：刚才雪鑫老师也帮我们预计了人民币升值的一个趋势，您的估计是在1比5.5左右？

　　雪鑫：对，这个是合理的价值空间。

　　主持人：现在大家有一个说法是人民币兑美元是一个单边的持续性的升值，那您觉得它达到您所预期的这个水平、这个幅度需要多长时间呢？

　　雪鑫：这个我们也应该有一个预算的模型，叫布莱克模型，就是期权的一个价格。我们把现在人民币的价格还有预期的正态分布，包括人民币预期之后的价格，比如说三个月或者是五个月，把它带进去，这样的话就可以测算出这个时间，应该是两年左右。这样的话也符合我的预期，今年2008年是我们的奥运会，在2010年应该是我们上海的世博会，我们经过对同日本的世博会，还有悉尼、汉城的世博会有个比较，这样的话都会给该国的货币带来一个很好的升值过程，这样的话也带来很多的消费、出口、就业机会。这样的话整体的人民币升值之路是一个长期的过程，可能正好预期我觉得是两年，包括到了世博会，正好跟这个也有一个衔接或者是重合，这个是我们从数学模型包括我们的一些经济基本面一个预期得出的结论。

　　主持人：刚才雪鑫老师说，这个预期的路是比较漫长的，所以大家要做好这种人民币在破7之后，要破6或者是达到预期中5.5的水平这个心理准备。

　　雪鑫：对。

　　主持人：当时日本签订的广场协议也是日元兑美元快速升值的过程，那么您觉得我国的这次人民币升值跟日元广场协议的升值有没有可比性？

　　雪鑫：1972年的时候，日本的首相跟美国签订了广场协定，当时由于日本的出口在不断的顺差，造成了美日贸易的摩擦，就是说最后到什么程度——美国的大陆上跑的汽车，三辆里有一辆是日本汽车。造成了美国通用、克莱斯勒这样大型的汽车厂到了崩溃的边缘。所以当时美国总统跟日本的首相提出了两个条件：1、要求要不然你就买美国货。这样的话不就造成美日的贸易顺差趋向于平衡。2、令日元升值。当时我不知道是出于什么考虑，日本首相选择了后者，后来我观察了一下，日本民族有一种自尊心，日本人包括韩国人他都以用自己本国国家生产的产品为荣，所以日本人就开车日本车。所以他就让日元升值，从240一直飙升到了79，这个也是日本当权者无法预料到的，由于日元的升值导致了国际热钱的进入，那么国际热钱的进入，导致了国际热线流向了日本的房市和股市，造成了他们房市和股市的泡沫。后来索罗斯这样的炒家动用了他们称之为金融原子弹——期权。

　　他们对日经指数期权大量的卖空，当时交易的时候，很多美国人拿着钱箱子去跟日本做期权交易，要求买日经指数期权跌，当时他们认为美国人脑子有毛病，说日经的股值肯定会涨到8万都没有问题，所以造成了大量的场外期权看跌日经期权。这个也打破了日本的经济强国梦一个重要的杀伤力的武器。结果在美国的这些抄家用这种金融武器，所以日本在经济上又挨了一颗原子弹，就造成了现在的这种情况，房地产破灭、股市破灭，日元贬值，带来了日本经济出现了十年的萧条。

　　1972年是日本发展的第三个阶段，我们学过经济学的都知道，就是这个阶段他们的基本设施建设非常多，现在我们可以看到，在我们国内虽然现在人民币升值的时候，现在存在的是第二个阶段，就是说我们很多基础设施，通讯、公路、水陆这些基础设施不够完善，所以我们看到改革开放以后很多我们引进的基金都是用在这个上面的，比如说修高速公路之类。这个耗用了我们大量的资金。第二我们的出口还不会对一些欧洲企业、美国企业造成技术上严重的威胁，包括我们的出口还是以劳动密集型产品为主。第三我们没有突出股指期货或者是外汇期货等金融衍生品，包括创业板都没有推出，那么在市场不完善的情况下，我们没有推出对市场杀伤力的武器。一旦利用热钱的话，就会对整个国家造成很大的动荡，因为我们现在不完善，我们没有衍生品。这从某种意思上来讲，对缺乏外汇的企业是一个保障，从目前来讲这个可比性减弱了一层，而且从基础建设和经济阶段来说也是一样。而且现在我们是外汇管制，今年是宏观调控，是一个紧缩银根的财政政策，这样的话使我们的经济出现软着陆，就是像一个汽车一样，当你跑到150迈的时候，你踩刹车会翻车，但是把这个车开到50迈的时候，你踩刹车的时候会安全的停下来，我们软着陆就是在刹车上踩几脚刹车，把经济放到我们可以控制的速度，这样的话也会造成规避类似于日本广场协议的悲剧再发生，包括我们看到上世纪80年代，也进行过这样的经济着陆，包括90年代初就是海南的房地产的泡沫，这些都是我们国家利用我们的强制手段进行的经济的调控，而且基本上我们国家1989年也一次经济调控，这个也符合经济学的经济周期，如果我们在经济周期膨胀的时候，把经济泡沫消灭，这样的话会迎接在国际上的挑战，我们也会比较从容。

　　主持人：其实我们是有明显的本质区别？

　　雪鑫：对。

　　主持人：所以暂时不用考虑我国的经济会重蹈日本的覆辙？

　　雪鑫：对。

　　主持人：上面雪鑫老师从宏观上给我们谈了一下关于人民币升值的一些影响和措施。接下来我想问一下最近外汇市场的一些走向，您能先跟跟最近日元的走势吗？

　　雪鑫：日元在3月30号以后到现在是徘徊到102之间，波动的幅度比较少，有一轮回归的过程。虽然美元持续的贬值，还有昨天美国房屋和CPI的数据都是明显的不好，但是美元也没有说太跌。所以这种情况下，就是高处不胜寒，很多外汇的投机者还是忌讳外汇比较高，所以没有大量的推动美元的贬值，我觉得这个应该是观望为主，如果操作的话，可以在100附近持有美元、空日元，在101、102的时候，做一个短线交易。

　　主持人：那您觉得美元会继续的往下走吗？

　　雪鑫：这个也是大家比较关心的，这次G7会议发表了一些措词，提到了美元贬值的问题，但是没有出现一个实际解决问题的方案，当天我们可以看到欧元上出1.60还失败，并且下滑了200多点。昨天数据出来以后，欧元创造了一个历史的新高，在1.59、1.60附近，今天还是在这个位置。而且整体市场预测要冲到1.6，甚至是1.61。突破以后欧元还有一定的上升空间，但是高位的时候不建议大家长期持有，做一个短线就可以了。

　　主持人：那么这种美元弱势、欧元强劲的走势会被外界干预吗？

　　雪鑫：先说美元贬值的原因吗？还是以次级债危机影响的，所谓的次级债就是把房款带给了一些不是很富裕的人，然后中介公司把这些资产卖给投行，那这样的话就造成了连环的影响。次级债的危机不会持续很短，包括对我们国内的银行造成了一些几亿美元次级债的坏账。那么美国的经济处于基本面的一种衰退的状态，那么美国经济衰退势必会影响美元汇率持续的下滑。但是去年七国央行对美元汇率的干预，如果美元货币对欧元或者是其他的货币，到了不能忍耐的情况下，这种情况还会发生，这个就是美元转世的机会。

　　主持人： 欧洲央行降息对欧元的影响呢？

　　雪鑫：英国在降息的预期之下，英镑的汇率从2跌到1.97，欧洲央行也是想在降息。那么说明美元的经济发展，在降息周期的时候，对这些欧洲过程包括欧洲国家还有其他的国家造成了很大的影响，所以降息是这些外汇国家今后必然的一个旋律。这样的话由于率差的平衡，反而会引起美元汇率在未来一个时段的超跌反弹。

　　主持人：综合在美元和欧元的这种博弈当中，您预期一下将来欧元和美元究竟谁的世界影响力会更大一些？

　　雪鑫：我记得我当时在毕业的时候写了欧元的走势分析，获得了学士学位。当时欧元还没有诞生，基本上就是预测这种货币的走势。现在因为是世界由一个单极化变成了多极化，现在有几个货币跟美元抗衡，这样有利于贸易的稳定。如果这个世界只用美元作为主要的货币，当美元贬值的时候，对美国的影响非常的深奥。他可以大量的发行货币，做铸币税。这样的话就可以弥补他的损失，如果我们做一个一揽子的外汇储备计划，就可以避免因为美元单边上涨和单边下跌，对我们引起的巨大的影响。这样也是当时在1999年欧元诞生之后，这个也是很多金融专家的初衷，这个也是美国当局不愿意看到的。未来欧元从婴儿现在长到了七八岁的孩子，但是他跟美元的抗衡还有漫长曲折的过程，但是我想随着欧洲经济、人口的发展，必然会取代美元在世界经济上的一席之地。

　　主持人：多元化的货币也符合各国综合考虑规避货币风险一个大的趋势。

　　雪鑫：对。

　　主持人：您刚才谈了这些之后，大家很关心一个具体市场上去怎么样规避操作的风险？

　　雪鑫：我感觉做外汇十年的交易，感觉最好的一个就是多看少动。很多人喜欢频繁的交易，第二喜欢短线的交易。但是事实证明，除非你是短线高手。其实很多人并不适合短线交易，而且有的时候短线交易入场的时候，看到行情下跌的时候，第一被止损。第二被套进去了。很多朋友都是这样的亏损，其实在金融市场上，尤其是外汇市场上，希望大家用自己的智慧和自己的耐心去战胜市场去战胜自我。其实进入这个市场的人都不缺智慧，但是很多人都缺耐心，包括股市也一样，就是追涨杀跌是不可取的。

　　主持人：现在我们的网友有一个提问，他是想要进场还没有进场的。他说我做过股票和期货，现在还没有做过外汇交易，能介绍一下外汇交易的基本情况吗？

　　雪鑫：是这样的，您有了股票和期货的经验，外汇市场虽然看着K线图是一样的，但是还是有一些差别的。外汇市场是比较干净的市场，没有一些像股市的虚假消息，没有一些像期货市场的一些庄家和控庄的情况。所以它是无人控制，主要是靠你的智慧来进行市场运作就可以了。但是就是说现在外汇流行的是保证金交易，就是类似于期货，风险和点差比较大，这个是需要规避的风险，包括越是金融衍生品的交易，反而如果对于没有操作过的人来讲，反而市场风险更大。

　　主持人：股票市场操作和外汇市场上操作有一些什么区别呢？

　　雪鑫：股票市场是一种实际交易。外汇市场，假如我有一万美金，他是一个市场的放大效应，就是杠杆的原理，就是说可以放大30倍，那这个就可以在外汇市场上去交易30万美元的外汇，这个就存在于类似于期货的保证金制度，你可能只用很少的保证金就可以交易30万美金。那么行情看破的话，就损失了你的保证金，如果亏损光了就被强行平仓，这个是市场中杠杆的风险。

　　网友：外汇市场是不是也分为短线和长线？

　　雪鑫：短线指的是日内交易，就是一天之内的交易，这个是给喜欢炒短线的人。还有长线交易，就是一个月、两个月，这些适合一些资金量大的客户还有一些企业做规避风险。不管是短线还是长线，外汇的交易跟其他的交易一样，非常的注重趋势。只要趋势形成就会造成单边上涨或者是下跌，所以一定要看清趋势再进行交易。

　　网友：做外汇需要多少保证金？

　　雪鑫：中行、交行也开了这个，基本上是30倍杠杆或者是10倍、5倍的杠杆，这样的话一手需要几千美元，这个是最低的一个限制。

　　网友：我最近出口了一批自行车到美国，贷款还没有回来。按照协议6月份才会回款，美元这么跌不是好办法，有没有什么措施可以减少我的损失？

　　雪鑫：1、您已经签了合同。2、我不了解签的合同回款的是美元或者是人民币。这个应该是美元，要不然不会有损失，这个就涉及到企业的外汇避险，我们现在正在做这种事情，包括对一个企业避险我们可以用布莱克模型先测算一下人民币对美元未来的价格，比如说3月，我们测算一下3个月以后人民币兑美元的价格。还有用是SOS的财务模型进行评估，评估完了以后给你企业一个评险，根据这个给您做一个判断。你刚才给我说了具体的情况，我具体的分析一下。你出口自行车，你可以给对方签订合同，就是说6个月以后我们要支付一些硬通货，一部分以软币来支付。就是说出口美国的自行车，6个月以后我预期是人民币的升值，我要求是10万美元，你可能5万美元是以美元支付，5万是以人民币升值，那么人民币升值，总比10万美元给我的损失要小的多。还有一个就是预期人民币升值的时候，我可以做一个美元的远期的期权，就是说卖出，就是说在期权上找回一些盈利点弥补现货收款的一个损失，这个应该是叫做对冲。第三种情况，就是在这种情况下可以约定一个期权，比如说我固定6个月以后你给我支付货款，但是我约定一个美式期权，我可以在6个月之内随时执行这个期权，我肯定在我亏损最少的情况下做这个期权，我肯定不做欧式期权，这样的话也会规避我的一些损失。现在我只是给你简单的分析一下，但是这个具体要看用我们的模型给你的企业做一个评估，这个可以详细一下。

　　主持人：就是以后尽量的使用硬货币进行结算。

　　雪鑫：以后可以找一些专门做外汇避险的企业做这方面的工作，这个是中国企业走向国际化必然分工的过程。

　　主持人：中国企业要想把自己的差别出口出去，不仅仅要有价格上的优势，而且一定要确保自己的企业所得的利润一定保住，这个是非常关键的。

　　雪鑫：对。

　　网友：如果美元继续做空，我现在已经投进去了5万的本金，那接着应该怎么做？

　　雪鑫：他是想用人民币来做外汇？

　　主持人：对。

　　雪鑫：第一、如果他没有操作过，还是换成本币比较好。第二、他想试试的话，换成美元做成保证金的话，5万就多一些，可以拿出1000美金或者是2000美元做。在市场上学一些经验，可能刚下去呛几水，这个也没有关系。

　　主持人：今天非常感谢雪鑫老师跟我们做关于人民币破7的这个访谈，非常感谢您的到来。希望您以后还能够来给金融界的网友提供更多更好的关于外汇方面的建议。

　　雪鑫： 谢谢大家、谢谢金融界的网友和金融界的朋友们！