本周美联储利率会议可能是美元的转折点

　　一直以来美联储的利率决议对美元影响甚大，但在市场猜测美国公开市场委员会可能停止减息的情况下，本周利率决议可能是个转折点。目前期货市场预期减息25点的几率为84％，预期维持利率不变的几率为16％，因他们担心美联储声明可能倾向强硬。不过结果如何，此消息将可能引起美元、债券和美国股市剧烈波动。

　　大部分经济指标反映了美国经济的疲弱。消费者信心在能源成本上涨和股市疲弱之际下滑，个人支出走低。3月零售销售改善，但这仅仅是能源价格上涨的结果，因该指标没有剔除通胀。占经济70％的制造业强劲，其中3月ISM仍低于50分界线，尽管有所提高。生产者亦受压，未能将高原材料成本转嫁给消费者，因此毛利收缩。就业市场黯淡，非农就业人数已连续第三个月录得负值，并预期将在本周五继续此趋势。金融相关的企业可能将再裁员，就业可能继续疲弱。

　　房屋市场呢？未决房屋、新屋和成屋销售仍显示购房量下滑。然而最让美联储头痛的是通胀问题。即便4月CPI年率维持在4.0％，但核心CPI上涨。整体来看，经济数据均支持本次美联储减息，但面对通胀升至令人不安的高水平，政策声明可能强硬。

　　能保证美联储减息吗？

　　据彭博社对72位经济学家的调查报告显示，他们均支持减息25点。自上次利率决议後期货市场一直预期将减息25点，随著时间的推移，市场亦考虑可能减息50点。不过，好于预期的CPI和部分官员发表的强硬讲话足以打消减息50点的预期。美国经济状况明显仍疲弱，且可能进一步恶化，支持再次减息。另外，信贷市场仍趋紧，金融机构继续宣布减记数十亿美元的资产。那厶这将如何影响美元呢？仅凭减息25点是不足以推动美元上扬，若美联储声明明确讲出通胀是焦点，而非信贷、金融市场或经济，那厶美元将可能走高，因交易商将认为接下来美联储可能停止减息。

　　若高通胀迫使美联储维持利率不变呢？

　　上面我们提到美联储官员的讲话和高通胀已打消了减息50点的猜测。不过，值得注意的是，费舍尔在过去两次利率会议上均投票支持维持利率不变，且普罗索在上次利率会议上亦加入维持不变的行列。毫无疑问美联储在担心物价稳定性。不管怎样，若美联储意外决定维持利率不变，肯定将会推高美元，但伴随而来的波动可能轻易打压头寸，因此交易商需谨慎。

　　技术面，欧元/美元从1.6018开始的跌势是5浪下行。从1.5554升至1.5694是三浪的修正。以下有几个原因解释为何1.5694是第2浪的顶部。首先，1.5694接近前期第iv浪。第二，欧元/美元已跌破了第1浪的底部1.5554。因此预期汇价将延续第3浪的下行。只要1.5694有效，空头目标将指向1.5230和1.4943（分别为1.6018-1.5554跌浪的100％和161.8％回档）。这亦符合我们的观点─即强硬的声明或维持利率不变可能帮助推高美元。