中美利差倒挂4% 上半年加息概率大减

　　4月30日，美联储宣布再度降低联邦基准利率25个基点，至此，美联储基准利率已降到2％，这是自去年9月以来美国为应对次贷危机的第7次降息，累计幅度达325个基点——相比之下，从2007年开始中国央行6次加息，以致中美利差从缩小到“倒挂”4％左右。国内部分经济学家昨日向记者表示，在美联储连续降息的背景下，中国央行近期加息的可能性大大减小了。

　　中美利差“倒挂”到顶？

　　在美联储此次降息后，中美两国的利差“倒挂”已经达到4％左右。如果美国继续降息或中国继续加息，这个“倒挂”空间还将继续扩大，但经济学家普遍认为，美联储4月30日的降息意味着美国此轮降息结束。“美国金融市场至少暂时企稳，所以这次降息的幅度只有25个基点，而不是50个基点。”花旗银行中国首席经济学家沈明高昨日向本报记者表示，虽然不排除未来还有降息的可能，但至少美国经济对降息的依赖性已大为下降。

　　国金证券首席经济学家金岩石也认为，这次降息基本意味着美国降息周期的结束，他还称最近这一系列的降息是美国历史上 “一次极大的货币政策的干涉”。为了挽救次贷，美联储暂时把反通胀目标“放在一边”，但这毕竟不是长远之计。金岩石甚至预计，美联储很可能在3个月内恢复加息。

　　中国央行近期难再加息

　　沈明高同时也表示，中国在近期加息的可能性下降。金岩石则判断，尽管确实存在着美国经济迅速复苏，导致中国出口反弹，从而引起通胀进一步加大的可能性，但上半年中国最多只会加息1次，而且还不会是在近期。

　　对此，银河证券首席经济学家左小蕾亦认为，全年加息的次数在1~2次。此前几个月，渣打等多家银行的报告认为，中国央行年内有4次加息可能。

　　“目前需要等待的是中国6月份的经济增长数据”，金岩石说，由于中美利差倒挂，中国央行对加息将采取审慎的态度，但若5、6月的CPI依然居高不下，也会有“象征性”的动作。总的来说，他认为中国央行继续加息需要同时满足两个前提：一是5、6月的CPI数字在7％以上；二是美联储由降息开始改为升息。

　　金岩石说，“如果6月份的经济年化增长低于8％，下半年加息的可能性就没有了。”这意味着在6月经济数据出炉即7月份之前，央行在加息问题上很可能会继续保持最近几个月以来的谨慎。