伦戴尔vs黄益平 美元已经衰到底

　　美元对人民币汇率在7关口附近继续徘徊。5月8日，美元对人民币汇率中间价继昨日小幅上扬后再次下挫至7以下，为7.001。

　　近日美联储和白宫方面都认为美国经济的最坏时期已经过去，美元反弹。自4月22日欧元兑美元下跌至1.6的历史低位开始反弹以来，到5月8日亚洲市场这一汇价已至1.53。

　　长期在伦敦工作的加拿大皇家银行资本市场部高级战略专家耐格·伦戴尔（NigelRendell）于5月6日接受本报记者电话采访时表示，美元已经探底，“我们预测到年底欧元兑美元将达到1.38。”他指出，人民币升值虽然仍将持续，但升速将放缓，“美元对人民币中间价今年6月为6.8，年底为6.5，明年底将达到6.3的公平价格”。相对美元而言，欧元接下来贬值在所难免，因此中国金融机构投资美元产品“可能是一个好时机”。

　　但在花旗集团董事总经理、亚太区首席经济学家黄益平看来，现在做出美元探底的判断可能为时尚早，“美国经济下行的风险仍然存在”。而且，“从长期来说，我们不看好美元”。

　　美元探底之辩

　　伦戴尔表示，要准确地预测美元哪月见底比较难。美元对欧元历史上最低时是1欧元兑换1.6美元。而“我们预测到年底将达到1.38，因此美元目前已经接近底部了”。

　　其依据有二：一是从宏观经济看，美国贸易赤字已开始减缓，出口也开始增长。其次，从全世界相对利率看，对美元走强也是有利的。目前美国利率已经降至2％，并且这一因素已经打入美元价格中，而欧洲降息因素尚未纳入欧元价格中。如果欧洲国家降息到位并将降息因素纳入欧元计价，美元肯定要走强。

　　在他看来，美国放任美元贬值除了有减缓贸易赤字的原因外，欧洲反应过激也是一个重要原因。“从长远看，欧元兑美元的公平价格应在1.1-1.2。”

　　黄益平认为，美元走势取决于两个因素：美国经济增长情况和美国利率水平。

　　据花旗预测，美国经济增速二季度将转为负，为-0.1％,三、四季度将转为正，分别为0.99％和0.6％，全年经济增长1.3％。“美国经济疲软使美元走强面临不确定性”，黄益平称。

　　此外，尽管美国金融机构最困难的时候可能已经过去，但美联储降息的步伐并不必然就此停止，“我们预计美国利率将降至1.5％”。

　　对外经贸大学金融学院副院长丁志杰表示，“此前美国降息为美元反弹提供了空间，但是否真的反弹还有待观察。”

　　经过前不久4月30日的降息，美国利率目前为2％，离2001年时历史最底点1％还有一定距离。

　　美国财长保尔森日前表示，美国“最糟糕的时刻也许已经过去”。投资人索罗斯也表示，金融危机的“危急阶段”已“大致结束”。

　　抄底美元资产？

　　伦戴尔认为，“美元正疲软，而接下来可能回升，目前是一个投资美元产品的好时机。”

　　在他看来，目前投资国内可能是最好的。但人民币升值也会有尽头，“我们预测2009年底美元对人民币会达到其公平价格6.3，而那时欧元对美元已经贬值到1.3。”因此中国的金融机构其实也可以投资在美元为单位的国债或股票市场，“如果证券回报超过人民币升值的话是可以得到正收益的”。

　　黄益平表示，短期内很难说目前是抄底时机，但“美元以外投资空间也不大”。从长期看，对美元前景不看好，“美国自身的结构问题不可能在短期内解决”。

　　不过，花旗北京分行副总裁沈明高认为，美国高消费刺激经济增长的模式并不是自身造成的，“除非新兴市场成功转变了增长模式，否则很难对美国构成威胁”。

　　丁志杰认为，对持有美元资产的中资金融机构而言，可以借机购买美国资产。至于用人民币购买尚需要等等看。

　　尽管人民币强势升值的预期仍然明确，但短期基本上很难有成为国际化货币的可能性。黄益平认为，成为国际货币首先需要货币能够自由交换并且完全放开资本账户，中国在这方面需要一个过程，而且人民币被国际认同也需要一个过程，因此“成为国际货币将是一个漫长的过程”。

　　伦戴尔指出，至少在三年内难以 看到人民币成为国际货币，这一天到来的快慢“关键在中国自己”。 （王镇江）