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欧洲各央行在降息面前却步

http://www.jrj.com    2008年05月27日 14:16     外汇理财周刊
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  本刊分析师 俞淑文

  在当前经¬济下行和通胀风险双管齐下的形势下,美联储在4月30日下调25个基点的基准利率后暗示本国的利率已经¬接近底部,没有了降息的空间;而唯美是瞻的日本也在5月20日宣布继续维持原¬有基准利率于0.50%不变¡¬¡¬市场上的层层波澜终于在各国趋于稳定的利率政策面前回归平静。

  欧洲央行降息可能不大

  继美国经¬济陷入疲软以来,欧洲央行一直竭力把持住自己的不倒姿势,但受不争气的基本面数据影响,欧元一度成为令市场焦虑的中心所在。幸好在超人的团队意识面前,欧洲央行重整旗鼓,再次屹立于强势之中,但市场上出现的降息呼声也是此起彼伏。

  不过得益于德国第一季度产出的大幅上升和欧洲央行秉持的维持物价稳定为第一要务等因素,欧洲央行在降息的热潮中还是坚持了从自身情况出发的原¬则。回溯通胀的导火索——油价的历史,2007年年前100美元/桶左右的徘徊早已过时,110美元每桶、120美元/桶也开始变得遥远。在油价如此大幅的À¬升下,欧元区再次面临20世纪70年代的油价冲击也就是必然的趋势了。欧元区3月份的通胀率达到了3.6%,不仅远高于欧洲央行原¬先的既定目标,还创下了欧元被采用以来的最高水平。而在这样的情况下,尽管美国引发的次贷危机仍在伤及欧洲的经¬济,并呈现较为明显的市场修正,但对比通胀的危害,就显得有些微不足道了。

  这样看来,在原¬油、食品等价格的冲击下,欧洲的通胀愈演愈烈,为了避免第二轮通胀效应的发生,央行将会从可持续发展的策略出发,以维持物价为第一要务,降息呼声也只能成为市场上的一种点缀而已。

  英国央行降息受限制

  在美联储降息的带动下,英国央行也于2007年12月开始了降息举措和注资行动,希望以此来刺激经¬济和提高金融市场流动性,但这却成了英镑贬值的罪魁祸首。据相关方面的统计显示,由于注入的流动资金过多,英镑自2007年7月以来实际有效汇率已经¬贬值了13%,从而也推升了进口的物价。

  而能在一定程度上利好于英国经¬济的油价上涨,也在英国央行宽松的货币政策的纵容下,使得英国的经¬济很不幸地陷入了通胀高涨和经¬济下行的双重风险之中。5月12日当周公布的一系列强劲通胀数据表明,物价的上涨很可能给英国的经¬济构成很大威胁,而5月19日公布的房价指数也反应了英国的通胀将较经¬济下行的影响有胜之而无不及。所以,预计英国央行未来的降息行为也将受到限制。

  不过英国央行也不会盲目地采取升息的措施来弥补这些缺憾,因为小幅的升息对当前经¬济改善的成效并不大,而大幅升息的话势必会影响到央行最关注的经¬济下行问题。因此,当前英国央行最有可能采取的货币政策就是维持现行基准利率不变。

  瑞士央行降息时机未到

  在良好的基本面庇护下,瑞士一直是为市场称道的一个“坚固”的经¬济体,而这一点也是无需置疑的。但是迄今为止,亏损超过370亿美元的抵押贷款却真实地发生在了瑞士,瑞银责无旁贷地成为了受信贷危机冲击最严重的银行之一。为此,体肤完好的瑞士经¬济也在次贷危机中受了“内伤”。好在瑞士4月份生产者和进口物价指数月率的及时相救,给瑞士经¬济带来一定的利好作用,令市场再次看到了瑞士的坚强。不过有关人士也表示,该指数的上涨缘于油价的上涨。这样看来,在瑞士央行还没理清头绪之前,以他惯有的态度应该不会改变当前的基准利率。

关键词

央行 降息 欧洲 通胀 油价 

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