基本面疲弱终结英镑上行

　　联合汇华 黄 莹

　　持续下滑的制造业、仍陷入谷底的房屋市场以及被迫维持中性的货币政策令英镑最终难逃被沽售的命运。尽管曾因美元的疲弱着实风光过一回，但最终糟糕的基本面还是成为英镑的终结者。

　　英国商会近期严厉警告称，英国经济正在面临“严重的衰退风险”，并敦促英国央行抵制住加息的诱惑。商会上季度对大约4800家英国企业进行的调查显示，服务业和制造业部门的国内销售和订单计算结果双双宣告萎缩，这种情况是自1990年早期英国陷入衰退以来的第一次。同样的迹象也反映在6月制造业PMI上，自5月跌破扩张与衰退的分水岭后，6月进一步大幅下滑至45.8，为2001年12月来的最低，暗示制造业前景低迷，商业环境加速恶化，加上5月工业生产年率跌幅达到1.6％，经济严重放缓的警告，不断削弱投资者买入英镑的兴趣。令本已饱受房地产市场泡沫破裂苦楚的投资者对未来的经济前景更加悲观。

　　也正因为糟糕的经济形势，使得英国央行难以效仿欧洲央行面对高企的通胀压力果断加息，陷入腹背受敌的困境。一方面房屋市场的跌势持续加深，经济面临触礁的风险，另一方面，高涨的食品和能源价格造成巨大的通胀威胁，对经济是一个更加沉重的打击。在没有明确到底哪一因素对通胀目标更具威胁之前，英国央行被迫保持观望，甚至随着低迷的经济数据接二连三出现，市场开始出现赞成英国央行降息的呼声，更加抑制了英镑反弹的动能，每次的冲高都遭遇强劲的沽售。此外，风险厌恶情绪导致的英镑/日元大规模平仓行为，也从侧面打压了直盘英镑的走势。

　　从操作上看，英镑中长期仍维持在自2.10上方的下跌通道之中。中期维持逢高卖出的策略是主导思想。短期来看，最为关键的支撑在1.9530区域，如果不能跌破其下，是抢反弹的机会，其后英镑还有重新返回至1.9850-1.9900的机会。否则，还有下探1.9400的风险。而中期则继续在1.9950上方反弹卖出。由于每年的6-9月进入夏季震荡时期，英镑只有明确突破1.9350以及2.0100，才会有真正的方向，但向下的几率较大。