“两房”危机警示中国信贷文化

　　美国的金融市场风云莫测。7月11日，美国最大的两家住房抵押贷款融资机构——联邦国民抵押贷款协会(房利美)、联邦住房贷款抵押公司(房地美)的股票开盘即遭腰斩。同一天，美国大型房屋贷款银行印地麦克因支付危机被联邦监管机构查封。已经历时一年稍有平息的次贷风暴骤然波澜再生。

　　房利美、房地美现实的困境绝非偶然，蕴含着多层意义。是对美国在社会、经济、政治各方面都发生巨变的时代作出的一个绝好概括。2000年之后，在美联储固执的低利率政策的激扬下，华尔街炫人耳目的财技在房地产抵押贷款市场得到了前所未有的呈现。但也为日后激烈的动荡埋下了伏笔。华尔街的赚钱手段娴熟而高明，但是其控制风险的能力却绝非专业。几家顶尖的投资银行完全放任了应该的风险管理，醉心于追求暴利，直至房地产泡沫破裂。这个曾经令人振奋现今令人扼腕的“悲剧”，甚至还和政治收买和信用沦丧携手并行。

　　然而，即使危机演化至今，中国的金融机构已经深陷其中，国内对其可能的影响依旧存在广泛的误解。次级债危机蔓延之初，国内的金融机构承认在次级债券上遭遇损失之外，仍然有人坚持，中国投资的其他证券产品的信用评级很高，不会有什么风险。殊不知，正是由于信用评级机构强势和贪婪的助推，才演绎了美国抵押贷款市场波澜壮阔的行情，次级债危机从流动性危机过渡到信用危机也恰恰证明了信用评级在“乱世”中是多么的不可靠。

　　另一种误解是，鉴于“两房”在美国金融市场举足轻重的地位，很多人认为美国政府一定会全力援助这两家机构，但这其实是一个流传已久的谬误，美国政府必然会对两房提供援助，但是美国政府却从来没有承诺过对投资这两家的金融机构的损失提供援助，从目前透露出来的信息看，中国政府和金融机构持有的”两房“的债券，远远超过持有的次级债券，即使是浮亏，也很可能是中国对外金融投资历史上最大的损失。