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危机此消彼长 避险乐此不疲?

http://www.jrj.com    2008年10月13日 12:01     《外汇理财周刊》
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  本刊特约分析师 陈磊

  10 月6日,全球股市遭遇“黑色星期一”,欧洲三大股市跌幅都超过6.5%;道指跌破10000点大关;亚洲股市同样大跌,俄罗斯股市甚至因跌幅过大,两次暂停交易。市场也再度为不断暴露出的次贷问题将世界经济卷入衰退的漩涡而揪心,再加上10月4日召开的巴黎峰会并未就欧元区的救市方案达成一致,最终演变成为全球股市遇难的直接导火索。

  在这个谈“次贷”色变的时期,随着灾难性影响的不断扩大,每一事件的发生无一例外地在市场上引起了巨大的恐慌。而在恐慌的背后,次贷危机波及的范围与影响的深度,也让投资者越来越担心这会不会是个“无底洞”。甚至有一些国家预言,美国因为次贷的关系将要失去金融业超级大国的地位。纵观亚洲,俄罗斯发生的历次金融危机,都是以本币遭到疯狂抛售收场,因为危机的影响已经令投资者失去了对当地货币的信心。

  在9月17日“雷曼兄弟”破产的消息传出后,全球股市急速下跌,海外投资者大量买入美国国债,几乎将当日的国债收益率降低至零,可见,避险需求令投资者不断涌入债市,即便经¬调整后的收益率为负值。而即使美国的五大投行有三家倒下,仅剩的两家也转变为所谓“商业银行”的性质,美元也没有像之前日本与俄罗斯发生金融危机时那么不值一提,相反,作为惟一官方储备货币的美元相对其它非美货币却在不断刷新着年内新高。而曾经风光一时的欧元现在却显得如此脆弱不堪,这样看来,在次贷危机笼罩的阴影下,没有什么货币比美元更“保险”了。

  另一方面,自次贷危机爆发以来,美联储曾多次带头与欧洲央行、日本央行、英国央行为市场注入流动性。而美联储更是将互换规模由3300亿美元提高到6200亿美元的空前水平。在五大投行“分崩离析,各奔前程”之后,布什政府又通过“不懈”的努力,最后终于通过了7000亿美元的救市方案。可以说虽然次贷危机对美国的金融业进行了一次“大手术”,而在不同时期出现的不同问题美国都解决得游刃有余,这无疑帮助市场稳定了投资者信心。在美国一次次出现险情又转危为安的同时,其他地区的经济体就显得有些力不从心了。就在各国政府承诺救助受困银行且保护存款人利益的同时,全球信贷危机对欧洲及澳大利来的影响却在不断升级。10月4日,欧洲四大经济体德国、英国、法国、意大利的领导人为抵御“二战以来最严重的一场金融危机”在巴黎聚首。美国已通过了7000亿美元的救市计划,而3000亿欧元的欧洲救市计划却在巴黎成了幻影,法国总统与德国总理也产生了意见分歧,正如高盛的经济学家指出的,巴黎峰会传递出的好消息就是欧洲各国已经意识到这场危机的严重性,但考虑到紧迫性与各国联合行动的复杂性,如果在一定程度上各国能够协¬调合作已经令人欣慰了。同样,澳大利亚也面临着类似的问题,这从10月7日的利率决议上大幅降息100基点中不难看出。

  次贷危机还在继续,随着时间的推移,越来越多的问题将出现在美国以外的国家及经济体,而美国此时就像大手术后躺在病床上休息的病人,也同样需要一段时间来调养。在这个全球经济受到创伤的时期,避险情绪是绝对的“当仁不让”,而避险操作也就顺理成章了。只要危机一天不能得到实质性的改善和解决,市场的担忧与恐慌就是必然的,避险操作势必成为市场主流,乐此不疲。而危机的解决之道就像布什政府金融市场工作组在财政部发表的声明:“机构的多样性、市场承受的重压与此次市场调整的广度和复杂程度,都要求美国和全球的政策制定者、管理者与监督者一道去采取强有力和合作的方式运用调控工具。”

关键词

欧洲 危机 避险 股市 美国 

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