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阿伊战争与美国次贷危机

http://www.jrj.com    2008年10月16日 09:02     证券时报
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  肖立见

  怎样看待美国次贷危机形成的真正的、深层次的原因,直接关系到各界将吸取什么样深刻教训的大问题。以下分析表明,房价下跌只是美国次贷危机爆发的导火线,深层次原因是美国发动的、至今尚未结束的、耗费巨大的阿富汗战争和伊拉克战争(简称阿伊战争)。阿伊战争增加了美国经济未来发展的不确定性,改变了美国人的预期,动摇了美国人的信心。

  2004年以来美国GDP、利率、失业率有所变化但不明显

  美国次贷产品是一种高风险的金融创新产品,一旦零首付或低首付按揭买房者因贷款利率提高和房价下跌而选择断供,次贷风险就会凸显和扩散。那么,是什么因素引起美国的房价下跌呢?首先我们来观察美国GDP、失业率、利率等与房价走势关联度较高的指标。

  GDP。2001-2007年,美国GDP实际增长率在0.8%-3.6%之间波动,其中2001年最低,经济衰退明显。2002年美国经济开始复苏,2004年达到最好水平。2005年之后,美国经济增速减缓,2007年GDP实际增长率只有2%。如果说2007年美国出现了经济增速减缓的话,那么2001年美国则出现了明显的经济衰退。2001年,美国GDP名义和实际增长率分别为3.2%和0.8%,依次低于2007年1.6个百分点和1.2个百分点。而且,2001年美国发生了“9.11”,美国股市出现了短暂的暴跌,但并没有引发全局性的金融危机。

  失业率。受2001年美国经济衰退和之后复苏无力的影响,2001-2007年,美国失业率创出2000年失业率4%的新高。失业率的提高有可能直接影响了美国居民的总体收入水平和失业者贷款买房的供款能力。但是,2007年美国失业率仅比2000年高0.7个百分点,也不是美国2001年以来最高的。2007年美国并不存在失业率升高影响居民收入或收入预期的严重问题。

  基准利率。2001-2007年,美国的基准利率调整幅度较大。按加权平均计算,美国的基准利率从2001年的3.88%降至2003年的1.13%,2004年又迅速提高到3.35%,2006、2007年分别为4.97%、5.02%,这对贷款买房者形成了较大的供款压力。尽管2007年美国基准利率达到2001年以来新高,也仅比2006年高0.05个百分点,仍低于2000年的6.24%的高点。这说明美国2003年进入加息周期以来,对企业经营成本的增加从而对实体经济的负面影响相对有限,对按揭买房增加开支的影响也没有达到2000年的程度。而2000年美国出现了科技股泡沫的破裂,纳斯达克市场出现了暴跌,但并没有引发美国全局性的金融或经济危机。

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美国 军费 GDP 房价 

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