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中信泰富巨亏未见底 外汇合约“魔鬼”条款详解

http://www.jrj.com    2008年10月22日 07:43     21世纪经济报道
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  但是,只要合约不中止,中信泰富的澳元合约所需要接受的澳元总额却高达90.5亿澳元,相当于超过485亿港元!只要澳元兑美元不断贬值,中信泰富就必须不断高位接货,直到接获总量达90.5亿澳元为止。

  而双币合约则更加复杂。按规定,中信泰富必须以0.87的澳元兑美元的汇率、或者1.44的欧元兑美元汇率,按照表现更弱的一方来接盘澳元或者欧元,直到2010年7月;而人民币合约则参考美元兑人民币汇率6.84计算盈亏。

  在这些合约之下,中信泰富的澳元合约接盘总量为90.5亿澳元(约485亿港元);每日澳元合约接盘量最高为1.33亿澳元(7.1亿港元);双币合约的接盘总量为2.97亿澳元(15.92亿港元)或者1.604亿欧元(16.6亿港元),但最高利润总额却仅为200万美元(1560万港元)。此外,人民币合约的最高利润为730万人民币,但最高亏损却可达4280万美元(2.9亿人民币)!

  换句话说,中信泰富所有的合约加起来可能获得的最高收益还不到4.3亿港元,但接盘外币的数量却超过500亿港元!

  中信泰富公布,按照公告前最后汇率水平计算,即澳元兑美元0.7、欧元兑美元1.35、美元对人民币6.84计算,剩余的合约将产生147亿港元的亏损,加上之前已经实现的亏损8.07亿港元,目前预计的总亏损约为155亿港元。

  但由于相关汇率继续走低的可能性仍然存在,中信泰富面临的亏损仍可能继续扩大。21日,花旗研究在报告中指出,如果澳元对美元汇率下跌到2001年的0.5水平,那么中信泰富的亏损总额可能扩大到260亿港元。

  根据会计准则,这些杠杆式外汇合约不符合对冲保值的会计准则。因此,这些合约必须按公允价值入账,一旦这些外汇出现变动,将影响到该公司的损益表,因此可以预计中信泰富未来的财务报表将非常难看。

  21日,中信泰富的董事总经理范鸿龄透露,向中信泰富“兜售”这些外汇Accumulator的银行,包括汇丰银行和法国巴黎银行。21日,法巴在回复本报记者时称,考虑到客户机密性,不会透露中信泰富从该行买了多少外汇合约。

  荣智健之女受牵连?

  对一只重磅蓝筹股来说,这样的巨亏似乎来得有些突然,其中有诸多疑点无法解释。

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中信 合约 汇率 外汇 财务 

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