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美国大选后的人民币升值前景预期

http://www.jrj.com    2008年11月07日 09:01     证券时报
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  刘涛

  根据国际清算银行(BIS)最新公布的数据,2008年10月人民币实际有效汇率指数为112.1,环比升值3.08%,全年累积升值幅度为13.5%;同时,名义有效汇率也为112.1,环比升值3.78%,全年累积升值幅度13.3%。这与近期人民币兑美元的相对稳定形成反差。

  非美元货币汇率风险增大

  传统上,人们往往更关注人民币兑美元双边汇率的走势,所谓人民币升值或贬值一般也是针对美元的汇率变动趋势。这一方面是以往中国出口企业更依赖对美出口市场;另一方面也是因为美元长期以来在国际货币体系中确立的霸主地位,除欧元、日元等少数货币外,中国大多数对外经贸往来必须直接或间接通过美元来进行交易,甚至相当多对欧、对日出口贸易也须借助美元来进行计价和结算。但随着中国企业出口目的地日渐多元化,加上国际主要货币间汇率的不同步性也越来越明显,仅仅关注美元汇率风险是不够的。

  人民币有效汇率是指人民币兑一篮子货币的加权平均汇率。BIS利用2002-2004年中国对外贸易数据,分国别(地区)测算了人民币有效汇率的权重构成,赋予中国最重要贸易伙伴美国18.5%、日本17.4%、欧盟16.2%和中国台湾11%的权重,上述四个国家(地区)的贸易总权重高达63.1%,其货币与人民币的双边汇率变动大致可决定人民币实际有效汇率指数的走势。

  自2005年7月21日人民币汇改进程启动以来,银行间市场人民币汇率日波幅不断扩大。理论上,人民币兑美元汇率的日波幅为±0.5%,兑非美元汇率的日波幅更高达±3%。显然,人民币兑欧元等非美货币一旦踏入升值区间,其速度要远快于人民币兑美元升值速度的。数据显示,仅在10月,人民币兑美元小幅贬值0.11%,兑日元贬值8.04%,但兑欧元大幅升值14.6%。从行情图表上看,欧元兑人民币呈现出异常陡峭的直落态势。

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人民币 汇率 货币 升值 出口 

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