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美联储进行利率操作的空间已十分有限

http://www.jrj.com    2008年11月14日 10:05     环球外汇网
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  美国联邦储备理事会(美联储,FED)两位官员周四描述出一幅黯淡的美国经济景象,就在同一天,该国一周初请失业金人数窜升至50万人以上.

  这两位决策者称,由于指标利率已经接近零,美联储进行利率操作的空间已十分有限,但所幸没有遭遇今年年初那样的通胀威胁.

  美国明尼亚波利斯联邦储备银行总裁史登表示,当前美国经济下滑看似与1990年代初的情形大体相仿,不过也可能更加糟糕,而"金融阻力"会在未来一到三年内阻碍经济增长.

  史登在明尼苏达州威诺那大学发表讲话称,目前冲击的严重程度已"远远超过"1990年代.其并称,因房价和投资缩水令很多美国人感受到的负面财富效应,将继续打压消费者支出.

  费城联邦储备银行总裁普洛瑟在匹兹堡经济俱乐部发表演讲称,预计第四季国内生产总值(GDP)年率将剧烈下滑,降幅会超过第三季的萎缩0.3%.其并预计2009年失业率将超过7%,目前为6.5%.

  两人均为联邦公开市场委员会(FOMC)2008年具有投票权的成员.今年最後一次利率政策会议将在12月16日召开.

  技术性难题

  金融市场充分消化了FOMC在今年最後一次会议上降息0.25个百分点至0.75%的预期,并预计指标利率最终降至0.5%的几率很大.

  不过普洛瑟对记者称,若美联储再下调利率将面临技术困难,当前利率水平令他"感到适宜".

  指标利率调降至1%下方後,将会给短期货币市场的投资者和共同基金带来难题--这就是"技术性後果",利率越接近零,这个问题就越复杂.

  "将来我们要解决很多问题,"普洛瑟称,"必须要考虑政策意义,市场功能和准备金的管理方式."

  史登表示,由于联邦基金利率已经处于1%,美联储或将被迫采用"量化宽松"机制,即向市场注入大量流动性,让实际基金利率远低于官方目标利率.

  许多分析师承认,由于美联储资产负债表在过去几周大大膨胀,量化宽松政策已经在实行了.

  普洛瑟和史登都强调了美联储刺激信贷市场之举的临时性,以及在条件允许时转变做法的需要.

  普洛瑟表示,美联储必须准备好收缩资产负债表,但这个过程"可能并不容易".史登亦表达类似观点,他称"将很难废除"联储为解决信贷危机而推出的所有新方案和贷款工具.

  已有初步迹象显示,美联储的举措开始奏效,其中三个月伦敦银行间拆放款利率(LIBOR)和联邦基金利率之利差在上个月降低就是征兆之一.

  通胀已非当前主要威胁

  这两位联储银行总裁都是闻名的通胀强硬派,但现在他们也承认,随着商品价格自7月初开始直线下滑,通胀威胁已经成为过去.

  史登称,整体与核心物价指数均有望下降.普洛瑟表示,现在不那麽担心通胀预期失控的问题了.

  两人均警告称,有可能适得其反的举措会加重市场在信贷危机馀波中的负担.

  普洛瑟表示:"这种'急于求成'的做法或将在无意中伤害到市场竞争和创新,并可能为下次危机埋下祸根."

  史登倡议美联储采取更加先发制人的方针,在资产价格泡沫破裂前就及时发现并采取行动,即便这意味着利率上调速度会加快.

关键词

美联储 利率 通胀 

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