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投资黄金仍需保留一分冷静

http://www.jrj.com    2008年11月18日 07:19     第一财经日报
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  畅远

  G20峰会在业界预期的平淡中落幕。有关修改现行国际货币体系的争论并未在本次会议上激起太大的波澜,这给目前处于震荡格局的黄金价格走势带来更多不确定性。上周末,记者参加某理财博览会,发现不少机构仍在劝说投资者大量买进黄金,称“现在的金价已是年内新低,正是投资黄金的大好机会”。

  凑巧的是,上周五国际金价在700美元/盎司的位置受到较强的支撑,在本周一回到740美元/盎司上方,这也给市场带来黄金已经止跌企稳的初步判断,从技术图形上看,有的分析师指出“金价正在构筑双底”。

  此外,在国际金融体系面临重构的预期下,市场也开始炒作“中国政府可能会大量增加黄金储备”的消息。这也给做多黄金增加了一个有力的理由。

  于是,“抄底”黄金再度激起不少投资者的热情。然而,在这份热情背后,面对继续保持强势的美元,面对全球经济下行、通货紧缩预期越来越强的宏观环境,投资者仍需保留一分冷静,金价在近期仍然面临较大的下行风险。

  首先,G20峰会并未有效削弱美元的核心货币地位。仔细分析此次峰会发现,尽管有少部分国家领导人提出了取代美元霸主地位的提议,但该提议更像是一个花絮。峰会通过的宣言表明,改革国际货币体系仍将是一个渐进的过程。即便将来的国际货币体系会走向多元化,美元仍将扮演非常重要的角色。

  更加值得注意的是,本次峰会强调了对自由市场原则的坚持、强调了贸易和投资对经济复苏的重要作用,当然更强调了对金融市场的监管。从始于金本位制的国际金融体系演变过程可以看出,只要在鼓励自由贸易和坚持市场原则的前提下,各国中央银行的黄金储备无法满足因为经济增长而带来的越来越多的黄金需求,除非国际社会愿意长期将经济发展控制在较小的规模内,而这与鼓励贸易和投资是相违背的。

  因此,要改变目前以美元为基轴的信用货币体系,回归金本位制度,可能性非常小。尤其在当前经济走向萧条的情况下,更需要不断补充市场流动性来刺激经济增长。而黄金作为体现信用价值的工具,当市场愿意维持或平稳改革当前的信用货币体系时,其信用价值必然遭受市场冷遇,存在价格下行的风险。

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