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国际货币体系从三方博弈走向三极鼎立

http://www.jrj.com     2009年03月16日 07:32      上海证券报
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  这次峰会,美国、欧元区与东亚新兴市场国家将就救市成本的分担、如何刺激经济增长以及国际货币体系重建等内容激烈博弈。这种三方博弈将加速国际货币体系三极鼎立局面的形成。以中国为代表的新兴市场国家有两大迫切任务:敦促发达国家承诺放弃贸易保护主义政策,要求美国政府就美元资产的市场价值提供承诺。

  张 明

  将于下月2日召开的二十国集团(G20)伦敦峰会,注定将成为全球金融危机背景下各大国就核心政治经济利益进行的一次多方博弈。现在看来,这次峰会被参与各方寄予了太多期望,这种毕其功于一役的功利心态,最终可能成为“不可承受之重”,进而重蹈G20华盛顿峰会覆辙,难以达成任何有关危机救援或国际货币体系重建的实质性方案。

  相比于去年年底低调参与G20华盛顿峰会,雄心勃勃的奥巴马政府本次必然会高调参与并试图主导。美国政府的基调很明确,期望世界各主要国家能够协同实施刺激性财政货币政策,尽快将全球金融市场与实体经济从危机中解救出来;此外,美国希望敦促其他国家继续为美国政府融资,但前提是不能损害美国在全球货币体系中的核心国地位。

  作为次贷危机的策源地与爆发国,美国政府救市可谓不遗余力。货币政策方面,联邦基金利率已经降低至0—0.25%,美联储通过多种创新机制向货币市场注入流动性,导致美联储资产负债表规模在雷曼兄弟破产后的一个季度之内扩张了两倍。财政政策方面,美国政府先后推出了1680亿美元减税方案、7000亿美元问题资产纾困计划、7890亿美元经济刺激方案,以及2万亿美元金融稳定方案。美国政府2009财年财政赤字将达到创纪录的1.75万亿美元,超过美国GDP的12%。然而,要尽快稳定美国金融市场和实体经济,仅靠美国一国的扩张性财政货币政策是不够的。美国需要其他发达国家与新兴市场国家的配合,即各国协同在本国实施扩张性财政货币政策,救助问题金融机构,这样有助于尽快恢复全球金融市场的投融资功能,维持全球贸易与资本流动的稳定。例如,如果欧元区与日本经济持续衰退,则美国通过重振出口来拉动经济的计划就将落空。

  同时,美国政府还面临如何为本国救市成本融资的难题。现在来看,美国政府不外乎增发国债与印刷钞票两种选择。虽然发国债相对于印钞票的负面冲击更低,但美国政府能不能继续销售国债,则取决于主要债权国(中国、日本、英国、中东国家)是否愿意进一步购买。奥巴马政府上台以来,一直致力于说服上述国家继续购买。国务卿希拉里·克林顿把第一次出访的地点锁定于东亚,就被媒体解读为是国债推销之旅。不难想象,美国将在伦敦峰会上进一步敦促其他国家购买美国国债。

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