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谨防误解人民币国际化

http://www.jrj.com     2009年04月14日 02:56      中国经济时报
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    中美新近在货币“国际化”方面的有所作为并非非此即彼的争斗,而是减小短期和中长期体系风险的共同施力 由此可见,中美新近在货币“国际化”方面的有所作为并非非此即彼的争斗,而是减小短期和中长期体系风险的共同施力。

  中美新近在货币“国际化”方面的有所作为并非非此即彼的争斗,而是减小短期和中长期体系风险的共同施力

  ■程实

  “春风春雨花经眼,江北江南水拍天”,近日美元和人民币各自在货币互换和跨境贸易结算方面的有所作为似乎让关于国际货币体系改革的“阳关三叠”又进入了一个新阶段。

  G20之前的“第一叠”慷慨激昂,围绕着中国央行理论思考的“三(三篇署名周小川行长的文章)加一(一篇署名研究局的文章)”,各国政要和市场人士对“美元去留和改革走向”争论不休;这种百家争鸣的喧闹于G20之时的“第二叠”戛然而止,在抛给IMF和全世界一个1.1万亿美元大礼包的同时,高端峰会却几乎没有留下关于主流货币取舍的只言片语;而G20之后的“第三叠”似乎又转向了浅吟低唱,美国和中国不约而同地在“货币国际化”的实际行动中暗暗发力,4月6日,美联储宣布同欧洲央行、英国央行、日本央行和瑞士央行签订近3000亿美元的货币互换协议;4月8日,中国则决定在上海和广东四城市开展跨境贸易人民币结算试点。

  一时间,“金融战争论”的爱好者似乎又找到了热议美元和人民币激情角力的最新素材。在他们看来,两种“货币国际化”相互对立、不可兼容,一边是现有霸权货币的誓死抵抗,另一边则是未来新贵货币的锋芒初露,在争夺核心地位的道路上,美元和人民币的发展战略没有交集。但在笔者看来却是恰恰相反,中美两国最新的货币“国际化”战略并非南辕北辙,而是期限互补、面朝同一个方向。

  从美国角度看,加强美元的货币互换有利于短期内减少国际货币体系的现有风险,包含美元兑主要货币双边汇率大幅波动的汇率风险,以及离岸市场美元供不应求的信贷紧缩风险。

  美元夯实其“国际化”基础的此举可谓正逢其时:一方面,美国经济、金融的新矛盾导致美元波动性潜在加大。受美联储非常规宽松货币政策、历史性买入中长期国债的影响,美国在信贷紧缩的大背景下莫名其妙地出现了长期通胀预期;与此同时,于2009年经济负增长的大趋势之中,3月底和4月初的美国经济数据,特别是房市数据出人意料地呈现出好转迹象,与市场普遍判断相去甚远。作为折射美国经济、金融基本面的货币“棱镜”,美元汇率在新矛盾引致的不确定性影响下可能将更容易大起大落,此时加大互换规模有助于全球范围内的汇率风险防控。

  另一方面,美国向全球输出美元的能力潜在下降,据4月10日的最新数据,美国2月的贸易逆差仅为260亿美元,创10年新低,贸易逆差的下降意味着美元自动“外供”的总量下降,此时加大货币互换将有助于弥补离岸市场的美元缺口,避免信贷紧缩的恶化。

  

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