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美元:从避险型交易到复苏型交易

2009年08月11日 03:03 来源: 上海证券报 【字体:

  ⊙东航金融 吴桐

  上周五,大幅好于预期的美国非农就业数据公布以后,平淡的外汇市场突然泛起波澜。与本年度往常时间不同的是,乐观情绪的增加并未导致美元的走低和高风险货币的走强,与之相反,美元指数应声大涨,非美货币走势承压。这是否意味了外汇市场正在从避险型交易向复苏型交易转变?

  避险性交易是金融危机以来外汇市场的主要交易模式,因投资者对安全性的关注程度胜过了对收益性的关注,套息交易模式被摒弃,日元一度在套息交易平仓的驱动下大幅走高,美元在本国金融机构资金抽回和外汇投资者风险规避的选择下形成了所谓的“虹吸效应”,避险性交易由此成型。

  但是,随着复苏“绿芽”的逐渐成长,外汇市场的驱动因素正在悄然经历着转变,即投资者对收益性的关注程度在逐渐回升,对安全性的需求在下降,一旦这一转变形成,复苏迹象的巩固所不断传递的利好消息将形成美元上涨的基础。从而,复苏型交易将导致美元在未来的走势偏于上行而非继续看空。

  尽管上周五外汇市场对于美非农数据的表现是外汇市场从避险型交易到复苏型交易转变的一个信号,但是这种转变的可持续性如何还不得而知。但是,本周即将召开的美联储货币政策会议将为这一疑问提供答案。

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