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A市下跌创造潜伏的机会

2009年08月19日 08:00 来源: 环球外汇网 【字体:

  在预计某种货币将升值时,不妨先潜伏在那种货币里。有迹象表明,重新跟随美元一年多的人民币又在酝酿启动了。

  在外汇市场,卖出美元/人民币1年期NDF(无本金交割远期)已经成为重要的投资建议之一。美元/人民币1年期NDF最新报人民币6.8170元(现汇报人民币6.8350元),目标价为下跌至7月低点人民币6.7385元。这一价格赌人民币仅微幅走高,而对人民币的潜在需求可能饥渴得多。

  自北京启动人民币汇率形成机制改革,于2005年7月份终结人民币盯住美元的固定汇率制度,NDF交易通常反映的市场预期是人民币在下一年度升值2%至10%。不过,随着金融危机和全球性衰退袭来,中国央行为降低经济动荡时期的币值波动,悄悄重新固定了现汇价格,客观上消解了远期汇率的溢价。此后13个月,美元/人民币汇率多数时间在1美元兑人民币6.8200-6.8500元区间波动。

  现在,北京加快推进人民币国际化进程,积极提升人民币在国际间的认知度和使用机会。一方面,主动出击,率先提出对以美元为主要储备货币的全球货币体系进行改革;另一方面,力主抬高IMF(国际货币基金组织)SDR(特别提款权)在国际货币体系中的地位,似意在让人民币加入SDR货币构成的篮子,成为“老六”。

  与此同时,中国经济表现仍领先全球多数经济体。中国最早出现了复苏的“绿芽”,且由政府投资和信贷扩张拉动的复苏已有可持续的基础。市场普遍期望中国能够引领全球经济走出困境,这甚至直接提高了中国股市对周边股市乃至全球市场的影响力。在过去半年中,无论美国、澳大利亚还是亚洲邻国,对中国消费原材料和商品的潜力均寄予厚望。虽然还没有证据表明中国复苏的速度和质量会又快又好。根据韩国、中国台湾和日本等亚洲经济体的出口数据显示,“中国需求”是实实在在的。

  尽管今年1-7月份中国吸引外商直接投资较上年同期下降20.3%,但7月份进出口较6月份有所增长。其中,加工贸易相关进口快速增长更是好消息。它意味着接下来与此有关的制成品出口或大幅上升。北京甚至估计这会使出口连降的局面在明年元旦前结束。一切仿佛都证明:市场到底了。

  一定会有人紧张中国股市最近的急跌,同时看到债券上涨而金属价格、油价下行,新兴市场货币走低而日币走高,就觉得大事不妙。其实投资者不是战争状态下的平民,他们急于进入掩体,并不意味着一场大轰炸紧跟着会来。如果投资者能看得那么准,就不会输钱了。

  此次紧急避险显然是因为全球股市,尤其是中国股市前一阵的走势异常强劲,涨幅之大早以领先经济基本面一圈有余。在世界经济复苏形态尚未最终形成之际,来一次回调再正常不过。如果经济复苏不顺利,北京也有余力继续其经济刺激手段。因此,经济复苏也好,经济刺激也罢,均将对明年的人民币汇率构成有力支撑。

  人民币的牛市,即人民币资产的牛市。如果未来几个月、几年,有更多的投资者希望持有人民币,眼下找时机潜入人民币资产,埋伏下来当是上策。再看中国股市,再跌低点才好呢。

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