首页财经股票大盘个股新股行情港股美股基金理财黄金银行保险私募信托期货社区直播视频博客论坛爱股汽车房产科技图片

如何应对美元指数“新局”

2009年09月13日 11:42 来源: 上海证券报 【字体:

  □徐辉

  最近7个月以来美元持续回落,从90点下跌到近期77点的水平,跌幅达到14%。本周美元指数更是创下了12个月新低,这意味着美元指数开出了“新棋局”,对此中国又将如何应对,这是我们必须关注的投资要点。因为在这盘大棋局之下,普通投资者的细小得失将显得微乎其微,国家得失则是重中之重。

  目前美元所处的情形和1988年的情况有些类似。结束70年代的全球滞涨后,80年代的美国经济逐渐恢复,其利率也从最高15%回落到8%左右的水平上。伴随着美元利率的回落,美元指数从1985年的130点迅速回落到1988年的85点。随后开始了长达7年的80点至100点之间的区间波动。这个过程里面,美国经济豪发无损,而日本经济则出现巨幅震荡,最终显露崩溃,房价和股价下跌14年,跌幅接近80%。尽管在发展阶段上有所差距,但中国目前在世界上所处的地位,与当年日本有相似之处。那么,中国该如何应对美元指数“新局”?

  美元恢复贬值基本趋势,或重蹈1990年代弱势格局

  近期美元下跌表明美元开始反映其真实的基本面。因为此前的美元走强,只是资金救险和避险形成的阶段性上涨行情;一旦全球经济回稳,资金的风险偏好从避险向寻求更高收益过渡,则美元贬值、美元指数走弱就成必然之事。

  但笔者不认为美元会出现崩溃式的下跌。这是因为美元与欧元关系、美国房价基本见底、美国企业利润已经处在数十年的低点水平这三大原因决定的。未来数年美元的主要趋势更大可能会重复1988年至1995年的老路,也就是期间大幅震荡,其区间应该会在70至90之间。

  那么,回顾1988年至1995年美元运行状况,以及对当时资产价格运行的影响,会对我们研判未来原油、黄金和股票价格的走势会有很好的启示。在此期间,美元指数经历大幅下跌后在80至100之间进行了为期7年的区间波动,国际黄金和原油价格尽管出现波动,但整体并未出现明显的趋势性走势:1、国际金价基本在每盎司400美元至450美元之间波动;2、国际原油基本上在每桶16美元至22美元之间波动;3、美国股市这段时间却出现了明显的上涨,道琼斯指数从2000点上涨到4000点左右。

  也就是说,在这次美元弱势波动中,对黄金和原油等资产价格影响不大,但对股票价格在这期间却出现明显攀升。

  美元弱势曾引发日本经济崩溃

  尽管美国经济毫发无损,但日本经济却在此次美元的弱势整理中出现了崩溃,这是值得我们高度关注引起引以为鉴的。

  首先,日本汇率大幅波动。由于预期美元弱势将持续,日元兑美元出现强劲升值。美元兑日元先小升后大跌,其由1988年的120点升至1990年的160点,然后由1990年的160点,跌至1995年的80点的水平,在5年时间里下跌了50%。也就是说,日元在5年时间里上涨了1倍。

  其次,伴随着日元的大幅波动,日本楼市出现先暴涨、后暴跌,最终令日本经济进入“失去的10年”。2004年左右日本实际地价指数指数回落到75点的水平。地价指数最大下跌幅度达到77%。

  第三,日本股市出现巨幅震荡。其波动与房地产的周期基本一致,先从1988年的21000点上涨到1990年的38900点水平;再从这个历史高点回落到1995年的15000点的水平。此后,日经指数在2003年最低见到7600点。股指最大下跌幅度达到80%。

<<上一页12下一页>>

评论区查看所有评论

用户名: 密码: 5秒注册