以市场之手遏制“以钱炒钱”

白银大赛千万实盘资金派送中 2013年11月09日 17:13   来源: 经济日报   网友评论(人参与

  当前,仍有巨额存量资金没有进入实体经济,未能发挥支持实体经济发展,促进结构调整和经济转型的作用。要实现实体经济与虚拟经济良性互动发展,必须通过市场化调控手段,加快改变资金错配局面——

  8月份以来,货币市场出现一个明显变化,在资金面总体稳定情况下,同业拆借利率却保持在3.5%左右相对高位。这表明,央行正在通过价格信号等市场化手段,提高金融机构同业业务运作成本,以“挤出”资金更好支持实体经济。对此,市场机构应给予高度重视,并理解此种调控蕴含的政策指向。

  今年上半年,除6月份因流动性出现异常、同业拆借利率飙升至6.58%外,前5个月利率水平大致在2.5%左右,最高达到2.92%。由于利率较低,通过拆入资金及同业存放来扩大资产规模,就成为各商业银行的优先选择。同时,资金拆入与拆出存在一定利差,也驱使大规模资金前往套利,加剧了资金“脱实向虚”、“以钱炒钱”。

  数据显示,2012年,同业拆借成交46.7万亿元,直逼当年GDP总值的51.93万亿元,并且拆借成交额呈年均加速增长态势。大量资金在金融同业之间“倒手”,通过“体内循环”就可轻松获利,自然弱化了金融支持实体经济。

  近年来,我国信贷股票债券基金及各种金融衍生品等虚拟经济迅速膨胀,同实体经济发展特别是企业整体盈利水平下降的态势,形成极大反差。今年前7个月,我国社会融资规模为10.96万亿元,同比增长24.1%;7月末广义货币(M2)余额105.24万亿元,同比增长14.5%。但前7个月规模以上工业企业主营利润同比增长5.1%,增速比前6月回落2.1个百分点。两相对比,会发现有巨额存量资金没进入实体经济,未能发挥支持实体经济的作用。

  当前,虚拟经济发展主要存在两方面突出问题,一是高杠杆扩张,二是资源错配。一方面,在粗放经营模式下,商业银行普遍追求信贷规模扩张,在存贷比监管限制下,便通过同业、信托等业务放大资产规模,由此滋生不少风险和泡沫;另一方面,大量资金为追逐利润,集中流入房地产和地方融资平台,中小企业融资难、融资贵现象无法解决。

  与此相对应,实体经济发展中,一方面“三农”、中小企业、战略性新兴产业等由于抵质押物不足、信贷风险较大,金融支持明显不够;另一方面,钢铁、水泥、电解铝、平板玻璃等产能严重过剩行业,资金供给却增加。

  因此,要解决上述不合理现象,必须通过结构性调整,改变资金错配局面,实现实体经济与虚拟经济良性互动发展。首先,要牢牢把握发展实体经济这一根本。实体经济是社会财富的根本来源,是一个国家综合国力的坚实基础,金融机构要实现长远健康发展,必须立足于服务好实体经济发展。其次,要大力推进金融改革。通过稳步推进利率、汇率市场化等,有利于市场机制提高金融资源配置效率;同时,降低行业准入门槛,拓宽民间资本进入金融领域的渠道,有利于将大量民间资本引入实体经济,缩小民间资本的炒作空间。再次,要遏制虚拟经济过度膨胀势头。虚拟经济在支持经济转型升级中发挥了无可替代的作用,当前仍需大力发展。但金融创新必须植根于实体经济,紧紧围绕服务实体经济这一要求。对单纯“以钱生钱”为目的的过度加杠杆等金融创新行为,必须加强监管,挤压金融资本套利空间,既促进经济稳健发展,又严守风险底线。

【作者: 王信川】 (责任编辑:李丽梦)

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