《热点透视》投行一窝蜂瓜分IPO承销恶习蔓延至中国公司债市场

白银大赛千万实盘资金派送中 2013年11月15日 19:24   来源: 智通财经   网友评论(人参与

    (本文作者为热点透视专栏作家,以下内容仅代表其个人观点) 撰稿 Una Galani 路透香港11月15日 - 亚洲投资银行人士在承办首次公开发行(IPO)业务的恶习,已经蔓延到中国的发债交易。新股发行案子稀缺,迫使投行争相挤入日益有限的交易。虽然债券发行热烈,但债券承销也出现了一个案子由眾多投行参与的现象。 根据Thomson One资料,中国企业的债券发行量在七年时间内增加了近四倍。从1月以来,中国企业境内外发债筹资金额已达2,330亿美元,2013年有望创下发债天量纪录。这与IPO市场形成鲜明对比,今年中国企业IPO筹资金额腰斩到仅仅92亿美元。 但这股发债热潮也吸引各家投行希望在发行案裡参一脚。中石化的附属公司Sinopec Capital在4月发债筹资约35亿美元,一共有12家簿记行,中国银河证券<6881.HK>及华泰证券<601688.SS>的发债案规模都不到6亿美元,但动用的投行阵容数目同样高达12家。2007年时,中国企业发债案动用投行家数的最高纪录是七家. 这种趋势让投行人士可以看起来像是业务繁忙:在投行承办业务的统计上,所有簿记行都拿到相同的积分。但金钱上的报酬却是高低有别。通常在一笔发债交易裡,总费用的80%是落入三到五家牵头的投行口袋裡。 对企业而言,多几家投资参与债券承销,既不用多花钱,又能让银行业者开心,何乐而不为。对於希望建立债市信誉的商业银行而言,能够在承办业务的产业统计排行榜上提高排名,也是聊胜於无的收穫。 不过,正当各家银行对成本及资本配置锱铢必较之时,投行人士却只能为银行赚进微薄的费用收入,很难证明自己存在的必要。IPO市场苦缺新案的窘境,已经迫使股权资本市场的投行人士另闢蹊径展现自我价值,像是承办可转债发行等等。现在银行有本钱精挑细选参与的发债案,但他们却白白放过了在债市纠正恶习的好机会。(完) ****参考原文报导,请点选[ID:nL4N0J00S2]即可撷取浏览**** (编译 蔡美珍;审校 张明钧) ((anita.tsai@thomsonreuters.com)(+886-2-25022095)(Reuters Messaging: anita.tsai.thomsonreuters.com@reuters.net))

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