穆迪:2014年欧元区展望

白银大赛千万实盘资金派送中 2014年01月28日 17:51   来源: 智通财经   网友评论(人参与

    2013年第三季度欧元区产出仅增长0.1%,此前为0.3%。不过最近的数据表明该地区的经济形势正在好转。

    尽管短期产出出现激增的迹象,失业率仍在提升。15到24岁间的年轻工作者失业率尤其高。在最近一份麦肯锡调查中,45%的希腊公司与47%的意大利公司表示他们将会招聘更多人,但是寻找具备必要技能的工作者有困难。

    欧元区银行间货币市场的紧张情况上升,因为各银行偿还欧洲央行长期再融资操作下的贷款。关键欧元区短期资金市场利率,1月份升至0.16%。上升的货币市场利率意味着信贷有问题的国家如意大利和西班牙借贷成本上升。

    德国房地产市场显示出过热的现象,而西班牙市场还未从其2007年后的崩溃中复苏。尽管欧洲央行(ECB)想降低利率帮助这个货币联盟,它可能交将面临来自德国的阻力。

    借贷成本

    2013年政府借贷成本由两个因素驱动,第一是美联储6月份发出将要开始放缓长期债券购买的信号。美国利率急剧上升,暂时推高美元价值。显然,当美联储12月份实际宣布开始进行缩减时,市场已经完全消化了这一举动,欧元区收益率没受到什么影响。

    同时,欧元区解体的风险似乎消退;这是影响政府收益率的第二大因素。欧洲央行承诺通过所谓的直接货币交易购买主权债务,压低主权国家的供货成本。爱尔兰2013年末退出其救助计划,葡萄牙希望在2014年中也这样做。两国最近在私人资本市场出售其债务。虽然欧元区解体风险仍然存在,可能性降低,帮助降低主权债务收益率。

    欧元弹性依然很大。该货币的美元汇率仍高于1.35美元,过去一年一直在1.27和1.39美元之间。穆迪分析预测美国GDP将扩大3.2%,欧元区仅增长1%。通胀与利率差异可能推动汇率:12月份欧元区消费者价格同比上涨0.8%,美国为1.5%。欧洲央行当前货币政策利率为0.25%,美联储利率为0.13%。欧元兑其他货币同样升值。

    2014年下半年,走强的欧元可能放缓出口增长。2013年欧元区出口仅增长1.2%,但是是这个地区产出的最大贡献者。依靠出口是存在风险的,新兴市场与美国的可能放缓的形势将会对欧元区经济表现造成影响。

    2014年消费支出将有适度增长。爱尔兰与葡萄牙私人债务最高,也是通货紧缩的风险最高的国家。12月份西班牙通胀率年率0.3%,葡萄牙0.2%,德国1.3%。通货紧缩可能推动脆弱的欧元区复苏进入下一个衰退阶段。

    2013年投资下降3.2%,驱动欧元区的整体产出收缩。虽然我们预期2014年投资增长2.6%,如果债务危机再次抬升,形势可能会反转。另外,欧元区南部的国家借贷成本仍然较高,大型企业债务余额可能阻止企业寻求新项目。

    2013年政府支出小幅上涨,没有对产出增长做出贡献。对财政紧缩的关注已经消退,政府预算整合持续,2014年公共支出将不会刺激增长。财政状况没有改善或者说没有变化。例外的是西班牙,将失去财政空间。

    穆迪分析预测2014年欧元GDP将增长1%,复苏的主要驱动力将来自于外部,主要的风险——再次升级的债务危机——源于内部。

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