浅谈大额存单对利率市场化的意义

白银大赛千万实盘资金派送中 2014-08-04 10:06:21 来源: 金融时报 作者: 石岩

  日前,央行召开市场利率定价自律机制工作会议,再次就《大额存单管理暂行办法》征求意见稿进行讨论。大额存单在我国时隔17年再次酝酿推出,无疑在考验我国利率市场化发展水平的同时,也将在利率市场化过程中扮演重要角色。

  大额存单虽然在国外得到了很好的发展,但在上世纪的中国却遇到了挫折,其原因主要为利率市场化程度不足,没有大额存单市场发展所需的法律和技术条件等保障,最终导致了市场秩序的混乱。经过近二十年的发展,中国银行(行情,问诊)业的市场化程度已经大大提高,相信大额存单的再次推出,对于建立安全、稳定、健全的市场机制,加速推进我国利率市场化,都是很有裨益的举措。

  国际经验的借鉴

  20世纪60年代,美国的定期储蓄存款利率受美联储Q条例的制约。为了更有效地吸收存款,花旗银行设计发行了第一张10万美元以上的大额存单。由于利率高且可转让等优点,大额存单一经问世就广受市场青睐,很快在各大银行间普及。因此,可以说大额存单是商业银行迫于竞争和监管压力自发创新的负债工具。在大额存单的引导下,美国政府出台了一系列推进利率市场化进程的政策,最终在1986年实现了全面利率市场化。在吸取了美国经验的基础上,日本也于1979年首次正式推出了面额最低5亿、期限3-6个月的大额存单。在利率市场化自1985年实质推进开始到1994年基本完成的过程中,大额存单起到极大的推动作用,并在后期基本成为银行业的常规业务。因此,我们可以借鉴国外的发行经验,结合实际情况,探索国内大额存单的发展道路。

  从《大额存单管理暂行办法》征求意见稿来看,央行比较倾向于将大额存单的期限定为整存整取存款期限基础上增加1个月、9个月和18个月三个期限,最小面额定为个人等值10万元、机构100万元,发行额度不限定。与国外相比,这个最小面额在现阶段的中国属于数额较低的。以某大型商业银行2013年末数据为例,这一面额可覆盖对公存款和个人存款的90%以上,相信其他商业银行和股份制银行也有类似的情况。若此,大额存单在推行中可能会出现以下两种不利情形:

  一是银行间展开恶性竞争,导致各种利率上升。由于大额存单相对存款具有利率高、流动性好、风险小等优势,许多银行客户可能会考虑将手中的理财产品和普通定期存款转换为大额存单。银行,特别是小型商业银行为吸收存款难免会采取提高存单和理财产品利率等方式,致使其负债成本上升。银行存款利率的上升,必然要求其资产业务获得更高的收益率,一旦高利率的贷款业务频繁出现呆坏账,银行的经营就可能处于困难处境。

  二是银行间协商利率上限,大额存单的作用减弱。为防止银行间不良竞争,银行为自身利益的考虑可能会共同协定大额存单的利率上限,例如部分银行协定大额存单利率在基准利率基础上上浮10%-20%。这表面看似乎是银行可根据自身负债能力自我定价,实现了一定限制下的利率市场化,实际结果却是与目前央行基准利率上浮限制的作用大同小异,无法很好地发挥大额存单的作用。

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(责任编辑:祝玉婷)

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