重点关注美联储会议纪要以及英国央行决定

2014-10-10 10:54:49 来源: 金融界网站

  美联储会议纪要推动强势美元横盘整理,由于有关美联储首次上调基金利率之“相当长时间”的问题依然悬而未决,美股录得2014年最大单日涨幅。鉴于市场已就更为陡峭的正常化路径进行了定价,美元继续上扬的压力应该能够得以暂时缓解,将允许高贝塔和新兴市场货币进行修正。在英国,央行将于今天释放政策决定,预期其将维持当前政策不变。我们认为市场不会对英国央行的决定做出太大反应,期待10月22日释放的会议纪要逆转我们的定位。

  英国央行决定:或许是一个无关事件

  英国央行将于格林威治时间11:00释放政策决定,预期其将维持银行利率在历史低位0.50%不变,而资产购买目标也应该会维持在3750亿英镑不变,该决定很可能成为一个无关事件。我们预期英镑不会出现重大波动。今天的会议纪要将于两周之后(10月22日)释放。届时,交易者可能会获得有关央行政策前景的一些洞悉,货币政策委员会内心的观念保持为总体平衡,同时在苏格兰独立公投以及美联储暗示更为陡峭的正常化路径之后,可能会有一些委员会成员转向强硬阵营。

  依据对利率期货的分析,市场纷纷定价英国央行的首次加息会在2015年2月进行。然而,英国央行正常化路径应该是循序渐进的,将有别于美联储,正如行长卡尼所坚持的那样。在最近一次季度通货膨胀报告中,工资增长预测被大幅向下修正,凸显了劳动力市场的疲软。此外,英镑的走软将有利于疲软的外国直接投资和缓慢复苏的出口市场。理想状态是尽可能保持宽松的政策,直到经济复苏变得相当牢固。另外,9月通货膨胀表现疲软(1.5%),远低于英国央行设定的目标2.0%以及3.0%的容忍阀值,在担忧消费者价格过热之前,给予了英国央行维持当前政策的灵活性。

  英镑兑美元交易处在年度低位,接近苏格兰公投之前的水平。首个阻力位区域应该会在1.6230-40(该区域包含21日移动均线以及7-9月抛售时23.6%的斐波那契水平)生效。关键支撑位区域见于1.5855-1.5944(2013年11月最低价-2014年10月最低价)。3个月的交叉货币基础确认了中期走向偏好倾向美元。

  至于英镑兑欧元,我们在0.7950-0.8000看到大量期权障碍限制了其修正。鉴于英国央行与欧洲央行之间的明细政策分歧,我们对该货币对继续持看跌偏见。关键支撑位在0.77000-0.77552(2008年大幅反弹至0.97995之前的支撑位- 2012年最低价)。

  美联储强硬派退回局外

  在关于美联储首次上调基金利率的时机上,美联储会议纪要未能迎合强硬派寻求更多洞悉的愿望。在期货市场,7月行动的隐含概率从昨天的45%下降至32%。美国10年期国债收益率跌破2.30%,为2013年6月以来首次出现。通货膨胀动态表现疲软,外加在没有完全确定美国经济复苏处在安全道路之上对于紧缩货币政策表示担忧,使得FOMC中一些与会成员加入到审慎的阵营之中。正如先前所探讨过的,美联储影子基金利率(旨在找到一个代表性的利率,包含量化宽松的影响)依然保持为较大的负数,结论来源于Jing Cynthia Wu(芝加哥大学布斯商学院经济学家)和Fan Dora Xia(刚刚获得费城大学博士学位,先就职于美国银行-美林)的研究。这种情况表明,万一过早紧缩政策,美联储机动能力储备将会相当吃紧。在10月份量化宽松结束之时,美联储基金利率和影子利率的衔接应该就将开始。在美联储对首次加息感到舒适之前,这显然有一个“相当长的时间”。

  从根本上来讲,美国第二季度GDP增长4.6%(第三版数据,下一个版本将于10月30日释放),而9月失业率下跌至5.9%——2008年年中以来的最低值。美国经济数据表现强劲,给予了美联储强硬阵营巨大的支撑。另一方面,通货膨胀压力表现疲软(核心CPI约为1.5%),决策者无需匆忙向前推进政策。鉴于当前表现不一的情绪,我们维持先前预期不变,即售出加息会出现在2015年第二季度。

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  机构来源:瑞讯银行Swissquote

(责任编辑:祝玉婷)

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