人民币如愿纳入SDR 双赢局面展现

1评论 2015-12-01 17:49:32 来源:金融界网站 三大美女投顾视频诊股

  基本面:

  国际货币基金组织(IMF)于当地时间11月30日在华盛顿召开执董会会议决定是否将人民币纳入特别提款权(SDR)货币篮子。分析人士认为,人民币加入SDR,不仅将促进中国深化金融改革,提高人民币国际地位,也有助于增强SDR的代表性和吸引力,完善现行国际货币体系,对中国和世界是双赢结果。

  继11月13日国际货币基金组织(IMF)发表声明,认定人民币符合“可自由使用”标准,并支持人民币加入特别提款权(SDR)篮子(以下简称人民币“入篮”)之后,11月30日执董会讨论通过了接受人民币“入篮”的决定。

  这是对人民币国际化程度的认可,也是对中国进一步扩大金融业双向开放,推动人民币成为可兑换、可自由使用货币的激励,对未来国际货币体系改革也有重大而深远的意义。

  中国银行(行情601988,买入)研究员周景彤认为,人民币纳入SDR货币篮子将是一种双赢。一方面增强了SDR货币篮子的代表性,有利于SDR的稳定与保值,是国际货币体系改革的重要一步。另一方面,人民币加入SDR会提升人民币的国际地位,增加国际公共部门与私人部门对人民币的使用。

  招商银行(行情600036,买入)同业金融总部高级分析师刘东亮认为,人民币加入SDR的象征意义大于实际意义,在中短期内不会改变市场对人民币汇率的预期。对人民币300亿美元的实际需求,仅等于目前1-2天在岸人民币外汇市场的成交量。而SDR并不具强制约束力,IMF成员国在调整自身外汇储备资产时,并不会参照SDR的构成。人民币要想在国际储备中占据一席之地,还是要提升其在国际应用中的接受度、便利性和流动性,这意味着中国必须大规模开放国内金融市场,接受国际通行的金融规则。

  德国商业银行高级经济学家周浩认为,人民币加入SDR代表着新一轮金融改革的开始,人民币要想真正实现国际化,还需要继续推动资本项目可兑换、提升监管能力、加强风险防范、进一步完善人民币汇率形成机制、大力发展金融衍生品工具等。

  分析同时认为,人民币纳入SDR后会逐渐对央行和市场资产配置产生影响。

  恒生银行高级经济师薛俊升表示,将人民币纳入SDR,会鼓励各国央行日后增加人民币资产作为其外汇储备。如未来十年各国央行持有的人民币资产占全球外汇储备比重从目前的1.1%升至5%,则平均每年各国央行需要增持的人民币资产接近3000亿人民币。

  浙商银行经济分析师王崧表示,短期内国际市场对人民币资产的需求不会明显提升。对于外汇市场来说,加入SDR属利多预期出尽。长期来看,加入SDR为人民币成为国际储备货币奠定了基础。中长期将鼓励人民币资产的外部配置需求,使中国在国际货币金融体系中占有更大的话语权,并逐步摆脱对美元单一货币的过度依赖,减弱金融系统性风险。

  美国众达律师事务所合伙人林元安表示,SDR基本不涉及私人领域。中国资本账户的开放才是重置游戏规则的最重要因素。人民币加入SDR后,短期影响有限,对中国债券市场的影响以象征意义为主。但中长期来看,人民币加入SDR将为债券市场带来增量资金,推动国内债券收益率下行,并促进中国债券市场的开放、成熟。

  周景彤表示,人民币加入SDR将使离岸人民币债券等资产业务获得新的发展机遇。央行配置外汇储备将直接影响到全球投资人的意愿及兴趣。人民币加入SDR也将刺激人民币外汇交易量及支付量。当然,随着中国金融改革与开放进程加快,人民币加入SDR后,将在汇率波动、资本市场开放及金融市场联动等方面带来新风险与新挑战。

  彭博报道称,人民币纳入SDR需关注4个要点:

  1)SDR地位并不要求各央行必须持有人民币,但这料成为资产组合再分配的催化剂;

  2)与中国交投广泛以及与中国有融资关系的国家储备经理将有增持人民币的强烈动力;

  3)各央行的重新分配可能会逐步减少,以期最小化市场定价的不利影响;

  4)资本管控解除和透明度提高之前,私人投资者重新分配将受到限制。

  需要注意的是,实际储备与SDR比重之间已经存在显著差异。

  此外,ZerohedGE指出,人民币的入篮可能会增加美元的下行压力。

  相对于没有对人民币加入SDR篮子的审议这种基准情形,人民币能够“入篮”,相当于IMF根据“可自由使用”标准,对前期人民币国际化水平进行了“背书”,是人民币进一步走向国际,成为重要国际货币的“通行证”。这对中国来讲,无疑是脸上贴金、锦上添花的事情。

  在人民币“入篮”被世人广泛关注的情形下,最终人民币“入篮”被审议通过,无疑具有提振市场信心、提升中国形象的信号作用。这既是对前期人民币国际地位迟来的认可,也是对未来中国进一步深化改革、扩大开放的激励。

  从国际意义来讲,人民币“入篮”,对于SDR作为国际储备资产的代表性和吸引力,以及对推进国际货币体系改革都有一种增强作用。更为重要的是,作为三十多年来SDR篮子第一次正式扩容,且第一种被纳入SDR篮子的新兴市场货币,相比于IMF份额改革迟迟没有进展,体现了新兴市场在国际货币体系话语权提升方面的突破。因此,人民币“入篮”不仅是中国的国家荣誉,也是新兴市场的集体荣誉。

  随着时间推移,美元在SDR中所占的比重料将人民币纳入SDR之初有所减少。美元比重可能面临更大的下行压力,因其所占的比重远远高于其他货币,其为欧元资产规模的三倍多。这种差异的部分原因在于估值,美元兑欧元目前位于12年高位。据国际清算银行的名义有效汇率的计算,过去五年中,美元贸易加权指数增加了21%。

  最后,人民币可以从日元国际化的历史得到警示。

  日本的经验表明,浮动汇率、自由跨境流动和稳定的经济增长都是货币成功走向国际化的关键因素。中国也将面临这三大主要标准的挑战。

  货币国际经历三个 阶段。第一阶段是用于贸易结算和金融交易。第二阶段是为非居民投资提供一个安全的资产。 第三阶段是成为地区市场的支撑,并最终成为全球市场的支撑因素。 1990年代和1980年代,日元迅速从第一阶段发展到第二阶段。自此以来国际化进程停滞不前,甚至在某些方面有所退步。

  人民币“入篮”,表明了国际社会对于中国前期金融对外开放进程的认可,是对国内改革力量的极大肯定,这有助于振奋信心、凝聚共识,进一步推动相关改革。

  虽然“入篮”本身不要求人民币资本项目可兑换和国际化,也不要求人民币汇率市场化,但“入篮”本就意味着中国政府对外做出的不断便利人民币在国际经济交易和外汇交易中使用的承诺,督促中国政府更加遵守市场规则、国际惯例。这意味着,中国在人民币可兑换和国际化,以及汇率形成市场化的方向、水平上不应该有明显的回撤。十八届五中全会审议通过的“十三五”规划的建议提出的“五大发展理念”之一,就是坚持开放发展,发展更高层次的开放型经济,扩大金融业双向开放,有序实现人民币资本项目可兑换,推动人民币加入SDR,成为可兑换、可自由使用货币。

  同时,“入篮”对于中国在政府治理能力、法治建设以及市场透明度等方面提出了更高的要求,而这本身也是推进国家治理体系和治理能力现代化的应有之义。

  技术面:

  从技术上来看,美元指数昨天再创新高,第二个工作日收盘在100.00之上。日线图5、10、20日均线继续呈现多头排列,意味着美元短线调整结束以后,后市还可以再看高一线。由于面临前高点(2015.3.13)100.39的阻力,美元能否顺利突破,关系到美元后市多头是否获利回吐的问题,这一点值得我们关注。如果今天美元指数还收盘在100.00之上的话,那就是说美元指数对100关口的突破就是有效突破。如果今天收盘在100关口之下的话,美指后市将要面临一波短线回落的行情。美元指数今天回调的初步支持在100.00—100.05,短线重要支持在99.00—99.05。美元指数短线阻力在100.30—100.35,短线重要阻力在100.40—100.45。欧元/美元第二个工作日收盘跌破1.0600的支持,意味着欧美的跌势还没有完结。由于欧美短线严重超卖,下方重要的支持区间在1.0520—1.0530之间,若能够企稳的话,也会出现弱势反弹的行情,目标有望指向1.0610—1.0620。除非欧美跌破1.0500,那后市下跌的目标将会指向1.0450—1.0460区间。本周又是一个超级周,既有12月3日的欧洲央行利率决议,又有12月4日的美国非农数据,届时市场的波动会比较剧烈,也不排除出现意外的行情。我们做单不管多空,都要多加小心才是。只有对这个市场一直保持敬畏的心,才有可能在这个市场中分得一杯羹。

  美元指数:可以在100.40----100.00的区间下限买入,有效破位15点止损,目标在区间的上限。

  欧元/美元:可以在1.0600--1.0540的区间上限卖出,有效破位30点止损,目标在区间的下限。

  英镑/美元:可以在1.5090---1.5010的区间上限卖出,有效破位30点止损,目标在区间的下限。

  美元/瑞郎:可以在1.0310----1.0230的区间上限卖出,有效破位40点止损,目标在区间的下限。

  美元/日元:可以在123.65----122.75的区间下限买入,有效破位40点止损,目标在区间的上限。

  澳元/美元:可以在0.7295----0.7185的区间下限买入,有效破位40点止损,目标在区间的上限。

  美元/加元:可以在1.3390--1.3310的区间下限买入,有效破位40点止损,目标在区间的上限。

  机构来源:外汇通

关键词阅读:人民币

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