美银美林:期权市场与美联储相左 欧元/美元如何交易?

1评论 2016-01-05 10:16:33 来源:FX168财经网 打板粤泰股份错在哪?

    FX168讯 美银美林(BofA Merrill)周二(1月5日)撰文就当期权市场和美联储相左时,投资者应该如何选择进行分析。内容如下:

    从典型状况来看,投资者通常认为美联储在升息周期的最初阶段会向鹰派方向倾斜。但这次市场的定价则显示,美联储的升息周期可能是较为均衡的。

    下图显示的是从欧元/美元期权市场来看,美联储2016年升息的可能分布。图表显示,期权市场也对美联储升息持中性的观点,甚至相较于美联储自己的远期预期是略偏于鸽派的。比如说,媒体调查显示,美联储官员预计2016年会升息4次。而欧元/美元期权市场则显示或许只会升息一次。

美联储2016年升息分布预期

    (美联储2016年升息分布预期 来源:美银美林、FX168财经网)

    从技术角度来看,这些美联储升息的隐含概率反应出美元利率期权的曲线状况,该曲线自12月美联储决议后就戏剧性地走平了。高行权价格期权的期权费目前比低行权价格期权的低。而这一曲线目前在场外交易市场(OTC)和交易所交易期权市场走平或略有反转倾向。

    虽然在美联储升息之后,我们对上述情况有所准备;但市场显然是表现过度了。从我们的角度来看,考虑到短期利率水平、薪资通胀和货币政策惯性,我们仍认为美联储总体是倾向于鹰派的。

    我们建议投资者基于美联储意外进一步偏鹰而建仓,可以考虑买入欧元/美元看空期权。

    北京时间1月5日10:09,欧元/美元报1.0827/30。

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