“首席”谏言:避免形成人民币单边贬值预期

1评论 2016-01-11 06:45:49 来源:第一财经日报 作者:薛皎 华资实业20%大肉分享

  回顾刚刚过去的2015年,全球市场虽然“黑天鹅”事件频发,但全球经济仍在动荡中持续前进,美联储终于迈出加息的关键一步,中国在汇率改革以及人民币国际化方面更是进展显著,人民币成功纳入SDR货币篮子这一消息也让2015年圆满收官。

  展望2016年,美联储加息预期与中国经济面临下行压力成为全球市场不容忽视的两大主题。新年伊始,中国汇市意外出现连续大幅波动更是让投资者担忧人民币是否已进入贬值通道。在日前由中国首席经济学家论坛主办的主题为“2016中国经济:做什么?怎么做?”论坛中,多名业界知名学者共同探讨人民币年初大跌的原因及未来预期,以及在美元走强大背景下,如何保持汇率稳定及人民币国际化的持续推进。

  “我不认为中国央行会推行一种非常明显的导致人民币大幅度趋势性贬值的政策。”中国首席经济学家论坛理事长、交通银行(行情601328,买入)首席经济学家连平在论坛中表示,眼下,最关键的是维持人民币汇率在相对平稳的水平上波动,避免市场形成贬值预期,只有稳定的外汇市场、资本市场,才能实现稳定的金融市场这一最终目的。

  人民币单向贬值预期有碍金融稳定

  继2015年8月11日“新汇改”后,在2016年新年伊始人民币再次成为全球市场关注的焦点:1月4日至1月7日连续四个交易日,人民币对美元中间价累计下调614个基点,贬值幅度为1.52%,屡次刷新2011年4月以来最低水平。年初至今,在岸人民币对美元即期汇率已贬值1.54%,而去年全年尚贬值不足5%。

  “人民币最近确实有一些贬值的压力,”澳新银行中国区首席经济学家刘利刚在论坛中提出,最直观的原因是国际宏观周期在发生变化,美国经济复苏的步伐在加速,很多经济指标在逐渐改善,在这样的过程中,中国经济却因过去杠杆太高而需要度过一个去杠杆的过程。从宏观上看,中美之间有一个此消彼长的过程,市场很容易形成预期——美元将会继续升值,而人民币则会贬值。

  摩根大通首席中国经济学家朱海斌则提出,人民币年初爆发的贬值压力由来已久。

  “从2014年年底到去年8月份,人民币实行的其实是非常僵硬的盯住美元的政策,当美元出现非常明显升值的情况下,导致人民币实际有效汇率大幅提高,从2014年到2015年年底,人民币实际有效汇率提高了14%左右,”朱海斌认为,虽然“8·11新汇改”时人民币汇率得到部分调整,但是还不够,更何况从新汇改后到去年12月初,人民币似乎又重新回到软盯住美元的政策上。

  值得注意的是,人民币对美元主要贬值原因之一是市场预期美元在美联储加息背景下今年将会持续走强,而瑞穗证券亚洲公司首席经济学家沈建光则分析认为,美联储加息并不意味着美元走强,“美联储非常善于引导预期,在美国过去经历的7次加息周期中,有5次在美联储开始加息后,美元其实在一年之内出现了贬值,因为美联储在加息行动前给市场足够准备时间,美元升值预期已经被提前消化,所以我对人民币并没有非常悲观,我不觉得今年美元还会继续走强。”沈建光说道。

  连平则认为,美联储加息对于各个国家经济及汇市的影响程度,首先取决于这个经济体自身的状况,在应对外部冲击时维持国内经济稳健至关重要。“中国经济什么时候能够持稳,速度还不是最重要的,而是下降的势头能不能稳得住,这就关系到未来的预期。”

  与此同时,与会经济学者普遍认为,人民币的汇率波动程度将会加大,而最关键的是在这一过程中避免市场对人民币形成单向贬值预期。

  刘利刚认为,一旦人民币单向贬值这种预期被市场肯定之后,将会导致资本大幅流出中国,对于中国的金融稳定、市场的流动性都将带来很大的负面影响。

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责任编辑:祝玉婷 RF13009
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