人民币将成为全球货币 还是区域货币?

1评论 2016-01-11 06:48:51 来源:第一财经日报 华资实业20%大肉分享

  [预测是困难的,尤其当它涉及到未来时。任何关于人民币未来是成为国际货币还是区域货币的预测,都应抱谨慎态度。所以我们在本专栏里对两种情况都进行了分析,而非预测人民币的未来形势]

  作为全球货币的情况

  中国对外贸易和金融交易广泛分布在各个地区。图1显示了出口的地理分布。其中,除去港澳台之外,只有四分之一出口至亚洲国家,而销往欧洲的占比24%,北美占比23%。

  粗略地看,中国对外直接投资目的地较为集中,其中大部分投到中国香港、澳门和台湾地区,但这些离岸金融中心主要是作为中国对其他国家对外直接投资的中转站。除去这些离岸金融中心,中国对亚洲、欧洲和拉美地区的对外直接投资量大体一致且分布广泛。这些数据反映了中国企业在制造业、大宗商品和能源相关行业的投资。

  这些贸易和金融交易的增长将促使其他币种对人民币的汇率稳定,从而鼓励各国央行持有人民币计价的外汇储备,并与中国央行建立应急人民币流动性额度。

  而这些趋势会局限于亚洲还是会蔓延到更广地区?为了解决这个问题,萨勃拉曼尼亚和凯斯勒用回归分析法做了预测,用当地货币对瑞郎汇率,作为人民币对瑞郎、美元对瑞郎、日元对瑞郎和欧元对瑞郎汇率的函数。我们更新了他们的结果,见表1,里面包含了2012年7月至2015年7月41个国家的样本。

  除了对一些亚洲国家的影响力最强,人民币对一些欧洲国家也有明显影响,且对一些南美国家和其他欧洲国家在统计上有显著影响。人民币对俄罗斯、乌克兰、印度、以色列、马其顿和秘鲁都很重要。人民币起到连接中国与既定国家之间的贸易和金融的作用。而正如上文所提到的,全球性的贸易和金融连接与地区性的差不多。

  从机构立场也可以解决这个问题。北京用中国国开行和进出口银行促进人民币计价的贷款和结算。一些国家向这些银行贷款,这些国家用人民币贷款来解决进口货物与服务的资金需求。也有相当一部分的国有银行贷给这些区域以外的国家和公司。

  其他一些人民币国际化的例子包括中国央行与多家境外央行或货币当局签署双边本币互换协议,并制定投资于中国本币资本市场的额度(RQFII额度)。事实上,这些举措都超出了亚洲范围。中国央行也在亚洲以外的法兰克福、伦敦、巴黎、悉尼和多伦多等金融中心建立了指定的人民币清算银行。几乎所有带官方清算银行的国家都有RQFII额度,而这些也不仅限于亚洲。

  30个国家央行与中国央行签署双边本币互换协议,其中13家属于亚洲央行,11家为欧洲央行,而其余的分布在世界其他各大洲。中国与欧央行建立了第三大额度的货币互换机制。

  最后,中国与金砖国家还签署了应急储备安排为补充和加强双边货币互换协议。该安排是在有关金砖国家出现国际收支困难时,其他成员国向其提供流动性支持的集体承诺。应急储备安排初始承诺互换规模为1000亿美元。中国拥有最大互换金额为410亿美元,巴西、印度和俄罗斯各180亿美元。这显示了中国在该安排下的伙伴既有巴西、南非,又有印度和俄罗斯。

关键词阅读:中国对外直接投资 回归分析法 Paniagua 货币互换 人民币国际化

责任编辑:祝玉婷 RF13009
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