再祭4000亿元流动性!央妈逆回购不止,降准真要“泡汤”了?

1评论 2016-01-21 10:46:15 来源:金汇财经 下一只“省广集团”

据一级交易员,中国央行周四(1月21日)将进行共计4000亿元人民币7天期和28天期逆回购,单日投放量创近三年高点。中国央行已连续6个交易日向市场注入资金,投放资金总额超1.5万亿元。

据一级交易商交易员,中国央行今日将在公开市场上进行2900亿元人民币28天期逆回购,及1100亿元7天期逆回购;单日投放量创近3年新高。此前投放量高点为2013年2月7日的4100亿元。

另据交易员,中国央行7天期逆回购中标利率2.25%;中国央行28天期逆回购中标利率2.60%。

周二(1月19日),央行已合计进行了1550亿元逆回购;其中含750亿元28天逆回购和800亿元7天逆回购,利率分别为2.60%和2.25%。彭博数据显示,中国央行公开市场本周共计将有2400亿元7天期逆回购到期,无正回购及央票到期;央行周一实施的3天期550亿元SLO也于今天到期。

据今日中国外汇交易中心数据显示,在质押式回购市场上,银行间回购市场流动性紧张依旧:

中国1天期回购利率开盘报1.9200%,下跌21.04个基点。

中国7天期回购利率开盘报2.4447%,上涨5.75个基点。

央行最近6个交易日净投放已超过万亿,但面临资本外流压力和春节现金需求,市场资金饥渴仍未缓解。昨日隔夜回购利率飙升至逾9个月高点,货币、债券市场其他利率全面上扬。

招商银行金融市场部高级分析师万钊在电话采访中表示,对市场的扰动还是比较大,考虑到本周有逆回购和SLO到期,央行的净投放规模可能仍不能满足市场的流动性需求。可能还是不够。

金汇财经相关链接:【资金面仍紧】隔夜回购利率飙升至9个月高点,节前降准会不会来?

中国央行研究局首席经济学家马骏昨日接受《第一财经日报》记者专访时表示,央行提供6000亿元以上的中期流动性,有替代降准作用的含义。

市场不必要过多的解读央行用了哪些工具组合,而是更应该看短期利率的走势,尤其是7天回购利率的走势。还有一点值得注意的是,这次降低了中期借贷便利(MFL)的利率,这也体现了央行进一步引导融资成本下行的努力。

如果过度采用降准的措施,可能导致对短期利率过大的下行压力,不利于稳定资本流动和汇率。

上周以来,多种流动性投放工具轮番上阵,央行“保持流动性合理充裕”的态度明确。

上周,央行加码公开市场逆回购操作,先后进行2400亿元7天逆回购交易,并于15日对9家金融机构开展1000亿元6个月期MLF操作;当周央行公开市场操作净投放400亿元,加上MLF共实现净投放1400亿元。

在大额逆回购、MLF及短期流动性调节工具(SLO)等投放操作之后,央行19日追加开展4100亿元MLF操作,20日又实施1500亿元6天期SLO操作。在不到两周时间里,投放资金总额已超过1万亿元。保供给、延期限、广覆盖、调利率,多措并举、全面出击,彰显央行维护流动性充裕、保持市场利率平稳的决心。

然而,面对短期巨大的资金缺口,货币政策操作尚未能制止流动性趋紧状况。业内人士指出,春节前多种因素叠加,流动性易现紧张,预期变化和情绪波动增添货币市场不稳定性,预计央行将继续搭配使用多种手段和工具,给予金融体系必要流动性支持。若降准继续后延,则中短期流动性投放势必将加码。

据《中国证券报》,央行近日投放的资金总量并不少,在规模上甚至超过了一次普通降准释放的流动性,但依旧难解市场资金饥渴,原因何在?

有交易员表示,首先,春节前多种因素叠加,造成的流动性缺口巨大,目前投放资金还不能完全填补缺口;

其次,MLF走上前台,降低了降准概率,影响市场流动性预期。此前金融机构超储率不高,而资金面依旧安然无恙,很大程度上就得益于乐观的预期支持,在预期出现变化后,机构可能倾向多囤钱、少出资,容易加剧市场资金供求紧张关系;

最后,MLF、PSL等不是普惠政策,一些机构得到央行的流动性支持后,可能不愿意再借给处在资金链下游的机构,从而造成流动性供求的结构性紧张。

分析人士指出,面对企业缴税、补缴存准、外汇占款净减少、春节前提现、机构高杠杆等多因素叠加,春节前资金需求较大,预计央行流动性投放将继续加码。从平抑中短期流动性波动的角度考虑,降准确非必须,但若既有举措仍不能及时缓和流动性紧张、平抑市场利率上涨,则降准可能不得不出。

德国商业银行(Commerzbank)高级经济学家周浩在报告中表示,前两天规模较大的流动性操作后,整体资金面还是比较紧张,央行通过短期流动性操作来抚平市场波动。目前维稳人民币汇率是最主要的目标,面对资本流出压力,央行不愿意直接降准,估计此次4000亿逆回购规模约相当于降准35个基点所释放的流动性。

市场对资金的需求仍然很大,预计春节前降准概率为70%。

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