“各单位注意”!全球市场两大“风暴眼”威力升级

1评论 2016-01-21 10:46:19 来源:金汇财经 下一只“省广集团”

金融市场今年以有史以来最糟糕的情况开局,令交易员和分析师正开始重新思考全球货币政策前景。而本周这一新年的第三周,也许将至关重要。

凡是参与了今年至今市场交易的业内人士或许都清楚,全球投资者当前最为忌惮的核心“风暴眼”,无非有二:一是中国市场动荡,二是油价大跌。受这两点因素影响,利率期货交易员已经推迟对美联储再次升息时点的预期,而本周,几家大型银行也将2016年英国央行、欧洲央行和加拿大央行的政策前景朝更为温和的方向修正。无论你从事的是哪项交易,似乎这两个市场的表现,都已经成为了每日所需率先关注的“必修课”。

然而比较巧合的是,恰恰是这两个市场,本周伊始双双迎来了重量级的“新爆点”!上周末伊朗原油出口制裁正式解禁,令原油市场再度如临大敌,国际油价周一一度大幅低开;而中国央行周末宣布对境外人民币业务参加行存放境内代理行人民币存款执行正常存款准备金率,则提振了离岸人民币日内出现大幅反弹。在经历了新年前两周的疯狂行情后,新年第三周的市场很可能仍将并不平静。

当然,对于交易员们而言,上述的两点显然还不足以完全概括周初市场的焦点所在。明日,全球资本市场还将再度聚焦于中国,因为即将公布的中国2015年第四季度GDP数据以及去年全年GDP数据,很可能引发新一轮的市场动荡!而你,是否已经对此准备好了呢?

“原油+中国”成市场两大恐慌源,耶伦德拉基或许也都被吓傻了?

尽管近几个月来主要央行对中国的担忧有所消退,但今年伊始市场动荡可能促使中国疑虑重回各大央行的主要议程,尤其是当遇到油价再次挫跌。国外机构1月调查的最新数据显示,继去年11月后,中国市场和原油价格蝉联了交易员们最为关注的两大核心点:

而对于执掌欧美央行帅印的耶伦和德拉基而言,或许也是如此!目前市场普遍预期今年年初的市场动荡,很可能令美联储在今年多数时间按兵不动不再进一步加息,欧洲央行则很可能因此加快加码QE的脚步。

种种迹象显示全球经济增长遭遇强劲逆风,这令市场对美联储今年加息进度的预期下滑。目前市场平均预期美联储年内仅会加息一次!美股上周延续跌势,标普500指数新年以来的累计跌幅接近8%,创同期历史最差表现。而在美国数据方面,上周五公布的零售销售和生产者物价指数(PPI)表现疲软,进一步加深了市场对于美国经济复苏强度的担忧。

道明证券利率策略师古德伯格表示,市场越来越担心美国经济不够强,无法摆脱能源价格重挫,外国经济趋缓等外在因素。市场动荡可能导致美联储加息更为谨慎。

最新的芝加哥商业交易所(CME)联邦基金利率期货定价显示,当前交易商预计美联储在3月份货币政策会议上再度加息的可能性已经从50%暴跌至25.8%。彭博数据显示,交易员对联邦基金目标利率一年内水平的预期从0.93%下降至0.7%。

有“美联储通讯社”之称的华尔街日报记者希尔森拉特表示,尽管美国国内就业强劲,但金融市场动荡,通胀有下行压力,美联储倾向于在加息问题上更为谨慎。预计美联储将在1月会议上按兵不动,决策层将等待更多经济数据和市场数据,以决定是否在3月继续加息。

摩根大通经济学家费罗利在最新报告中也将美联储下次加息的预期时间从3月推迟至6月。改变预期的主要原因是自去年12月份会议以来,美元已经上涨3%,其次,调查显示通胀预期不断下降。即便就业市场健康,也不足以让美联储相信通胀率将朝着目标方向发展,因此3月份加息的门槛相当高。预计年内加息会发生在6月、9月和12月。

美联储主席耶伦当前也许还有余地按兵不动,但对于欧洲央行行长德拉基而言,何时加码宽松很可能已经成为了摆上桌面的急切议题。自去年12月初,欧洲央行宣布了最新的宽松政策以来,原油价格又下跌了34%。市场分析人士预期,油价为欧洲通胀施加下行压力将促使欧央行在今年采取更多的宽松政策。彭博调查显示,经济学家预期欧洲央行最早将在今年3月份推出更多的宽松政策。

原油价格实际走势一再跌破欧央行此前的预估

最新的彭博调查中,超过60%的经济学家预期欧洲央行今年将采取更多的宽松政策以提振欧洲经济,较上个月的40%有大幅增加。57%的经济学家预期德拉吉将增加每月购债量,而53%预期央行将进一步降低存款利率。针对欧洲央行出台宽松政策的时间,45%的经济学家预期会是在今年三月10日,45%人预期欧央行的这一政策将在今年6月份出台,其余人预期欧央行的政策会在9月份出台。

去年12月3日,欧洲央行宣布下调存款利率10个基点,并延长购债期限至今年3月份。但这一宽松举措因力度不够而广遭诟病。本周,欧洲央行将在法兰克福召开政策会议,分析师预期本次会议上央行会维持此前政策不变,但部分分析人士认为德拉基恐会就油价低迷带来的通胀压力进行讨论。

伊朗出口解禁带来油市新风暴!油价未来究竟路在何方?

周一(1月18日)美国原油期货价格再度刷新了12年低位28.36美元。因伊朗制裁措施于周末解除后,市场准备迎接更多来自伊朗的原油出口。而在上周原油价格跌破30美元/桶关口的同时,原油空头仓位也飙升至历史新高,预示着市场预期油价未来的前景依然将极为惨淡。

国际原子能机构上周六(1月16日)晚间公布,伊朗根据7月份协议销毁了核材料和产能。协议的执行使伊朗石油公司出口限制的取消立即生效。去年7月制定的协议称,如果国际原子能机构证实协议达到执行,欧盟、联合国和美国对伊朗的制裁同时取消。解除制裁的主要领域包括:石油、天然气和石化以及金融、银行和保险等。

目前,伊朗力争将今年原油日产量和出口量增加100万桶。伊朗石油部副部长上周日(1月17日)表示,该国已准备好将每日出口量增加50万桶。在几个小时之前,针对伊朗政府的国际制裁举措刚刚被取消,从而消除了石油出口的一大障碍。

伊朗是全球主要产油国之一,但在过去五年内基本上被排除在国际市场之外。从大约一个月之前开始,有越来越多迹象表明,制裁的取消将早于交易商原先的预期,从而引发油市抛盘,拖累油价开年以来暴跌24%,如此大的跌幅在2008年金融危机以来还是首见。

随着伊朗原油即将入市的现实给油市带来了新的压力。在上周原油价格跌破30美元/桶关口的同时,原油空头仓位也飙升至历史新高。美国商品期货交易委员会数据显示,在截至1月12日的一周内,WTI原油期货与期权空头合约飙涨15%至200975张,创2006年有记录以来最高。净多头仓位则下滑9.3%至逾五年低位。

在对冲基金看来,大宗商品仍有下跌的空间。CFTC数据显示,基金经理们持有的18种大宗商品的净空头头寸总和现已创出历史新高,空头持仓量在短短两周时间里便已翻倍。此外彭博数据显示,衡量大宗商品投资回报的指标上周跌至至少25年来的最低水平。

不过,需要指出的是,尽管上述包括伊朗原油出口解禁等在内的诸多利空依然压制油价,但目前原油市场在接连暴跌后,似乎也并非全无可能出现转机的信号。阿曼石油部长日内就表示,阿曼已准备好减产5%-10%,且每个人都应该这么做。该消息一度令油价出现快速反弹。

阿曼是阿拉伯半岛最大的地区性产油国,但并非OPEC成员。去年11月,阿曼部长指出目前原油产量水平“不负责任”,并指责石油输出国组织(OPEC)的低油价。而阿曼石油部长今日还表示,阿曼准备好做一切能稳定油市的事情,阿曼目前的原油产量接近100万桶/日。

金汇财经此前曾多次报道过,沙特阿拉伯、卡塔尔、伊朗等中东国家严重依赖石油出口,但目前低于30美元/桶的油价,显然已经严重低于某些中东产油国的收支平衡点。在多年庞大的预算盈余之后,去年多个中东产油国的债务在国内生产总值中所占比例已刷新历史高位,而假如2016年的油价依然难见起色,那么这些产油国所面临的困境还将与日俱增。这会否令更多产油国作出减产妥协,值得投资者留意。

离岸新政拂面人民币终得企稳,明日中国GDP恐再掀大战!

作为全球市场的两大核心焦点,油价在日内利空利多因素交织,而人民币的走向似乎却颇为乐观。在央妈新政的护卫下,人民币周一(1月18日)迎来了一个丰收日。人民币兑美元即期日内走稳收升,中间价调升继续引导市场稳定预期。离岸人民币兑美元即期周一稳于6.60下方,早盘一度涨至6.5735反弹逾400个点,后有所下跌,与在岸即期价差略有扩大。短期流动性已大为舒缓。

行情数据显示,美元兑在岸人民币今日16:30官方收盘价报6.5793元,涨0.12%。人民币成交额则减少51%,报128.45亿美元。今日人民币兑美元中间价上调47个基点或0.07%,报6.559元。离岸人民币兑美元最新升0.14%,报6.5888元,两地价差收窄至100点附近。

周末消息显示,央行将自今年1月25日起对境外人民币业务参加行存放境内代理行人民币存款执行正常存款准备金率,市场人士普遍解读为这是一系列增加离岸做空势力成本的措施继续,管住国内银行利用海外分支机构结汇,并以人民币汇入国内,进而推高做空离岸人民币的成本。

中国央行网站周一公告,自2016年1月25日起,对境外金融机构在境内金融机构存放执行正常存款准备金率政策。彭博周日援引知情人士报道了这一消息。此类离岸人民币存款虽然在2014年12月被纳入存款准备金交付范围,但适用的准备金率此前一直为零。

央行公告称,上述举措建立了对跨境人民币资金流动进行逆周期调节的长效机制,是完善宏观审慎政策框架的一项重要措施,有助于抑制跨境人民币资金流动的顺周期行为。央行并称,这一措施不会影响境内人民币流动性。

中金公司分析师余向荣、梁红在周一发表的报告中写道,“离岸存准率将推高离岸人民币融资成本,有助抑制针对人民币的投机行为,”他们称,作为上周较大规模干预离岸人民币的后续动作,征收准备金进一步增加存款成本,抬高做空离岸人民币的代价,抑制套利行为,从而方便央行稳定汇市。

德国商业银行驻新加坡经济学家周浩表示,央行对离岸金融机构境内存放缴准料短期提高离岸资金利率,对离岸人民币市场的负面作用也会存在,这主要是因为市场资金面的不稳定和政策存在不确定性。

目前,中国市场的下一焦点将转向明日公布的GDP数据,这将是2015年中国经济的最终大考!综合经济学家分析,第四季度基本面出现了增长亮色,但其强度不足以支撑经济明显反弹,全年GDP增速恐将是1990年以来首次跌破7%。

据截至周一中午12点的彭博调查,受访经济学家预估中值如下:

四季度GDP预计同比增长6.9%(43位经济学家接受调查,区间6.4%到7.1%),三季度为增长6.9%;

今年全年GDP预计同比增长6.9%(31位经济学家接受调查,区间6.5%到7.0%),2014为增长7.3%。

国家发改委新闻发言人李朴民12日表示,2015年中国经济运行总体平稳,预计全年增速7%左右,与预期增长目标基本一致。

澳新银行大中华区首席经济学家刘利刚在电话采访中表示,2015年经济受到金融服务业快速增长的提振,预期全年增速与第四季度一样,预期可达6.8%。

他还表示,金融服务业按年增长预计大约17%,为历史新高,对GDP的贡献较往年多了0.7%左右。如果没有此前的股市牛市支撑,GDP增速可能已跌至6.1%至6.2%。实体经济依然疲弱,加上市场震荡,2016年的GDP增速将下滑至6.4%。

中国经济面临的结构性问题较为严重,投资占GDP比重过高,企业债务比例也高,去杠杆过程还在进行,而消费又很难在短时间内大幅上涨。传统的货币和财政宽松可能不会改变中国经济下滑的趋势,仅能减缓经济滑坡的速度。预期中国央行最早将于本月降准50个基点,2016年将总共降准200个基点。

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