离岸新政痛击人民币空头,盘点央妈保汇率的“三十六计”!

1评论 2016-01-21 10:46:19 来源:金汇财经 “烂板出大妖”!

在央妈新政的护卫下,人民币周一(1月18日)迎来了一个丰收日。人民币兑美元即期日内走稳收升,中间价调升继续引导市场稳定预期。离岸人民币兑美元即期周一稳于6.60下方,早盘一度涨至6.5735反弹逾400个点,后有所下跌,与在岸即期价差略有扩大。短期流动性已大为舒缓。

行情数据显示,美元兑在岸人民币今日16:30官方收盘价报6.5793元,涨0.12%。人民币成交额则减少51%,报128.45亿美元。今日人民币兑美元中间价上调47个基点或0.07%,报6.559元。离岸人民币兑美元最新升0.14%,报6.5888元,两地价差收窄至100点附近。

周末消息显示,央行将自今年1月25日起对境外人民币业务参加行存放境内代理行人民币存款执行正常存款准备金率,市场人士普遍解读为,是一系列增加离岸做空势力成本的措施继续,管住国内银行利用海外分支机构结汇,并以人民币汇入国内,进而推高做空离岸人民币的成本。

央行组合拳托稳人民币,离岸空头暂拜下风

中国央行网站周一公告,自2016年1月25日起,对境外金融机构在境内金融机构存放执行正常存款准备金率政策。彭博周日援引知情人士报道了这一消息。此类离岸人民币存款虽然在2014年12月被纳入存款准备金交付范围,但适用的准备金率此前一直为零。

央行公告称,上述举措建立了对跨境人民币资金流动进行逆周期调节的长效机制,是完善宏观审慎政策框架的一项重要措施,有助于抑制跨境人民币资金流动的顺周期行为。央行并称,这一措施不会影响境内人民币流动性。

目前,中国境内大型国有控股银行需缴纳人民币存款的17.5%为法定准备金,中小银行及贷款投向符合央行意图的银行,适用的存准率可以略低于这一水平。

周一早盘离岸人民币开始交易后涨势明显,但午盘后有所回落。一中资行交易员称,“美元大方向还是往上走,不过最近稳一稳,但是不知道稳到什么时候,主要看央行的意思。”另一外资行交易员亦认为,一旦贬值预期自我发酵,谁也受不了,所以必须要把预期稳定下来,总理也发话维稳市场了,虽然客盘仍继续购汇为主,但具体如何走向,仍需看监管层意思。

此前,中国总理李克强上周五表示,中国无意通过货币竞争性贬值刺激出口,人民币汇率也不存在持续贬值的基础。

中国人民日报周一刊登评论文章称,在一个越来越市场化的环境下,汇率波动实属正常。特别是对于一个资本账户逐步开放的市场,不管是机构还是普通投资人都要学会适应这种汇率的起伏。

中金公司分析师余向荣、梁红在周一发表的报告中写道,“离岸存准率将推高离岸人民币融资成本,有助抑制针对人民币的投机行为,”他们称,作为上周较大规模干预离岸人民币的后续动作,征收准备金进一步增加存款成本,抬高做空离岸人民币的代价,抑制套利行为,从而方便央行稳定汇市。

德国商业银行驻新加坡经济学家周浩表示,央行对离岸金融机构境内存放缴准料短期提高离岸资金利率,对离岸人民币市场的负面作用也会存在,这主要是因为市场资金面的不稳定和政策存在不确定性。

业界热议离岸人民币存准率,究竟会否影响资金面现状?

离岸人民币空头的弹药,正面临被中国央行冻结17.5%的风险,这导致日内人民币的大幅反弹。不过,这一动作在未来究竟还将给离岸人民币市场带来多大影响?市场人士仍存在不同解读。

汇丰银行外汇研究主管Paul Mackel和王菊在今天发表的报告中写道,央行对境外人民币同业存款按境内标准开征存款准备金的政策,将锁住约2450亿元离岸人民币流动性。中长期来看,中国央行对离岸人民币的货币创造将有更大的管控力。

此外,国泰君安分析师徐寒飞预估将冻结2800亿元,海通证券姜超和周霞对冻结规模的预测为2200亿元。

周一,香港人民币隔夜银行间拆借利率报1.78%,连续第四日回落;一星期期限拆借利率上升370点至11.9%,1个月期上升251点至11.84%。

但值得一提的是,目前业界认为两千多亿的估计过高,缴存准备金对离岸流动性影响轻微的也不在少数。

华侨银行驻新加坡经济学家谢栋铭在采访中表示,“我觉得离岸会冻结的资金可能没有市场上预估的那么多,大概在1000亿元左右。而且收了准备金之后,境外返程存款的利率更低了,存回境内的需求变少,流动性应该留在境外,短期内对境外流动性是好事。”

渣打驻香港高级利率策略师刘洁在采访中则表示,中国央行希望减少跨境资本流动,通过对境外人民币同业存款按境内标准开征存款准备金的政策,主要是收紧在岸市场流动性而非境外,将加速境外银行陆续将资金撤离境内市场。

整体而言,刘洁认为对离岸流动性受影响不大,甚至改善的分析主要立足于短期走势;认为央行正增强对离岸市场的管控,流动性紧缩将削弱离岸市场在人民币国际化中的地位的分析,更侧重中长期趋势。

“三十六计”应接不暇,盘点央妈保汇率的那些“组合拳”!

8.11汇改后,人民币贬值预期骤然升起,去年年末至今年年初,两地汇差空前扩大,诱发投机套利活动四起。对此,中国央行并未袖手旁观,汇改至今出台一系列管控政策,更在上周将离岸人民币的融资成本推向历史高点,离岸市场遂遭遇“钱荒”。

那么,自去年8月汇改以来,央妈为保汇率究竟还采取过哪些“组合拳”,以下我们便来盘点一番:

2016年:

1月18日宣布,自1月25日起对境外金融机构在境内金融机构存放,执行正常存款准备金率政策。央行表示,这一措施有助于抑制跨境人民币资金流动的顺周期行为,引导境外金融机构加强人民币流动性管理境外金融机构不包括境外央行(货币当局)和其他官方储备管理机构、国际金融组织、主权财富基金等境外央行类机构。

1月12日,知情人士透露外汇局要求部分境内银行做好资本项下人民币净流出管理。部分境内银行收到国家外汇管理局口头窗口指导,要求在近期做好资本项下人民币净流出管理,减少短期内人民币跨境集中流出,减少离岸人民币头寸和流动性。具体要求包括做好境内代理行同业账户融资、企业人民币境外放款、跨境人民币资金池净流出等管理。

1月12日,知情人士透露中国央行自11日起通过中资银行持续干预汇市。央行此举旨在维持人民币汇率稳定,限制游资炒作,或者利用离岸在岸汇差进行套利。

1月7日,知情人士称,中国央行除了继续在外汇市场直接干预以外,还在考虑采取其他更多措施,以避免人民币汇率短期出现大幅波动。。中国央行会继续在外汇市场视情况进行维持人民币汇率稳定的操作。此外,中国还将加大对虚假贸易背景交易的核查力度。

2015年:

12月末,知情人士透露中国央行已通知至少两家外资银行,要求暂停其境外人民币业务参加行的跨境人民币购售业务据知情人士透露,星展和渣打均在中国暂停部分外汇业务的银行之列。

11月19日,知情人士透露中国央行对部分境内银行进行窗口指导,要求暂停向离岸银行的人民币账户提供跨境融资。央行据称要求暂停有资格的离岸人民币清算行和参加行债券回购交易。央行在窗口指导中未限制有真实贸易背景的跨境人民币融资。据另外两位国有大行海外分支行人士表示,其所在机构已无法从在岸银行取得融资。

9月25日,知情人士称,中国央行再次透过国有银行在人民币在岸和离岸市场抛售美元以干预汇率。央行此举意在维护人民币汇率在习近平访美期间的稳定,央行短期内还将持续通过代理行进行干预。央行的干预目的并非要强行推高人民币汇率,而是要避免汇率大幅波动,保持基本稳定态势。此前彭博还引述知情人士报道,中国央行于9月23日透过国有银行在人民币在岸和离岸市场干预汇率。

8月末、9月初,知情人士称,央行将对金融机构代客远期售汇收取20%的外汇风险准备金,其后将远期售汇、买卖期权等纳入缴纳外汇风险准备金范围。其范围包括未来某一时间形成客户购汇行为的人民币对外汇衍生产品业务。央行要求金融机构应当坚持实需交易原则。

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