流动性观察:离岸人民币流动性紧张,国债收益率下跌

1评论 2016-01-25 10:01:19 来源:金汇财经 下一只“省广集团”

主要观点

昨日Hibor利率再度飙升,离岸人民币流动性持续紧张; 央行公开市场进行800亿元7天逆回购操作,另有1300亿元7天逆回购到期,Shibor利率稳中有降,境内流动性未受影响。汇率方面,一方面昨日离岸、在岸人民币继续反弹,在岸、离岸汇差缩窄至93个基点;另一方面,离岸人民币盘中大幅波动,显示离岸人民币或仍存在贬值压力,应密切关注离岸人民币走势。昨日股市盘中持续震荡后小幅收涨,成交额大幅下降。在市场情绪低迷情况及汇率相对稳定的情况下,昨日国债收益率继续下跌,显示资金的避险需求依然强烈。

国际市场方面,昨日美元指数继续走强,各国汇率涨跌不一。昨日欧美股市企稳,除美债外,其他各主要国家债券收益率上升,显示避险情绪得到抑制。此外,昨日美联储发布12月FOMC决议之前的贴现利率会议的纪要文件显示美国通胀水平对美联储加息节奏的影响,应继续密切关注通胀及美国经济表现对美联储加息节奏的影响。

影响因子分析:

央行货币政策导向;经济数据表现; 

人民币汇率波动;美联储加息时点;

地方债发行规模;股票市场相关政策;

欧美债市、汇率和股市波动的传导效应;

地缘格局影响。

一、各类市场表现回顾

资金利率市场表现:昨日离岸人民币流动性持续紧张,继周一大幅上涨后,Hibor利率再度创出新高,创有记录以来最高水平。此外,昨日央行公开市场进行800亿元人民币7天逆回购操作,同时当日公开市场有1300亿元7天逆回购到期,国内资金状况进一步好转。香港Hibor隔夜、1周、2周、1月、2月、3月、6月和1年利率水平分别变化5341.90bp、2256.10bp、1870.10bp、696.70bp、419.25bp、318.15bp、179.30bp和101.33bp至66.815%、33.7910%、28.3420%、15.736%、12.173%、10.4235%、7.756%和6.262%。昨日Shibor隔夜、1周、2周、1月和3月利率水平分别变化-0.7bp、-0.5bp、-5.0bp、-0.10bp和-0.90 bp至1.951%、2.3%、2.798%、2.998%和3.053%。1天、7天、14天回购定盘利率分别变化0bp、5bp和-10bp至1.94%、2.36%和2.70%。上交所1天、2天、3天、4天和7天回购利率水平分别变化92.0bp、51.5bp、75.5bp、20.0bp和-3.5bp至1.765%、1.79%、2.155%、2.20%和1.83%。

汇率市场表现:昨日人民币汇率盘中大幅波动。离岸人民币CNH连续2日上涨,早盘大幅上涨突破6.58后,午间急跌至6.60,收盘价较前日升值1.48%至6.5843。在岸人民币CNY连续3日上涨,昨日16:30收盘升值0.11%至6.575,成交额下降25.27至200.83亿元。CNH-CNY汇差缩小至93个基点。接连2日离岸人民币CNH的上涨显示离岸人民币贬值压力或有缓解,但从盘中的大幅波动来看,离岸人民币或仍存在贬值压力,应仍密切关注离岸人民币未来几天走势。昨日美元指数持续走高,各国汇率涨跌不一。

债券市场表现:昨日短端国债收益率持续下跌,10年期国债收益率向下突破2.8%。1年期、2年期、3年期、5年期、7年期和10年期国债收益率水平分别变化-4.57bp、-2.99bp、-1.74 bp、-3.1bp、-2.01bp和-3bp至2.3054%、2.4383%、2.5618%、2.662%、2.8048%和2.7887%。国债10-1年期利差为48.33 bp。昨日美债各期限收益率下跌,显示短期内资金的避险需求。主要国家国债收益率企稳回升,显示避险情绪得到抑制。

股票市场:昨日国内股市延续震荡走势,早盘走出V型走势,尾盘继续震荡后小幅收涨,沪深两市成交额较前日下降13.81%至5507亿元。国际股市方面,欧美股市普遍企稳上涨。此外,昨日美联储发布12月FOMC决议之前的贴现利率会议的纪要文件显示,绝大多数支持加息董事“以当前通胀水平为由而支持渐进调整货币政策”,显示美国通胀水平对美联储加息节奏的影响。

二、各领域动态:

央行:中国央行公开市场今日将进行800亿元7天期逆回购操作。另外,公开市场今日有1300亿元7天期逆回购到期。

央行:第二批境外央行类机构进入中国银行间外汇市场。1月12日,第二批境外央行类机构在中国外汇交易中心完成备案,这有利于稳步推动中国外汇市场对外开放。这些境外央行类机构包括:印度储备银行、韩国银行、新加坡金管局、印度尼西亚银行、国际清算银行、国际金融公司。截止目前,共有14家境外央行类机构完成备案,正式进入中国银行间外汇市场。

央行:央行今日就MLF需求向部分银行询量。外媒援引知情人士称,中国央行今日就中期借贷便利(MLF)需求向部分银行询量。询量并不意味着央行一定会进行MLF操作。

中国发改委秘书长李朴民:预计2015年全年增速7%左右,与预期增长目标基本一致。就业形势稳定,前11个月全国城镇新增就业1251万人,预计全年新增1300万人左右。前三季度,全国居民人均可支配收入增长7.7%,持续快于经济增速。

发改委:2015年共审批核准固定资产投资项目2.52万亿元;其中12月共审批核准32个,总投资5151亿元。截至2015年11月底,11大类重大工程包已开工48个专项、304个项目,已累计完成投资47099亿元。

发改委:2016年要深化石油天然气等领域的价格改革。

地方加速布局国有资产证券化未来将有30万亿国资进入股市:地方正在加快布局国企改革,除了明确国资证券化的比例外,还在积极推动制定相关细则和试点工作。作为央企改革升温的一个重要标志,初步估计,未来几年内将有30万亿的国有资产进入股市。

中国进出口银行:中拉合作基金正式投入运营,总规模100亿美元。

国务院:2020年全国追溯数据统一共享交换机制基本形成。国务院办公厅发布《关于加快推进重要产品追溯体系建设的意见》。提出到2020年,追溯体系建设的规划标准体系得到完善,法规制度进一步健全;全国追溯数据统一共享交换机制基本形成,初步实现有关部门、地区和企业追溯信息互通共享。

香港金管局称,注意到香港人民币利率飙升。已向香港银行系统提供更多流动性支持。继续密切关注离岸人民币走势

保监会:2015年保费收入增长20%。中国保监会党委副书记、副主席周延礼称,在2015年在经济下行压力加大的情况下,保险业实现保费收入2.43万亿元,同比增长了20.02%,“可谓是一枝独秀”。

中国银监会:截止2015年末,银行资产总额194.2万亿元人民币,同期各项贷款余额98.1万亿元人民币

国债期货再创新高10年国债收益率向下突破2.8%。中国银行间债市10年期国债买价收益率截至今日连降4日至2.77%,跌幅达5.5个基点。

国开行7年期固息债中标利率3.0977%,全场倍数3.54,边际倍数3.65。国开行10年期固息债中标利率3.014%,全场倍数3.75,边际倍数1.38。国开行1年期固息债中标利率2.243%,全场倍数4.8,边际倍数2.5。国开行3年期固息债中标利率2.5992%,全场倍数3.26,边际倍数1.03。国开行5年期固息债中标利率2.7716%,全场倍数4.2,边际倍数2.73。

两年期美债收益率创一个月低点,但10年期美债收益率走高。美国两年期国债价格走高,其收益率则刷新一个月低点,油价5.3%的跌幅带动投资者对短期美债的避险需求。美国10年期基准国债价格下跌8/32,其收益率则涨2.9个基点,至2.160%。30年期美债价格下跌23/32,其收益率则涨3.7个基点,至2.956%。两年期美债价格上涨1/32,其收益率则跌2.0个基点,至0.928%。

上海金交所:2016年1月起启动银行间黄金询价市场做市业务。上海黄金交易所称,决定自2016年1月起会同中国外汇交易中心启动银行间黄金询价市场做市业务,正式引入做市商制度。银行间黄金询价市场做市商包括正式做市商和尝试做市商,其中正式做市商10家,尝试做市商6家。

保证金上周净流入1494亿元。投保基金最新数据显示,上周(1月4日至8日),证券保证金净流入1494亿元。其中,1月4日净转入824.85亿元。上周,证券交易结算资金银证转账增加额为8305亿元,减少额为6811亿元,日均余额为1.89万亿。

美联储发布12月FOMC决议之前的贴现利率会议的纪要文件:美国地方性联储董事支持渐进加息,因为经济增长“温和”,且不同行业和不同地区的经济报告显示出好坏参半的状况。在12家地方联储中,10家联储于12月3-10日举行的会议上建议提高对商业银行直接贷款的利率,建议从0.75%上调至1%;美联储理事会在12月16日的会议上批准上调贴现率。明尼阿波利斯联储和纽约联储的董事会批准从12月17日开始上调。一些地区联储董事反对加息,指出通胀依然低于美联储2%的目标,而且“劳动力市场的松弛程度不确定”。在支持加息的董事中,绝大多数“以当前通胀水平为由而支持渐进调整货币政策”。

日本11月未季调经常帐+11435亿日元,预期+8950亿日元,前值+14584亿日元。日本11月季调后经常帐+14235亿日元,预期+15129亿日元,前值+14937亿日元。日本11月贸易帐亿日元-2715亿日元,预期-1587亿日元,前值+2002亿日元。日本12月经济观察家现况指数48.7,预期46.6,前值46.1。日本12月经济观察家前景指数48.2,预期48.0,前值48.2。

英国11月工业产出环比-0.7%,预期0.0%,前值0.1%。英国11月工业产出同比0.9%,预期1.7%,前值1.7%。英国11月制造业产出环比0-.4%,预期0.1%,前值-0.4%。英国11月制造业产出同比-1.2%,预期-0.8%,前值从-0.1%修正为-0.2%。英国12月三个月NIESR-GDP预估同比0.6%,前值0.6%。

美国12月NFIB中小企业乐观程度指数95.2,预期95.0,前值94.8。美国1月IBD消费者信心指数47.3,预期47.5,前值47.2。美国11月JOLTS职位空缺543.1万,预期545.0万,前值由538.3万修正为534.9万。

三、回购利率

四、利率互换及同业理财

五、央行公开市场操作

六、国际市场短期流动性观察

七、国内外国债收益率对比

(本文转自中国期货市场权威媒体《中信期货研究资讯》官方微信号,作者系张革)

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