澳新银行:两大理由继续看空欧元兑美元

1评论 2016-01-25 10:01:55 来源:金汇财经 华资实业20%大肉分享

澳新银行(ANZ)指出,德国收益率曲线与欧元兑美元走势目前的关联性非常高,且欧美货币政策背离,现阶段依然看空欧元兑美元。

欧洲央行(ECB)政策宽松预期明显有利于欧元区固定收益市场。短期债券收益率处在纪录低位,中、长期债券收益率一直受到良好支撑。德国收益率曲线(10年期国债与回购利率)和欧元兑美元有非常强的关联性。随着收益率曲线趋平,欧元兑美元趋于走弱,这部分反映出欧元区低收益资产投资组合的多元化。

(黄线-德国收益率曲线走势,蓝线-欧元兑美元走势)

在这种关联性出现逆转迹象之前,欧元兑美元可能继续承压。欧元兑美元今年大部分时间位于1.05-1.15区间内交投,主要是因为市场有关美联储(Fed)加息时点的预期受到各种事件打断(如中国股市震荡)。美元汇率水平也是决策者所关切的,因美元升值已经对净出口和产出造成拖累,尤其是在海外需求疲软的情况下。

美联储已经认识到近期美元的走强,美元对美联储加息的反应对未来政策考量也将很重要。显然美元升值步伐放缓或是美联储所欢迎的。历史告诉我们,美元对美国加息最初的反应不总是很大。因而,关注美元12月的走势对于判断到2016年的中期目标至关重要。

(蓝线-美元指数水平,黄线-美元指数年变化率)

我们以前从未遇过这种情况,即美联储加息的同时,欧元区利率为负并不断走低,且欧洲央行加码量化宽松(QE)。就目前而言,股市表现平稳,波动性指数表现良好。

在这种环境下,美元将维持坚挺,我们建议保持做空欧元兑美元。

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