全球投资者再度关注新兴市场:是时候抄底了吗?

1评论 2016-02-28 09:22:25 来源:华尔街见闻 涨停板,就要这样抓

  近期,有关新兴市场未来走势的多空辩论正在逐渐升温。彭博新闻社罗列双方观点总结称,看多者认为新兴市场估值相当便宜,现在是投资的绝佳机会。看空者则认为新兴市场国家经济增长仍然疲软,且面临不可持续的企业债负担,以及糟糕的政府政策。

  看多新兴市场的原因包括:新兴市场现在的估值相当便宜,发展中国家面临的挑战开始停止恶化,投资者对新兴市场资产的抛售不分良莠。

  看多阵营中包括大型基金管理公司贝莱德和富兰克林邓普顿,两者认为新兴市场的资产估值非常便宜。PIMCO附属顾问公司Research Affiliates LLC更是认为新兴市场已经成为十年一遇的交易机会。该公司称,“资金从新兴市场的大量流出已经为长期投资者创造了一个绝佳机会,我们对配置新兴市场股票债券的资产的信心在增强。”

  根据Research Affiliates LLC的报告,在过去3年里,MSCI基准指数在过去三年下跌30%之后,本币交易债券下跌了26%。Research Affliates分析称,历史上,新兴市场股价只有6次比现在的水平还便宜,且每次之后平均5年会出现涨幅高达188%。

  从债券市场来看,新兴市场的收益率也脱颖而出。今年全球有7万亿美元主权债在持有到期的情况下收益为负,新兴市场美元债较美国国债的收益率溢价本月也升至7年新高,为5.07个百分点。

  同时,看多者认为发展中国家此前面临的一些挑战也开始停止恶化,包括油价稳定、美元走势变弱。油价在两年下跌近70%以后,在近期开始出现企稳的迹象。市场对中国会宽松货币政策刺激经济的预测今日已经大幅提振了大宗商品价格。

  隔夜,中国央行行长周小川在国际金融协会G-20会议上就中国货币政策表示,中国货币政策仍有空间和工具;中国继续实施稳健的宏观政策。中国财政政策更加积极,赤字增加。油价、铜价闻讯飙升,油价一度涨逾4%。

  而随着去年12月份美联储结束了七年零利率以来,市场目前对美联储的加息预期已经大幅下降。被预测为新兴市场挑战之一的美元,其强劲走势近期也有所减缓。

  此外,富兰克林邓普顿的分析师Michael Hasenstab在博客撰文分析称,投资者在本轮抛售中对发展中国家资产采取了一视同仁的抛售政策。然而,一些发展中国家,如墨西哥、韩国、马来西亚和印尼都具有强劲的基本面,但是投资者却将这些国家也当作是处于经济危机之中来处理。不过,这恰好创造了绝佳投资机会。

  和看多者针锋相对的看空者认为新兴市场面临一些实质性问题。法兴银行和瑞银集团都警告新兴市场资产价格还会进一步下跌。

  首先,在全球经济增长前景恶化的大环境下,新兴市场的估值还没有便宜到可以引发反弹的程度。随着全球贸易增长的停滞,新兴市场经济无法从出口中获得增长。

  花旗集团编制的Economic Surprise Index显示,自1月份以来,来自发展中国家就业市场和制造业部门的指标都远远低于预期。

  而近期数据显示,韩国2月出口同比大幅下滑近17%,延续了1月出口18.5%的跌势,为连续第14个月来下滑。此前数据显示,韩国出口数据创下金融危机以来最大跌幅,2015年全年海外出口萎缩8%。

  韩联社报道称,韩国出口下降是因为工作日数和船舶出口减少等临时性因素以及油价大跌、中国和全球经济不景气,出口主力产品价格下跌等综合因素导致。

  法兴银行就此表示,现在就预测新兴市场的贬值走势会出现持续的逆转。 Hasenstab博文则警告投资者要避开土耳其、南非、俄罗斯以及委内瑞拉。

  其次,新兴市场面临债务杠杆风险。瑞银集团分析师Bhanu BAweja则表示,新兴市场债务负担激增,包括2.8万亿美元的外汇借贷,这将对新兴市场的经济走势产生影响。疲软的营收以及更紧张的借贷状况正在对公司产生更多困难。

  第三,分析机构认为,新兴市场无法减少政府对经济的掌控,将对其资产价格产生持续影响。策略分析师John-Paul Smith称,以巴西为例,无法从国家资本主义转型让巴西经济陷入了一个世纪以来最大的衰退。此外,俄罗斯、土耳其以及波兰政府都在走向更加集权的方向,因此面临同样的隐忧。

关键词阅读:新兴市场 富兰克林邓普顿 抄底 全球投资者 全球经济增长

责任编辑:李丽梦 RF13188
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