美联储很想加息 但不会在3月

1评论 2016-03-16 18:20:15 来源:金融界网站 这些股越跌越买!

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  又到临近美联储利率决议的日子,整个市场沸腾和紧张,沸腾是因为所有人都在猜测,此次美联储将会怎样出牌,会给予怎样的货币政策,宽松还是紧缩?亦或按兵不动?因近期美联储对货币政策的态度表面鹰派实际暧昧,导致变化性太大,市场为之沸腾也就不奇怪,因为讨论得多了自然就热闹了;至于紧张,是因美联储是目前全球话语份量最重的货币政策决策机构,它的决策不仅仅会影响美国经济,也会对全球经济产生重要影响,说其一举一动都牵动着全球投资者的心也不为过,美联储有这个份量,受到如此高待遇也不足为奇;

  这一次议息会议是美联储本年度的第二次会议,上一次是1月28日凌晨,笔者提前给予按兵不动的判断,其结果也符合预期,判断条件也在上一篇文章中给予阐述,有兴趣的朋友可以再翻阅下,能为大家提供有价值的参考,倍感荣幸;而此次议息会议又是一次挑战性分析,当前局势十分胶着,判断难度也很大,但终究万变不离其宗,美联储最终选择笔者心中也略有一二,通过以下三点详细阐述,希望对各位朋友有所帮助:

  一、美联储加息的真正目的;

  怎么会有 “真正目的”?难道我们所看到的就不是真正目的,非也,其实每一次美联储的动作背后都隐藏着大量意图,在去年12月份最后一次利率决议上宣布加息,蕴含的含义更是不少,而其中最重要的一层含义,也是美联储故意顶住重重压力,毅然决定加息的“目的”——就是意图通过加息,来达到引导全球流动性兑换美元并流入美国。

  加息,是一种常规“紧缩措施”,没错,加息的最主要作用之一就是紧缩,尤其是对国内而言,次级贷危机过后,美国为了刺激经济放出大量贷款,且全部都是低利率成本,这是一种强行增加流动性的举措,对恢复经济有大帮助,但随着美联储决定加息,此前放出的大量贷款就会产生大量利息,增加贷款负担,导致投资热度降低流动性下降,这对美国经济来说并非有利,加息负作用太过于明显,弊大于利。

  但美联储为什么毅然加息?答案就是——意图通过加息,达到引导全球流动性兑换美元并流入美国之目的。美元加息,持有美元的收益就会变大,加之美元处于逐步升值状态,可以引导更多流动性兑换美元流入美国,这是个近乎完美的计划,但仍然还有缺陷——必须当国际流动性大于国内收紧流动性时,美国经济才会步入“第二轮复苏”,美国GDP才会出现增长,但如果国际流动性小于国内收紧流动性时,加息所带来的效果就会呈现负面,美国经济反而会萎缩,停滞不前甚至倒退。

  二、全球启动宽松,但流动性匮乏;

  自2016年以来,全球进入到一种宽松模式(除美国外),中国自去年就不断降息和降准,而进入今年后,进一步放宽房地产行业,同时降准0.5%,这等于向市场释放近7000亿人民币流动性,再加上此前释放的流动性,央行向国内市场注入的流动性至少也有几万亿,毫无疑问这是个巨大宽松,不过是否流入了国际市场还存在疑问,笔者手里虽没有外汇管理局的统计数据,但仍可通过一些其它途径给予判断,其中一个参考因素就是汇率市场,自中国进入2016年以来,人民币除开1月头几天剧烈波动以外,后面几乎都处于逐步升值状态,尤其是春节过后,人民币汇率出现了大幅升值(盘面走跌),这会锁定大部分流动性不外泄,流向国际市场并不多,这是其一;

  其二则是欧洲这边,上周欧央行利率决议,欧央行突然宣布进一步下调基准利率、存款利率和边际贷款利率,同时增加每月购买规模200亿欧元,并将购买对象进一步扩大到非银行企业债券,并决定自2016年6月开始执行新一轮的TLTRO再融资计划,三管齐下,是非常明显的宽松动作,毫无疑问将向市场注入大量流动性,不过在欧央行宣布宽松货币政策后,欧元先跌后大涨并强势拉升,让许多人惊诧了一番,因为这样动作几乎是第一次见到,与之前完全不同,欧央行宽松之后欧元不跌反涨,让人有些摸不着头脑,但实际这也是一种锁住流动性的方式,汇率不跌反涨,绝大部分流动性会锁定在欧元区内部,而流向国际则少之又少;

  再看看日元澳元、加元、纽元等已经宽松或推出新宽松的国家货币,或多或少都处于升值状态,这些都能锁住其国内流动性,避免流向国际,因此可以断定,全球虽启动了宽松模式,但国际流动性仍然匮乏。

  三、美国目前国内经济无法支持加息;

  目光移到美国这边,一起看看当前美国经济状况,虽美国国内CPI看似不错,能对美联储加息给予支持,但我们的目光不能仅仅限于CPI这一个层面,还需要进一步扩大视野,从更多经济数据来衡量美国经济是否能承受再度加息;

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  上图是市场研究机构Markit公布的数据,其中显示美国2月Markit制造业PMI初值51,创2012年10月来最低,预期为52.5,1月为52.4,其中多个分项指数下滑。最值得警惕的是,美国制造业PMI上一次这么低的时候,美联储推出了QE 3;虽然目前美国不可能推出QE4,但数据不会骗人,美国经济实际在逐步步入下滑,这是不争事实。

  下图也是市场研究机构Markit公布的数据,可以看到2月Markit服务业PMI下滑至49.8,此为2013年10月美国政府停摆以来首次低于50,也是继2009年10月以来倒数第二差的服务业数据。

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  从上面两个数据可以判断,美国经济并没有想象中那么好,国内整体环境在慢慢恶化,这对奥巴马政府来说是巨大挑战,同时对于美联储而言也压力山大,想在这种恶劣环境下进行加息,耶伦必须掂量掂量。

  再来看美国国内消费信贷情况,如下图:

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  美国1月消费信贷下滑至105.38(03.08公布),远低于前值212.67(02.06公布),创下13年8月以来的最低值,显示美国家庭和商业对未来的金融状况信心下降;由于美国国内消费占GDP比很高,消费信贷又能反应美国国内消费状况,也就能侧面反应出美国经济状况,而此时美联储想进行加息,难度必然巨大,因为美联储必须承受由于加息所带来的经济快速衰退的风险,这个责任想必耶伦也不敢随便承担。

  综上所述,无论从全球局势还是从美国国内局势,对于当前美联储而言,都不是最佳加息时间,虽然美联储一直想通过加息来引导国际流动性,但由于现在外部环境和内部环境都比较恶劣,故可以判定美联储无法在3月进行加息,不过继续保持鹰派态度倒是完全有可能。因此,美联储利率决议的看点其实并不是在利率决议内容上,而是在随后的新闻发布会里,或许耶伦会透露出更多有价值的指引信息,指引市场走势,届时请大家多多关注,顺势而为赚取美联储送上的丰厚利润!

关键词阅读:美联储 加息 3月

责任编辑:祝玉婷 RF13009
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