法国农贷:何处才是日元央行干预的最后底线?

1评论 2016-04-18 11:17:05 来源:FX168财经网 涨停板套利三天赚20%

邀请好友送豪礼!185元红包等你拿! 基金商城1折起购

    FX168讯 周一(4月18日)亚市早盘美元/日元低开后继续走低,现已经重新跌至108.00关口下方,暂时报于107.87。

    美元/日元在上周反弹受阻于110.00关口下方,而周图上仍维持跌势,随着汇价重回108.00关口下方,将关注4月初低点107.62附近能否提供支撑,若失守,将恢复此前跌势;反之若能在4月初低点获得支撑,美元/日元则可能陷入区间震荡中。

    本周日元方面缺乏核心事件,美元的整体强弱将影响到美元/日元走势,另外就是需要关注日本方面对汇率的措辞。

    而对于甚嚣尘上的汇率干预风险,法国农业信贷(Crédit Agricole)日前对日元中期汇价格局做出研判,并料日本当局不会过久容忍汇价处在高位。

    法国农业信贷投行部(Crédit Agricole CIB)在汇市研报中写道:

    美元/日元105一线水平可能是日本央行看不见的最后干预防线。首先研究美元/日元长期走向以及购买力平价水平(PPP)。过去30年间,汇价持续偏离PPP的长期公允价值,更为重要的是,美元/日元持续显著落于PPP价值下方的现象对于日本经济可能起到重大影响。

    尤其是,日元基于现有水平的任何涨势都有可能对经济增长和通胀在两个方面造成压制。

    首先是其对进口价格的直接冲击,日本央行不太可能长期容忍日元持续升值,这也对当局的公信力形成挑战,尤其是在通胀预期成为央行主要政策目标的背景下。

    其次,潜在的也是更为重要的通道,日本出口行业对于雇员薪资的设定也会受到影响。日元在1990年代持续升值并远超PPP水平,同时伴随着日本薪资相对美国企业的提升,但相对就业生产力的下降意味着日本出口行业竞争力其实是在严重下降的。

    随着日元持续高估的态势延续,日本就业成本的下降伤害了国内需求,并为通缩环境埋下伏笔。人口老龄化对此也毫无缓解之用,这意味着活跃的在外就业的员工必须支持越来越多的退休人员,这对日本国内需求的提升形成阻力。

    图表来源:法国农业信贷 FX168财经网制作

    考虑到在支持国内需求(例如更高的工资等)方面,安倍经济学仍然是不可或缺的组成部分,我们怀疑日本官员会容忍日元持续升值,并超过其长期公允价值太久。事实上,日本劳动生产率仍然大大落后于美国,这进一步强化了这一观点。

    日本央行会做什么?

    我们预计日本央行不会后将祭出新的量化宽松举措,外汇干预也越发成为一种可能,但前提是日元始终处在高估区域。央行降息的空间似乎十分有限,国内银行可能会把利息损失转移到储户。由此产生的负财富效应可能会拖累增长并破坏经济复苏。

    北京时间11:10,美元/日元报107.96。

    校对:TIER

责任编辑:Robot RF13015
10秒开户 中国证监会授牌   民生银行资金监管    基金超市 数据来源:盈利宝基金研究中心,巨灵数据支持 全场购买手续费4折起!
更多>> 近一年涨幅 股票型收益榜
更多>> 近一年涨幅 混合型收益榜
2016基金投资策略|9.8%高收益产品,限量秒杀 !|闲钱存盈活期,7日年化收益5%-25%
快来分享:
评论 已有 0 条评论
理财产品快速查询