美元“微笑底部”在哪儿?大摩:跌漏一点就玩完

1评论 2016-05-09 20:43:54 来源:FX168财经网 下一只“省广集团”

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  FX168讯 法国农业信贷银行(Credit Agricole)的美元“微笑”理论已为业内人士所熟知,该行G10外汇策略分析师Valentin Marinov,策略师Manuel Oliveri和Jennifer Hau人等在研报中引述这样的励志名言,“人生就好像一口大锅,当你走到了锅底时,只要你肯努力,无论朝哪个方向,都是向上的。”

  他们暗喻的对象是美元——美元当前就处于这种市场的“锅底”。

  该行认为,目前投资者市场情绪受到美联储的鸽派立场支撑,当然,美联储的鸽派立场也是美元表现不佳的主要原因。

  不过“美元微笑形态”假设美元将会从此继续升值,这要么是市场为规避风险,因为投资者预期到美联储主席耶伦(Janet Louise Yellen)加息推迟时间有限,要么是受全球经济增长以及市场风险情绪持续改善提振,当然这最终也将会令美联储恢复其紧缩周期。

  法农报告进而写道:

  在全球经济未能持续增长的情况下,市场预计前者的可能性更高。预计美元相对于其它G10商品货币将再次升值,因为投资者开始质疑美联储能否进一步推迟加息,而且在当前全球经济复苏下行风险犹存的情况下,大宗商品价格上涨的可持续性同样也受到了质疑。

  在这种市场环境下,欧元和日元也应该会更加具有弹性。这也就意味着随着全球经济下行风险的增加甚至是加剧,商品货币以及欧元及美元的跌势将大于美元的跌势,因而美元相对于其它货币而言在全球经济复苏放缓的情况下仍然会升值。

  不难看出法农的观点就是,无论如何美元距离底部已不远,然而市场声音永远都有两面。

  摩根士丹利(Morgan Stanley)表示,美元短线面临挑战。美元多头被市场挤压出去,且欧元/美元以及美元/日元在关键水平的“破位”或将诱发美元大跌,与潜在的市场反弹相比这显然更为惨烈。

  在欧元方面,欧洲央行逐渐放宽了利率政策渠道,且欧洲央行将“不再只关注于传统常规货币政策工具”。欧洲央行执委科尔(Benowt Coeuré)在本周的一次演讲上证实,欧洲央行不会将存款利率降至“荒谬的低点”,因此摩根士丹利预计,欧元/美元有上升至1.17上方的空间。

  美元的多空头寸仓位是市场忧虑的重要来源。美元多头仓位在过去一年中达到了10年来的纪录高位。但之后美元多头仓位便一直持续萎缩,并降至2014年6月以来的最低水平。而且5月对于美元来说极具挑战性。美元指数在关键点位水平的加速抛售将引发美元较潜在反弹更大的下跌。

  摩根士丹利还建议投资者购入2月数字期权,做多欧元/美元,上看至1.17;做空美元/日元,参考目标点位在103。如果没有激活则损失仅限于保证金。

  数字期权是一项欧式期权,要求欧元/美元以及美元/日元在截至日期超过目标点位之后才可获益,如果市场走势不满足上述两个目标点位条件,那么投资者将损失最初的保证金。

  北京时间20:29,欧元/美元报1.1399,美元/日元报108.25。

  校对:Joe

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