谁来替代Libor? 美联储已将选择范围缩小至两种

1评论 2016-05-23 07:20:49 来源:FX168 职业操盘手技能养成记

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  据海外权威媒体报道,美联储(FED)已经缩小寻找伦敦同业拆借利率(Libor)替代者的范围。

  Libor是金融体系内万亿美元级的衍生品和其他借贷交易参考的基准利率,近几年深陷欺诈丑闻。

  美联储指定的替代存款利率委员会(AlternatiVe Reference Rates Committee,简称:ARRC)周五(5月20日)发布报告称,已提出两个替代选择。该委员会的成员包括民间部门与监管部门的代表。

  报告指出,他们曾考虑美联储的联邦基金利率,但最终放弃这一选项,原因在于,“倘若选择联邦基金利率,则未来货币政策框架调整会受到约束”。

  纽约联储(Federal Reserve BAnk of New York)3月份开始发布的名为“隔夜银行融资利率”的新指标是选择之一。

  该利率旨在巩固由联邦基金利率构成的计算。美联储以联邦基金利率为货币政策目标,但这个一度是衡量银行间拆借成本的有力指标,自2008年金融危机以来就失去了反映基础经济活动的重要意义。

  杰富瑞(Jefferies LLC)驻纽约首席金融经济学家Ward McCArthy表示:“美联储推出隔夜银行间融资利率,本质上可能是为了对冲未来联邦基金市场无法恢复活力的风险。”

  另一个选择则是以美国国债为质押的回购协议交易利率。这一选项是否可行依然不明朗,因为美联储尚未开始制定这一利率。不过根据联邦公开市场委员会(FOMC)12月会议纪要,委员会正在考虑如此做。

  启用这两个选择之一,将要求当前以联邦基金利率为基准的衍生品合约改用新的基准利率,进一步降低市场对作为美联储货币政策目标的联邦基金利率的依赖。

  根据ARRC的报告,Libor是超过160万亿美元的衍生品合约和数万亿美元商业贷款与抵押贷款的定价参考基准。

  而根据美国商品期货交易委员会(CFTC)的数据,全球有超过800万亿美元的证券或贷款与Libor相联系,包括直接与Libor挂钩的350万亿美元掉期合约和10万亿美元贷款。

  自从1986年Libor诞生以来,其一直是金融市场的重要基准指标。但最近几年,多家国际大投行均卷入对Libor操纵案,被各国监管机构处以数十亿美元罚款,从而震惊金融市场。操纵丑闻大大损害了Libor作为基准利率的信誉度。

  在一系列丑闻揭示交易员们是如何轻而易举操纵这个利率之后,监管部门意识到替换这个利率的必要性。

  ARRC自2014年11月开始寻找新的Libor替代利率。与此同时,英国、日本、欧元区等地的监管机构也在做类似尝试。

关键词阅读:Libor 美联储 掉期合约 1986年 联邦基金利率

责任编辑:祝玉婷 RF13009
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