姚余栋:长期来看 人民币可以作为全球资产配置首选

1评论 2016-06-04 12:01:00 来源:金融界网站 三大福利限时领

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  金融界网站6月4日讯 由青岛市人民政府主办,《财经》杂志承办的第二届“中国财富论坛”于2016年6月4日在青岛开幕,论坛主题为全球视野下的财富管理趋势。中国人民银行金融研究所所长姚余栋中国参加本次论坛并发表主旨演讲。

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  全球经济存在着一个全球资产配置之谜,分析逻辑是这样的,首先是全球的流动性不足,虽然现在还够,但是未来是不足的。最近的BIS的顾问也承认这样一个观点。所以在全球流动性不足这样一个大的背景下,全球经济将保持3%左右的增长速度,危机之前是4%,很难再有强劲的增长。低通胀,也是长期的,而且大宗商品的低迷也会是比较长期的。

  同时,还有一个非常重要的现象,就是占优货币增值,我们指的是国际储备货币,在ICR篮子里的,美元日元欧元英镑和今年10月1日的人民币,大家也注意到现在汇率理论要发生变化,由于国际货币,可能跟实体经济关系不是很大,比如说日元现在面临升值压力,就很难用日本经济的情况来解释。如果占优货币升值,美元指数就会振荡,就很难强势走高,占优货币升值也意味着将来非占优货币包括新兴市场的货币,可能在未来面临这样一个汇率风险是比较大的。第三点,全球来看,家庭资产的崛起,这是以前预想不到的,以前我们总以为是公司金融、公司资产是最多的。

  还有一个现象,全球逐渐步入超老龄社会,已经有14个国家和地区进入超老龄社会,所以全球家庭资产崛起,我们估算如果发达国家现在有200万亿美元的家庭资产,未来五年可能要新增20万亿美元。其中,可能有10万亿是养老的钱,这个钱是什么钱?有一部分是短钱,可能是对冲基金,可能是短期收益,但也可能是长期收益的。这样的情况,就是家庭资产,我相信可能有一半是养老配置的钱,核心诉求是正收益,就是不能老了以后钱越来越少了,这个是很重要的,既有短钱,但是一半要长钱,在全球要寻求正收益,这是最基本的。

  我们看到,当前的全球经济,由于美联储定的中长期的价格稳定目标是2%,他认为是定低了点,应该定2.5%比较合适,一会儿可能Randall会更好解释。但是无论如何定了2%,这样逼近2%也是指日可待的。虽然昨天非农就业非常低,但是最终会走向加息。终究加的幅度和时间而已,除非它调整未来PCE的目标。我们在看到日本经济和欧元区是负利率,所以这样就会存在着全球200万存量资产的问题,现在全球主要债券可能面临将来加息的问题,去哪里呢?日元和德元区是负利率。如果去新兴市场又害怕汇率风险。所以全球大量的钱要寻求正收益资产,这是所谓的会存在的全球资产配置之谜。

  用什么来解决这个方式呢?我们觉得中国经济将给全球提供一个最主要的解决渠道,因为我们冷静地、客观地看,中长期经济是L型增长,同时这种情况下,中央在大幅度推动供给侧改革,包括山东省和其他省都在非常努力推进供给侧改革,我也相信供给侧改革会成功,中国保持一个长期的繁荣,他认为是有信心的。

  同时,人民币汇率形成机制,经过改革,大家看这个确实是稳定性和灵活性兼备,而且美元指数如果是振荡的话,人民币保持一个相对稳定是没有问题的。我们也看到,经过过去十年中国的金融改革和开放,我们国内债券市场已经达到50万亿,接近50万亿人民币,是一个以前难以想象的,中国的债券市场能够这么样深厚,相对深厚,而且有很长的路要走。而且人民银行已经对全球的海外投资者开放了这个市场,而这个市场,我们国债收益率是十年期3%,如果人民币汇率稳定,而且又是开放的,所以在全球来看,到哪里找到刚才说郭省长说“天下掉馅饼?”他觉得这就是馅饼,不要怀疑它,直接来找。所以怎么解决全球资产配置之谜,很可能是全球具有长期稳定正收益的人民币资产。

关键词阅读:人民币 可以 作为 全球 资产配置

责任编辑:吴晓璐
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