【周评】这一幕500年难遇——六月大战前,市场真的慌了!

1评论 2016-06-11 12:00:00 来源:金汇财经 赶紧加自选!这票可能要成妖

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    俗话说:“山雨欲来风满楼”。而当如今6月的时光度过了1/3,当一系列风险事件即将接踵而至之时,市场的“狂风”真的席卷而来了!

    过去的一周,由于中国传统端午节庆的“小长假”,国内市场的投资者似乎深感“无事可做”。然而,在大洋彼岸的另一端,华尔街交易员们却丝毫不敢有一刻放松警惕。因为在全球市场上正出现了被债王格罗斯形容为“500年难遇”的一幕——全球国债收益率迭创新低。

    在不少市场人士的眼中,全球各地国债收益率的崩跌自然而然有诸多深层次的原因,然而联系到当前的市场环境,有一点却似乎是任何理由都无法掩盖的——在6月中下旬的诸多风险事件到来前,当前市场的恐慌情绪正再度来到了一个顶峰!

    随着美联储6月货币政策会议以及英国退欧公投等风险事件临近,本周避险情绪显然已提前席卷了全球金融市场。除债市外,亚太以及欧美股市、原油价格、商品货币陷入暴跌深渊,而与国债同属避险阵营的黄金则趁机飙升。按照日程安排,下周将有包括美联储、英国央行和日本央行在内的多家央行公布6月利率决议,而在一周后,更是有英国退欧公投这一被视作年内最大黑天鹅市场压阵。可以说,6月全球金融市场的硝烟,即将正式拉开帷幕!

    金融市场真的慌了!全球国债收益率创“500年难遇”低点

    全球政府债券市场本周大幅上涨,因为投资者纷纷涌入安全资产,推动价格上涨,并将全球政府债券收益率推到新低。

    行情数据显示,德国10年期国债收益率本周跌至0.02%的历史新低。英国10年期基准国债收益率跌至1.229%的历史新低。此外,日本10年期基准国债收益率触及纪录低点0.155%。

    美国债市亦出现抢购潮。根据调查机构FactSet的统计,美国30年期国债收益率跌至2.451%,创自2015年2月以来的最低点。美国2年期国债收益率跌至0.755%,创自今年3月13日以来的最低点。美国10年期的国债收益率与美国2年期的国债收益率间的差距,达到了自2007年11月以来最小,这一趋势称为平坦的收益率曲线。

    有机构罗列的数据显示,在本周,有近半数全球主要经济体的10年期国债收益率创下了至少52周新低:

    债券之王格罗斯周四在Twitter上甚至形容称:“全球收益率已达到有史以来的500年最低”。他是骏利资产的基金经理人。

    格罗斯表示,“10万亿美元的负收益率债券。这就是有一天终将爆炸的超新星。”超新星在其生命尽头会突然亮度大大增加,因为发生了剧烈爆炸,并导致其大部分质量被喷射而出。

    格罗斯在一段时间里一直表示,经济正处于长达数十年的信贷扩张周期的终点,高潮就是负利率的出现,他认为这种情况是不可持续的。格罗斯表示,负利率并没有在刺激经济增长,而是正推动资产泡沫,这将惩罚个人储户和依赖于利率的行业,比如银行和保险公司。他在6月2日发布报告称,7.5%年化投资收益的时代已经成为历史,投资者最终应该采取保护本金或从市场下跌中获益的立场。

    花旗的主权资本市场主管Philip Brown也评论说:“看到10年期德债收益率如此接近于零,真是震惊。为了寻求高质量投资,股市在跌、固定收益产品在涨,这真的是市场对全球增长的恐慌。”

    目前,投资者对美国国债的需求相当大,而且要求的回报非常低,这是一种很罕见的现象。在全球经济悲观情绪日益加深且英国脱欧公投依云笼罩之际,周五10年期美国国债收益率降至1.64%左右。美国国债收益率上一次触及这么低的水平是在今年2月,当时全球市场正陷于恐慌。

    而在欧洲,继周三首度买进之后,欧洲央行周四再度进入欧元区公司债市场,消息人士向路透表示,欧洲央行每月将购置50-100亿欧元公司债。由于欧元区2016年新发行的公司债可能总计只有1000亿欧元,可以合理预期的是,公司债收益率也将继续下滑。

    美元、美股、黄金、原油齐现逆转——索罗斯的回归预示灾难降临?

    事实上,受市场避险情绪导致全球国债收益率大幅下跌影响,本周后期美元、美股、黄金、油价走势也均出现了“大逆转”,这可能暗示中国投资者端午节后重返市场面临重大风险。

    ①美元低位反弹

    在上周五极其糟糕的非农就业数据打压下,市场一度倾向于认为此份糟糕的非农数据已经宣判了美元多头死刑。然而在本周,美元总体上维持低位震荡格局,周中一度触及五周低点93.425,但周尾却在避险情绪的带动下大幅回升,录得周线上涨。尤其是周五,美元指数急升0.7%,为近两个月来的最大单日升幅,因对全球金融市场忧心忡忡,投资者转向避险货币。

    ②美国股市涨势止步

    美国主要股指从周四开始下跌。近几周来提振股市的两个因素――美元走软和油价上涨――目前均已出现逆转。受此影响,美股周五下跌逾1%,创4月以来的最大单日跌幅。

    ③安全资产黄金上涨

    全球国债收益率本周跌至历史低点,黄金则作为在经济不确定性下的保本安全资产而上涨。据彭博社周五(6月10日)公布的最新调查显示,5周以来黄金交易员及分析师首次看多下周金价走势,对黄金的看涨情绪升至1年以来最高水平。

    ④油价走势逆转

    受助于前三个交易日走高,本周布伦特原油仍上涨近2%,美国原油升约1%。但令原油多头们感到不安的是,油价在周四周五却出现了大幅回落。油价周五收盘急挫3%,此前发布的数据显示,美国活跃钻机数连续第二周增加,美元走强也打击了对以美元计价的原油的需求。

    值得一提的事,在交易员们的恐慌情绪如“病毒”般侵入各类市场之际,市场人士显然也很容易将这种变化与本周所爆出的索罗斯回归市场相联系。据彭博社报道,一位知情人士透露,由于担忧全球经济前景以及重大市场转变即将来临的风险,亿万富豪乔治·索罗斯最近加大了其家族理财室交易活动的参与力度。这位要求匿名的人士透露,今年85岁的索罗斯最近在家族理财室花费更多时间指导交易,并且还监督进行了一系列大额的做空交易。

    根据一份政府申报文件,由于预测各个市场将走软,索罗斯基金管理公司(Soros Fund Management LLC)上个季度卖出了股票,买入了黄金以及金矿公司的股票。

    《华尔街日报》早些时候报道了索罗斯的投资决定。通过交易积累了240亿美元巨额财富的索罗斯看淡全球经济前景,尤其是中国经济。他在4月份曾经表示,中国靠债务推动的经济增长很像2007-08年、也就是金融危机爆发之前的美国,当美国金融危机爆发之后,信贷市场陷入冻结,并引发全球经济衰退。索罗斯当时还表示,中国的银行业所提供的大部分资金只是维持坏账和亏损企业存活所必需的。索罗斯1月份时表示,中国经济硬着陆“几乎难以避免”,一旦发生这种情况,全球通货紧缩压力将会加重,将压低股市并提振美国国债。

    目前,一些机构正将当前的市场变化视作危机即将到来的征兆。百达资产管理(Pictet Asset Management)首席策略师Luca Paolini在周四发表的报告中写到,由于欧洲政局不稳以及美国和中国货币政策的不确定性,全球经济的动能正在放缓。

    Luca Paolini表示,鉴于波动性将重临,将股票仓位从超配下调至中性; 上调黄金配置,这一防御性资产在波动性大的时期表现不错;;保持债券资产低配。美联储可能在7月加息、中国经济放缓以及英国“退欧”公投都是投资者正面临的风险。

    他还调整了新兴市场的股票配置,主要是担心中国经济近期的恢复或被证明仅是昙花一现;经济活动冷却,中国当局正在回收一部分年初曾释放的流动性。

    市场“恐慌源”排名——英国退欧公投仍是短期最大威胁!

    从本周基本面的事件来看,尽管如我们上面所介绍的那样,能够诱发避险情绪的因素并不少,但若论当前市场的“恐慌源”排名,英国退欧公投或许仍将当仁不让地占据榜首宝座!

    从民调数据看,当前英国退欧的支持率已再度稳居上风。英国《独立报》报道,根据ORB在6月23日针对2000名受访者的调查显示,55%的受访者支持英国退出欧盟,领先希望留欧的受访者10个百分点,这是自ORB就英国退欧问题展开民调以来,退欧人数比重领先幅度最大的一次。

    在支持退出欧盟的受访者当中,有78%的受访者表示肯定会参与投票,而在支持留欧的受访者当中,仅有66%表示将会参与投票。

    在这项民调公布后,英镑兑美元周五当天下挫了近1.5%,一度刷新4月以来低位至1.4185,英镑隐含波动率则大幅飙升:

    目前,距离英国举行退欧公投还有13天,包括首相卡梅伦(David Cameron)在内的一些英国官员认为,离开欧盟将对英国经济产生破坏。许多市场人士,包括麦格理全球利率和外汇策略分析师Thierry Wizman也认为,英国退欧将对市场产生负面影响。

    全球主要央行甚至已经在探讨如果英国退出欧盟,应该如何应对可能的金融动荡。知情人士向《华尔街日报》表示,参与讨论的包括英国央行、美联储、日本央行及其他国家央行。一些央行官员担心,若英国选民选择退出欧盟,这一决定可能引发类似于2008年全球金融危机爆发之初出现的美元严重短缺局面。雷曼兄弟(Lehman Brothers)的破产引发了一系列的连锁反应,拖累信贷市场陷入混乱,之后爆发了全球范围内的金融危机。

    事实上,多家机构已经警告,如果英国退欧,美国国债、英镑、日元和英国股市等一系列资产将陷入波动。花旗银行警告称,如果英国公投决定脱离欧盟,美国国债收益率可能会跌到创纪录新低。花旗的策略分析师Jabaz Mathai向彭博表示,退欧将令经济增长和企业信心受到重创,并令国债这种避险产品的需求激增。他预测,甚至在公投开始前美国十年期国债收益率就可能会跌到1.5%。

    对于日本市场,瑞穗银行预计,若英国退欧,美元兑日元恐跌到100,且日本股市将重挫。

    此外,金汇财经本周稍早也曾介绍过,假如公投结果显示英国最终真的退出欧盟,那么不仅仅将在英镑汇率走势上投下“核弹”,同时也很可能触发一场欧系货币的“内战”。届时,身处漩涡中心的欧元和英镑毫无疑问将因此承压,包括瑞郎、丹麦克朗等币种则可能兑欧元大幅升值。而很显然,当前无论是瑞士央行抑或丹麦央行,都并不愿意看到这一幕。今年3月以来,欧元对丹麦克朗的汇率已回落到去年年初水平:

    下周金融市场展望:美英日三大央行议息!A股能否入赘MSCI?

    展望下周,随着中国投资者结束端午小长假回归交易,全球市场6月份的真正“大会战”也将就此拉开帷幕。从央行层面看,美联储、日本央行和英国央行下周都将召开关键性的议息会议,可以说是各具看点。此外,MSCI下周将正式公布是否纳入A股的决定,国内股市也料将迎来重大历史性时刻!

    下周美联储、日本央行和英国央行将公布利率决议:

    彭博社认为,美联储在6月15日的会议上采取利率行动的可能性很低,但是需要关注经济预期的更新以及美联储主席耶伦在决议公布后举行的新闻发布会。彭博行业研究预计,美联储仍将维持2016年加息两次的可能性,第一次将在7月份,第二次将在美国总统选举后的12月份。

    美联储开完会的翌日,日本央行可能维持政策不变。有迹象显示执政的自民党对日本央行的支持减少,可能会削弱央行在7月10日参议院选举前加大刺激措施的动力。

    英国央行也将在6月16日开会,但在6月23日退欧公投前料不会宣布政策变化。如果英国公投结果是留下,英国央行的下一步行动可能是在明年初加息,但是如果公投结果是离开,英国央行可能需要在短期内降息。

    而对于A股能否入赘MSCI,投行汇丰近日的报告称,有信心国际指数公司MSCI明晟将于北京时间下周三(15日)确认明年A股纳入其国际指数,同时预期未来数周将宣布深港通推出日期。

    汇丰中国股票策略师孙瑜在其报告中指出,该行对于下周A股纳入MSCI指数以及深港通数周内成行持乐观看法,乃基于近期三项发展,一是对A股停牌采取更严谨规定,二是中国向美国提供2,500亿元人民币RQFII额度,三是沪港通南向与北向资金流增加。

    报告指出,预计A股初期占MSCI新兴市场指数权重1.1%,正式进行指数调整时估计有40-60亿美元被动型外资基金流入,相当于A股市场每日成交金额约6%,短期影响有限,长远则有深刻影响,A股完全纳入指数需时5-10年,估计将有超过5,000亿美元外资流入,相当于A股流通市值的10%。

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