无论英国央行做啥都是利空!汇丰:明日英镑恐陷“十面埋伏”?

1评论 2016-07-13 18:00:01 来源:金汇财经 华资实业20%大肉分享

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    在连续四个交易日走升后,周三(7月13日)英镑美元最新徘徊于1.3230一线。英国执政党保守党已确定,内政部大臣特蕾莎·梅今日将正式宣誓就任英国首相,这则消息在过去几个交易日对英镑走势构成了持续鼓舞。不过即便如此,一些业内人士当前依然认为,近期的英镑反弹行情或多或少仍有“诱多”的嫌疑。在明日的英国央行决议之前,任何的升势恐怕都依然并不靠谱。

    英镑明日凶多吉少?

    英国央行决策者周四(7月14日)将就是否进行2009年以来的首次降息投票。彭博新闻社的调查显示,受访53位经济学家之中,29人预计,本月14日的英国央行会议会决定降息,多数经济学家预计会将基准利率下调25个基点至0.25%。另有24人预计,英国央行将按兵不动,将基准利率维持在最低记录水平0.5%。

    利率期货市场对明日英国央行降息的预期也高达了近七成:

    彭博经济学家Jamie MUrray撰文称,英国央行周四将首次有机会运用货币政策来应对英国退欧导致的经济增长放缓。降息的可能性很大。货币政策委员会7月份会议的决定及会议纪要将是一段时间内最受关注的事件。仅仅在一个月之前,经济学家还在猜测英国央行什么时间会加息。

    有意思的是,目前市场对英国央行首度加息的预期,已比欧洲央行更为延后:

    事实上,尽管近几个交易日英镑兑美元持续反弹,但在明日英国央行决议公布前,或许没有多少英镑多头敢保证自己能笑到最后。在金融市场上,英国央行行长卡尼在过去几年中一直被称为“不靠谱的男友”,但回顾他在08年金融危机期间(当时担任加拿大央行行长),卡尼也曾一度以雷厉风行而著称!

    道明证券(TD Securities)驻伦敦经济学家、前英国和加拿大央行官员James Rossiter称:“卡尼非常擅长的一件事就是未雨绸缪,在担任加拿大央行行长期间,卡尼曾在雷曼(Lehman)破产前大幅降息。”Rossiter称,这种高瞻远瞩、看清市场所看不清的能力以及清晰的宽松策略可能在卡尼身上再现。

    在周二的最新讲话中,卡尼就再度暗示了英国央行出台更多刺激措施的必要性。卡尼称,上个月公投脱欧的决定冲击英国经济,会促使英国央行采取行动。卡尼对议员们表示,“如果货币政策委员会(MPC)判断前景恶化,那么通常会做出货币政策反应,如果这个反应符合MPC职责的话。”

    从具体利率决议的选项看,汇丰银行认为,在明日的利率决议上,英国央行可能存在四类选项——按兵不动、降息25个基点(当前市场广泛预期)、直接降息50个基点、降息50个基点伴随加码QE一同祭出!

    而对于英镑多头而言,很不幸的一点是,这四类选项恐怕都将对英镑构成打压,唯一的区别仅是幅度不同而已!

    汇丰分析师指出,假如明日英国央行按兵不动,尽管从表面看似乎对英镑有所利好,但市场很可能因此对该行是否存有足够的意愿拯救经济感到质疑,这可能反而制造混乱,导致英国市场重现恐慌情绪从而利空英镑。这种情况下,英镑兑美元在决议后或将下挫1.5%。

    而如果英国央行在明日如预期般降息25个基点,反倒可能对英镑的利空影响最轻,不过假如英国央行届时措辞鸽派,可能会令市场猜测该行8月还将“背靠背”降息,届时英镑兑美元可能在决议后下挫1%。

    至于直接降息50个基点以及同时加码QE的选项,目前看来其鸽派程度都已超出了市场的预期,在这两种情况下,英镑兑美元很可能因此出现暴跌,跌幅或将分别达到3%乃至5%以上!

    交易员继续押注英镑下挫

    从英镑长期前景来看,由于英国退欧公投以来英镑的暴跌速度为有史以来之最,因此尽管近几日汇价有所反弹,但就外汇市场的持仓情况来看,多数投资者仍做好了应对英镑进一步下挫的准备。

    美国商品期货交易委员会(CFTC)的最新数据表明,投资者认为英镑将继续下跌,这也呼应了分析师对英镑跌势尚未结束的判断。

    7月份第一周,尽管英镑在英国脱欧公投后大幅走软,一些资产管理公司仍增持了押注英镑走低的净空头头寸。资产管理公司持有的英镑看跌合约较看涨合约多出81,986张,净空头头寸规模达到3月底以来之最。

    主要由对冲基金组成的一类资产管理公司的英镑净空头头寸也增加。5月份最后一周(公投前几周),这类资产管理公司实际上持有英镑净多头头寸,但上周持有的看跌合约比看涨合约多出29,819张。

    市场过往有一种普遍看法:极端仓位(即绝大多数投资者对一种货币的走势持相同看法)意味着走势不太可能朝同一方向进一步大幅推进。在这种情况下将会缺乏对手盘,因此价格将无法朝相同的方向进一步移动。

    但汇丰(HSBC)的外汇策略师认为,这一逻辑是错误的。研究报告称,极端仓位出现后,价格可能出现剧烈波动,但上涨和下跌都有可能;仓位情况体现的是未来的波动幅度,而不是未来的走向。

    很多之前支持英国脱欧的政界人士称,英镑贬值对英国有利,因为这令英国的出口更具竞争力、资产价格更低。不过,如果投资者不确定英镑的贬值幅度会有多大,有些人可能会推迟购买英国资产以避免账面损失。同样,如果英镑进一步下跌,企业所支付股息或债券票息的价值均会下降。

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