【图解】人民币贬值带来的全球连锁反应

1评论 2016-07-29 22:00:00 来源:金汇财经 游资亲授打板神技

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    过去的经验和教训已经非常清楚地告诉投资者,人民币对全球几乎所有主要资产都能造成巨大影响。本文为您一一道来。

    过去三年,人民币兑美元下跌近10%。人民币的贬值拖累大宗商品价格走低,特别是原油价格。

    原油价格的下跌则推动了高收益公司债券息差扩大。鉴于油价似乎不大可能能够摆脱人民币贬值的影响,这将暗示高收益公司债券息差将再度走阔。

    在高收益债券息差扩大的同时,以美国国债衡量的通胀预期在下滑。

    这对股市而言有重要意义,因今年通胀趋势一直受到股市总体走势的影响,而这种势头直到最近才结束。自7月初以来,以五年期通胀保值债券衡量的通胀预期下滑,标普500指数则创下新高。

    债券投资者则在享受人民币的走软。标普500指数总体回报率与摩根大通10年期政府债券指数回报率之比显示,在人民币下跌期间,债市表现优于股市。

    在人民币贬值的连锁反应之下,周期股和油价的走势亦密切相关。油价下跌之时,周期股表现也跑输大盘

    那么,油价走低会令那种资产获益?答案是成长型逆周期股。成长型逆周期股在过去五年的表现远远领先周期股42个百分点,期间原油价格从120美元/桶附近下跌逾一半,至目前的50美元/桶。

    在人民币贬值的环境下,要想从广泛的市场中找到多元化资产配置相当不易。美国是唯一一个市场交易活跃且表现超群的国家。

    最不令人感到意外的当属新兴市场的表现。中国的汇率政策对周围新兴市场的影响尤为显著。过去四年,新兴市场股市表现较发达市场股市落后了近16个百分点。

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