债台高筑+国企与市场化冲突,中国经济改革任务仍艰巨

1评论 2016-08-16 17:24:52 来源:汇通网 华资实业20%大肉分享

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  汇通网8月16日讯——前国际货币基金组织(IMF)中国区负责人、现任顶级智库布鲁金斯学会资深研究员的普拉萨德(EswarPrasad)表示,中国庞大的债务负担存在严重的问题,此外,国企与市场经济存在冲突,尽管实施了相应改革,但改革见效需要相当的时间,在效果显现之前,局部地区和行业的经济处境可能暂时会进一步恶化。

  【问题一:中国债务问题严峻】

  自2002年至2004年普拉萨德担任IMF中国分部部长以来,中国债务问题就不断滋长,仅企业债就占中国GDP的150%。

  普拉萨德称,中国在债务控制问题上陷入了两难境地。一方面,政府自然不能坐视债务水平持续扩张,但另一方面,他也补充说,如果反过来中国信贷增速明显放缓,这也将意味着整体经济增长减速,意味着银行体系将出现更多问题。

  去年中国经济增长6.9%,创25年新低,消费相关行业的改善,也并未抵消传统驱动力—制造业对经济的打击。

  虽然中国一直试图通过银行体系改革以及紧缩开支来解决债务问题,但普拉萨德认为,彻底解决银行债务及坏账问题十分困难,除非从根源着手,即国有企业。

  长期以来市场一直担忧中国银行业的不良贷款率被严重低估,这些贷款往往来自政府扶助、且产能严重过剩的国有企业。

  全球金融危机期间,中国政府利用银行向更广泛的经济领域注入刺激,结果地方政府和国有企业的债务水平急剧上升,银行不良贷款规模激增,之后更是“雪上加霜”,因企业工业利润下滑,无法支付银行利息。

  中国银行业的糟糕现状也削弱了国家信誉,今年年初,评级机构标普和穆迪均将中国主权债务评级展望下调至负面。

  上周,国际货币基金组织(IMF)警告称,中国需要放慢不可持续的信贷增长速度,停止向经营状况不佳的企业放贷。报告称,中国的非金融国有企业的贷款占银行总贷款的一半,但产出仅占工业总产出的五分之一,表明没有活力的国有企业应关闭,而有活力的国有企业应进行重组。

  普拉萨德表示,这些国有企业的贷款仍是中国改革的一个关键阻力。即使竭力让银行业步入正轨,但仍存在一个遗留问题:银行借给国有企业的属于存量贷款,其中一些已经不打算偿还,如果这时候银行停止向国有企业融资,那么这些贷款马上就变成了不良贷款。

  他补充说,即使进行银行资本重组和剥离不良贷款也不会有太大用处。为防止演变为不良贷款,银行将不得不继续借款给相对薄弱的国有企业,除非这种循环结构发生改变,否则资本重组或剥离不良贷款也不会解决问题。

  可以肯定的是,中国信贷增长放缓的迹象开始显现:7月以人民币计价的社会融资总量为4880亿元(7.346万亿美元),不及预期。

  德意志银行周一在一份报告中表示,随着影子银行融资收紧,预计下半年信贷增速将继续放缓。企业新贷款总额将逐月下滑,但家庭和政府借贷将继续增加。

  【问题二:国企与市场经济冲突】

  普拉萨德指出,中国改革还面临另一个问题:市场化并不意味着自由市场。

  他补充说,当提到市场化改革,则意味着市场在资源配置中起决定性作用。但当说到让国有企业更加以市场为导向时,这不代表放弃政府的控制,而是使国有企业的管理方式更公司化。

  所以,假如是市场化改革,那么国企就应当私有化,切断和政府的瓜葛,这样才会有公平的竞争,才有可能“使市场在资源配置中起决定性作用”。虽然中国《改革决定》中,给予了国企和民企“毫不动摇”的平等地位,在实际操作上,究竟更侧重谁有待观察,要看行动,假如真的是“市场化”改革,应该会侧重民企。

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